近期，BAT縮招的新聞吸引了市場高度關注，在不少人看來，這是資本寒冬、經(jīng)濟下行的直接體現(xiàn)。

不過，在2018金雞湖創(chuàng)業(yè)大賽總決賽期間，嘉御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長衛(wèi)哲在接受證券時報·創(chuàng)業(yè)資本匯記者采訪時表示，巨頭縮減招聘并不是因為寒冬，而且更加強調(diào)人效。

BAT縮招是強調(diào)人效

“資本寒冬”四個字，成為了今年創(chuàng)投圈內(nèi)的核心主題。在衛(wèi)哲看來，當下還沒到最冷的時候。

“明年上半年會更冷?！痹诮邮苊襟w采訪時，衛(wèi)哲直言。對于市場的表現(xiàn)，衛(wèi)哲說，股市的表現(xiàn)是提前的，而經(jīng)濟是滯后的。實際上，因為擔心貿(mào)易摩擦對明年在關稅上的影響，今年很多企業(yè)加快了進出口，造成今年1-9月份外貿(mào)數(shù)據(jù)特別好，這個數(shù)據(jù)在今年四季度仍會非常漂亮。不過，衛(wèi)哲指出，這實際上已經(jīng)透支了明年上半年的量，所以外貿(mào)在明年上半年會冷下來。

與此同時，作為三駕馬車的另一架馬車——消費在很多領域也有一定的滯后。比如財富效應的縮水，對旅游等消費領域的影響要在明年才開始顯現(xiàn)出來。

不過，從長期來看，衛(wèi)哲認為，兩年以后的中國經(jīng)濟會迎來白銀時代。僅次于黃金時代的白銀時代來了。在他看來，貿(mào)易摩擦在兩年后會基本得到解決。此外，

“95后”人群和二胎人群累積2-3年會從量變到質(zhì)變，會產(chǎn)生新的消費動力。所以，大家要過兩年的苦日子。

衛(wèi)哲說，實業(yè)和投資不太一樣，投資人還很幸運，因為可以選擇，企業(yè)家沒有的選擇?！拔腋蟛糠制髽I(yè)家說，宏觀經(jīng)濟跟你沒啥關系，除非你在你的細分行業(yè)領域達到30%以上份額，我原諒你會受宏觀經(jīng)濟影響。只要企業(yè)不到30%的市場份額，那就不要給失敗找借口，只為成功找理由?；蛘哒f，只為增長找理由，不為不增長找借口?！?/p>

因此，衛(wèi)哲認為，寒冬對很多企業(yè)來說，只需要擴展份額就可以了。你原來才千分之一的市場份額，翻十倍才百分之一，中國市場增長只是放緩又沒有萎縮，仍有足夠的機會。企業(yè)要習慣做存量市場，存量市場為什么不能有增長呢？“過冬的時候你總覺得會凍死，結(jié)果不是被凍死的，而是被嚇死的?！?/p>

對于當下BAT縮減招聘的事情，衛(wèi)哲說，阿里是非常有責任感的公司，在2008年、2009年全行業(yè)不招人的時候，阿里不僅沒有縮減，反而大招特招，那一年增加了三四千人。在他看來，現(xiàn)在BAT并不是在縮減，而是更強調(diào)人效。

他指出，阿里的成功讓很多人看到它的成長。在他眼里，阿里是非常嚴格的一家效率公司，很早以前馬云就給淘寶定了一個任務，人均1億的GMV（全年交易額），當時他們差點從凳子上掉下來。現(xiàn)在淘寶人均接近2億GMV，所以后面阿里的再成長在他看來，不再是靠人堆出來的。包括以前規(guī)模很小的幾千人客服，現(xiàn)在規(guī)模已經(jīng)上了十倍，其實阿里幾乎沒有增加過客服，你現(xiàn)在跟淘寶的客服聊天，可能對面是一個機器人。互聯(lián)網(wǎng)公司本身就是效率特別高的公司，后面增長不再需要靠人堆出來。

看好考試、考級、待就業(yè)性質(zhì)教育項目

在寒冬周期，不少投資人開始追求穩(wěn)增長、抗周期的行業(yè)，教育和醫(yī)療便是其中的熱門選擇。

衛(wèi)哲認為，這兩個行業(yè)都是抗周期，甚至逆周期的。但他們目前團隊在醫(yī)療領域并沒有積累，所以會更關注教育行業(yè)。

“教育行業(yè)是個抗周期甚至有點逆周期的行業(yè)，特別是成人教育，由于經(jīng)濟不好、就業(yè)壓力大，所以成人會更多的投資自己。”衛(wèi)哲說，在教育行業(yè)里面，嘉御基金看的是考試、考級、待就業(yè)，只要三個類別中具備一個，就是嘉御基金特別看好的。

嘉御的風格是在一個行業(yè)“看懂、看好、幫上忙”。衛(wèi)哲直言，教育行業(yè)的特點是，做得好的企業(yè)都是“不差錢”的。因為教育公司必須每年有幾千萬投入到教育研發(fā)，在他看來，教育行業(yè)如果過5億營收還不盈利是犯罪。所以，投資上他也更傾向于能切實幫到的。雖然企業(yè)不差錢，但嘉御基金在別的行業(yè)的經(jīng)驗，對于教育行業(yè)有很多可以發(fā)揮的作用。

在他看來，雖然國家大力提倡素質(zhì)教育，但是素質(zhì)教育里面只要沒有考試考級的話，會出現(xiàn)幾個問題。

第一，教育機構(gòu)本身的質(zhì)量難以衡量，由于沒有考試，導致教育機構(gòu)的教育質(zhì)量難以評估，而教育質(zhì)量又是教育的本質(zhì)，且是投資機構(gòu)無法幫助企業(yè)提高的部分。

第二，當經(jīng)濟不好的時候，大家可能會減少對非剛性教育的投入，從而更關注剛性需求。

第三，無論是小孩還是成人的素質(zhì)教育，由于沒有考級考試，續(xù)費續(xù)約會變得很不穩(wěn)定，甚至履約把課上完都是很大的問題。

“95后”和二胎帶來消費升級機會

今年以來，對于消費升級還是降級有諸多爭議。衛(wèi)哲認為，一兩年前我們可能仍處于大消費時代，是全面升級的狀態(tài)；但當下更準確的說法應該是新消費，是有升有降的狀態(tài)。

在他看來，過去一些報復型消費或者無知型消費正在下降，與此同時也有很多地方在升級。

第一個消費升級人群是95后。在他看來，95后是中國小康1.0、獨生子女2.0，而且是中國消費信貸的第一代人，他們的消費能力比85后、90后都要強。另外，獨生子女2.0意味著95后將來可以繼承自己爸爸媽媽、爺爺奶奶、外公外婆六套房子的至少一套，本質(zhì)上會繼承一張有史以來的最強資產(chǎn)負債表。

第二個消費升級人群是二胎。二胎一年大約占中國出生嬰兒20%，就是300多萬，這300多萬消費能力又可以乘以3，即一個二胎等于三個一胎平均消費能力。這種消費升級在母嬰行業(yè)會更為明顯。

第三，非主流人群，即藍領加農(nóng)村人口。這個人群還處在補三四億白領走過的路的階段，有一些人還要進入報復性消費、無知性消費的過程。我沒有任何歧視的意思，人都會經(jīng)歷報復性和無知性消費的，教育一下以后，逐漸進入理性消費。目前，婚慶、裝修、廚衛(wèi)這些品類在農(nóng)村已經(jīng)有爆發(fā)了。

衛(wèi)哲把消費品分為四類：絕對耐用，相對耐用，相對快消和絕對快消。其中，相對耐用和相對快消會是未來最有機會的品類。通俗來說，相對快消就是“不吃不用也不會死人”的消費品，比如奶茶、零食、女士們的化妝品，而相對耐用則指小家電、衣服、包包這些。

在他看來，絕對耐用和絕對快消對企業(yè)的體量要求很大，兩頭都有巨頭，絕對耐用有像美的、格力這樣的大企業(yè)擺在那兒。絕對快消有娃哈哈、康師傅頂在那兒。中間的兩類當然也有大品牌，但沒有形成特別強的頭部品牌，份額沒有占那么大。加上消費升級的趨勢，還會有很多的機會。