中國(guó)人民銀行21日發(fā)布的2018年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告強(qiáng)調(diào)，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。同時(shí)，要平衡好總量和結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，創(chuàng)新貨幣政策工具，發(fā)揮“幾家抬”的政策合力，從供需兩端共同夯實(shí)疏通貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)。沒(méi)有必要實(shí)施所謂量化寬松政策。

貨幣政策要松緊適度

對(duì)于下一步的政策思路，報(bào)告指出，一是穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定。二是促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。三是進(jìn)一步深化利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調(diào)控機(jī)制。四是完善金融市場(chǎng)體系，切實(shí)發(fā)揮好金融市場(chǎng)在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革和防風(fēng)險(xiǎn)方面的作用。五是深化金融機(jī)構(gòu)改革，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，通過(guò)增加供給和競(jìng)爭(zhēng)改善金融服務(wù)。六是打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策立場(chǎng)沒(méi)有改變，“穩(wěn)健”強(qiáng)調(diào)了貨幣政策應(yīng)始終堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的內(nèi)外部環(huán)境，貨幣政策要松緊適度，增強(qiáng)前瞻性、靈活性、針對(duì)性，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，同時(shí)把握好宏觀調(diào)控的度，保持貨幣條件與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)及物價(jià)穩(wěn)定的要求相匹配，既不能多，也不能少。

下一階段，要繼續(xù)堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，既要防止貨幣條件過(guò)緊引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續(xù)累積風(fēng)險(xiǎn)，其核心是服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡之間的平衡。強(qiáng)化正向激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)金融結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，提高金融結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性，在服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的同時(shí)增強(qiáng)金融體系的韌性。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

在發(fā)揮穩(wěn)健貨幣政策作用的同時(shí)，還要加強(qiáng)政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，強(qiáng)化激勵(lì)相容機(jī)制。要繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，補(bǔ)短板、穩(wěn)預(yù)期，改善營(yíng)商環(huán)境，提振企業(yè)家和市場(chǎng)信心，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

避免“大水漫灌”影響結(jié)構(gòu)性去杠桿

報(bào)告認(rèn)為，總體來(lái)看，貨幣政策調(diào)控較好把握了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和兼顧內(nèi)外部均衡之間的平衡，在不搞“大水漫灌”的同時(shí)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，一方面要把握流動(dòng)性的總量，既避免信用過(guò)快收縮沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也要避免“大水漫灌”影響結(jié)構(gòu)性去杠桿；另一方面要把握流動(dòng)性的投向，著力發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌的作用，在總量適度的同時(shí)，把功夫下在增強(qiáng)微觀市場(chǎng)主體活力上。平衡好總量和結(jié)構(gòu)的關(guān)系，做到“松緊適度”，需要發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用。

報(bào)告明確，人民幣發(fā)行機(jī)制安排及其調(diào)整過(guò)程，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展階段基本適應(yīng)，體現(xiàn)了我國(guó)貨幣政策的自主權(quán)和主動(dòng)性。當(dāng)前，我國(guó)金融體系以銀行為主導(dǎo)，貨幣政策傳導(dǎo)的中樞在銀行，人民銀行通過(guò)貨幣政策操作的市場(chǎng)化方式，激勵(lì)和調(diào)節(jié)銀行貸款創(chuàng)造存款貨幣的行為是有效的，貨幣政策仍有很大空間，央行大規(guī)模從金融市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)債等資產(chǎn)意義不大，沒(méi)有必要實(shí)施所謂量化寬松（QE）政策。

下一階段，央行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展和金融宏觀調(diào)控需要，不斷完善人民幣發(fā)行機(jī)制，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，并以此促進(jìn)金融更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。