為增強(qiáng)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，有效防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，5月7日，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則——問題解答第2號：無固定期限資本債券》。這也意味著，銀保監(jiān)會明確了銀行發(fā)行的無固定期限資本債券的風(fēng)險(xiǎn)因子，使得保險(xiǎn)公司在編報(bào)償付能力報(bào)告時(shí)，有了評估這一新型投資品種最低資本的標(biāo)準(zhǔn)。

2019年1月，銀保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資銀行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許保險(xiǎn)資金投資符合條件的銀行發(fā)行的無固定期限資本債券（可稱“永續(xù)債”）。

相較于“償一代”，我國新保險(xiǎn)監(jiān)管體系“償二代”主要以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，對市場風(fēng)險(xiǎn)刻畫更為全面，對不同大類資產(chǎn)、同一大類資產(chǎn)項(xiàng)下不同小類資產(chǎn)的最低資本計(jì)量均設(shè)計(jì)了不同的基礎(chǔ)因子和特征因子。

這一區(qū)別將直接影響保險(xiǎn)公司需要提取的最低資本的不同。在利潤要求、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資產(chǎn)負(fù)債匹配要求等其他條件不變的情況下，以節(jié)約資本的角度，從一個(gè)長期的趨勢來看，這將在一定程度上影響到保險(xiǎn)資金的投資布局，即盡可能配置資本消耗最小的資產(chǎn)品種。

而從銀保監(jiān)會今日發(fā)布的上述解答來看，保險(xiǎn)公司投資銀行發(fā)行的無固定期限資本債券，應(yīng)當(dāng)按照《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第8號：信用風(fēng)險(xiǎn)最低資本》，計(jì)量交易對手違約風(fēng)險(xiǎn)的最低資本。其中，風(fēng)險(xiǎn)暴露為其賬面價(jià)值；政策性銀行和國有控股大型商業(yè)銀行的基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子為0.20，全國性股份制商業(yè)銀行的基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子為0.23。

基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子的確定，對于保險(xiǎn)資金投資無固定期限資本債券具體有什么影響？上海證券報(bào)記者就此第一時(shí)間采訪了保險(xiǎn)公司財(cái)會及投資方面的負(fù)責(zé)人。

一家保險(xiǎn)公司財(cái)會負(fù)責(zé)人告訴記者，從監(jiān)管部門對銀行無固定期限資本債券風(fēng)險(xiǎn)因子的設(shè)定情況來看，0.2、0.23低于大部分保險(xiǎn)資金投資品種的基礎(chǔ)因子數(shù)據(jù)，意味著保險(xiǎn)公司為此需要提取的最低資本要求相對要低。言下之意，從減少資本占用的角度來看，將進(jìn)一步增強(qiáng)保險(xiǎn)公司配置銀行無固定期限資本債券的動力。

另有來自市場方面的消息顯示，監(jiān)管部門也正在爭取通過其他方式，進(jìn)一步鼓勵保險(xiǎn)公司投資銀行無固定期限資本債券。

當(dāng)然，基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)因子只是影響保險(xiǎn)資金投資布局的一方面。據(jù)記者了解，保險(xiǎn)公司投資銀行無固定期限資本債券的動力，很大程度上仍要看具體每個(gè)項(xiàng)目的收益風(fēng)險(xiǎn)比以及在投資項(xiàng)目上的話語權(quán)。

此外，保險(xiǎn)公司還可能要兼顧其他方面的因素。比如，投資交易對手——銀行與保險(xiǎn)公司自身在銀保渠道業(yè)務(wù)上的關(guān)系程度等。