周三(6月6日),債券期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)均呈窄幅波動(dòng)走勢(shì),10年期國債期貨主力合約、10年期國債活躍券雙雙基本持平。分析人士指出,央行超額續(xù)作MLF后,市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)央行降準(zhǔn)的期待有所降溫,加之年中資金面將有一定擾動(dòng),債券供給仍在加速釋放,債市短期可能偏弱震蕩。

債市情緒謹(jǐn)慎

6日,面對(duì)1800億元逆回購和2595億元MLF到期,央行最終選擇開展MLF操作4630億元,對(duì)沖到期后MLF余額新增2035億元,同時(shí)當(dāng)日無逆回購操作。

消息公布后,債市沖高回落,陷入震蕩走勢(shì),反映投資者對(duì)短期內(nèi)央行再次降準(zhǔn)或落空的謹(jǐn)慎情緒。

從國債期貨市場(chǎng)表現(xiàn)看,10年期國債期貨主力合約T1809早盤一度高開高走,央行宣布超額續(xù)作MLF后迅速回落,下午開盤后重新反彈,觸及94.715元的高點(diǎn)后又下滑,尾盤最終收平,報(bào)94.52元,日增倉958手,成交量為3.55萬手;5年期國債期貨主力合約TF1809則收跌0.07%,報(bào)97.45元,日增倉404手,成交量為6111手。

同時(shí),銀行間現(xiàn)券收益率波動(dòng)有限,其中10年期國開債活躍券180205收益率開盤報(bào)4.4525%,下行至4.44%后同樣轉(zhuǎn)為震蕩上行,最后一筆報(bào)4.455%,較上一交易日尾盤小幅下行0.25基點(diǎn),當(dāng)日成交362筆;10年期國債活躍券180011收益率日內(nèi)從3.65%震蕩上行至3.66%,同樣較上一交易日尾盤小幅下行0.25基點(diǎn),成交11筆。

“6日央行超量續(xù)作MLF,投放流動(dòng)性維穩(wěn)年中資金,不過此次增量續(xù)作MLF使得上半年降準(zhǔn)概率再次下降。國債期貨早盤走高后回落,午后再度沖高回落,收盤漲跌不一?！焙霕I(yè)期貨昨日盤后點(diǎn)評(píng)稱。

短期延續(xù)震蕩

市場(chǎng)人士指出,在國內(nèi)基本面表現(xiàn)平穩(wěn)的情況下,年中降準(zhǔn)需求并不急迫,不過短期內(nèi)降準(zhǔn)預(yù)期可能落空,令債市情緒重回謹(jǐn)慎,預(yù)計(jì)債券期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)短期將以震蕩運(yùn)行為主。

中信證券固定收益首席分析師明明指出,今年以來央行通過多種渠道進(jìn)行流動(dòng)性投放維穩(wěn)資金面,其中降準(zhǔn)和MLF操作的政策組合成為主角,出于降低融資成本的考慮,降準(zhǔn)置換MLF的政策仍將繼續(xù),但上半年再次降準(zhǔn)的概率不大,預(yù)計(jì)推后至下半年。

“總的來說,結(jié)構(gòu)性寬松是當(dāng)前央行貨幣政策的主要特征,流動(dòng)性環(huán)境的持續(xù)偏松仍然是大趨勢(shì)。因此,我們維持10年期國債收益率中樞降至3.4%-3.6%區(qū)間內(nèi)的判斷不變。”明明稱。

短期影響債市走勢(shì)的主要因素還是流動(dòng)性,而站在當(dāng)下,市場(chǎng)對(duì)年中流動(dòng)性仍有一定擔(dān)憂。

國泰君安覃漢團(tuán)隊(duì)指出,6月逆回購累計(jì)到期8400億元,MLF到期近5000億元,同業(yè)存單到期2.28萬億元,還可能面臨美聯(lián)儲(chǔ)再度加息沖擊,一旦央行流動(dòng)性對(duì)沖不足,仍將引發(fā)資金面及預(yù)期的反復(fù)和波動(dòng)。

不過覃漢認(rèn)為,盡管短期內(nèi)央行降準(zhǔn)可能性下降,離場(chǎng)機(jī)會(huì)推遲,但有利于本輪行情的持續(xù)。“前期收益率新低可能是考驗(yàn)本輪行情的阻力位,由于止盈盤的存在,利率下行不會(huì)一蹴而就。但本輪博弈利率行情仍有空間,短期的陰跌反而提供了更好的買點(diǎn)。”覃漢表示。