6日,央行超額續(xù)作到期MLF,但停做逆回購(gòu),實(shí)際凈投放235億元。月初時(shí)點(diǎn)上,市場(chǎng)資金面繼續(xù)保持寬松,中短期貨幣市場(chǎng)利率紛紛下行。市場(chǎng)人士指出,本月中下旬,流動(dòng)性供求將面對(duì)多種擾動(dòng),波動(dòng)可能加大,預(yù)計(jì)央行將保持適量的流動(dòng)性供給力度。

加量續(xù)作MLF穩(wěn)定預(yù)期

6日,央行如期對(duì)到期MLF進(jìn)行滾動(dòng)操作。據(jù)央行公告,當(dāng)次開(kāi)展了4630億元1年期MLF操作,中標(biāo)利率3.3%。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù),本月原本有4980億元MLF到期,4月央行降準(zhǔn)置換了其中的2385億元,實(shí)際到期量為2595億元;對(duì)沖到期后,央行釋放增量中期流動(dòng)性2035億元。

不過(guò),昨日未開(kāi)展逆回購(gòu)操作,當(dāng)天到期的逆回購(gòu)則多達(dá)1800億元。從全口徑來(lái)看,央行超額續(xù)作MLF釋放的增量流動(dòng)性,大部分已被到期逆回購(gòu)吸收,實(shí)際凈投放量只有235億元。

當(dāng)然,央行逆回購(gòu)到期回籠的是短期流動(dòng)性,MLF投放的則是中期流動(dòng)性,投放的流動(dòng)性時(shí)效更長(zhǎng),對(duì)于貨幣市場(chǎng)來(lái)說(shuō)依然是積極信號(hào)。特別是,在連續(xù)兩個(gè)月僅對(duì)到期MLF進(jìn)行等量續(xù)作之后,央行再次選擇加量續(xù)作MLF,對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)半年末流動(dòng)性的預(yù)期無(wú)疑有正面意義。

而在月初時(shí)點(diǎn)上,市場(chǎng)資金面比較穩(wěn)定,對(duì)央行流動(dòng)性供給的需求不太強(qiáng)烈,央行凈投放量小對(duì)資金面影響不大。6日,資金面仍穩(wěn)定偏松,主要貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)走低。銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)利率方面(存款類(lèi)機(jī)構(gòu)),隔夜回購(gòu)利率跌2BP至2.52%,代表性的7天期回購(gòu)利率DR007跌2BP至2.71%,1個(gè)月回購(gòu)利率也有所下行。交易所市場(chǎng)14天以?xún)?nèi)各期限回購(gòu)利率紛紛走低,整體保持低位運(yùn)行格局。

交易員稱(chēng),昨日市場(chǎng)資金面總體寬松,銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上,早盤(pán)就有大行融出隔夜資金,融入機(jī)構(gòu)需求很快得到滿(mǎn)足,7天、14天資金需求不多,跨月資金融出價(jià)格稍高,但較上一日有所下降;午后資金面寬松依舊,尾盤(pán)時(shí)有少量的隔夜資金減點(diǎn)融出。

對(duì)年中流動(dòng)性不必悲觀(guān)

MLF操作靴子已經(jīng)落地,業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),接下來(lái)央行仍將保持適量的流動(dòng)性供給力度。

統(tǒng)計(jì)顯示,本周剩余兩個(gè)工作日,分別有1100億元和400億元央行逆回購(gòu)到期。進(jìn)一步看,到本月末,還有6600億元央行逆回購(gòu)到期。月內(nèi)到期回籠量仍不小,央行有必要保持必要的資金投放操作力度。

進(jìn)入年中時(shí)點(diǎn),市場(chǎng)資金面較受關(guān)注。展望未來(lái)一兩個(gè)月,包括金融監(jiān)管考核、法定存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳、政府債券發(fā)行繳款、境外上市企業(yè)分紅購(gòu)匯、央行流動(dòng)性工具到期等各類(lèi)擾動(dòng)因素不少,銀行體系流動(dòng)性將面臨多種因素考驗(yàn),資金供求可能出現(xiàn)一定的缺口,貨幣市場(chǎng)波動(dòng)可能加大。

當(dāng)市場(chǎng)依靠自身難以解決資金供求缺口,央行貨幣政策操作就成為影響流動(dòng)性運(yùn)行的關(guān)鍵因素。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,面對(duì)年中流動(dòng)性潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),央行適時(shí)開(kāi)展貨幣政策操作,給予金融機(jī)構(gòu)必要的必要的流動(dòng)性支持是可以預(yù)期的,而懸念主要在于投放的手段或政策工具的組合。

分析人士指出,就工具定位而言,公開(kāi)市場(chǎng)操作工具主要用于平抑季節(jié)性、臨時(shí)性的流動(dòng)性波動(dòng),因此,面對(duì)月內(nèi)貨幣市場(chǎng)可能出現(xiàn)的波動(dòng),央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度,增加資金投放是最正常的選擇?？梢灶A(yù)期,面對(duì)未來(lái)銀行體系流動(dòng)性可能出現(xiàn)的供求缺口,央行將給予必要的流動(dòng)性支持,對(duì)年中流動(dòng)性不必過(guò)度悲觀(guān)。