中國財(cái)富網(wǎng)訊（李耀威）上周（12月16日-20日），受首艘國產(chǎn)航母正式服役等利好消息影響，軍工板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，申萬軍工指數(shù)上漲2.36%，在28個(gè)一級(jí)行業(yè)排名第8。

受大盤走勢(shì)影響，截至12月23日收盤，申萬軍工指數(shù)下跌2.09%，在28個(gè)一級(jí)行業(yè)排名第21。雖然軍工板塊走勢(shì)不佳，但多家機(jī)構(gòu)均看好軍工板塊將受到“成長+改革”雙重因素催化，建議積極參與軍工板塊跨年行情。

華創(chuàng)證券軍工行業(yè)首席分析師衛(wèi)喆指出，首先，軍工行業(yè)的基本面在不斷改善，在業(yè)績上不斷得到驗(yàn)證；其次，軍工領(lǐng)域改革不斷深化，有望逐步釋放發(fā)展?jié)摿Γ鲜泄举|(zhì)量或?qū)⒎€(wěn)步提升；此外，軍工板塊的股價(jià)和估值均處于歷史底部區(qū)間，隨著年底估值切換、風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際改善等事件催化，軍工板塊的配置價(jià)值正在逐步顯現(xiàn)。

東北證券分析師陳鼎如認(rèn)為，軍工板塊的“改革+成長”邏輯正在不斷強(qiáng)化，景氣度將持續(xù)上行。在成長層面，國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，重點(diǎn)武器裝備有望持續(xù)列裝；受益于五年計(jì)劃“翹尾”效應(yīng)，今明兩年軍品訂單將較快釋放；自主可控深入推進(jìn)，民品市場(chǎng)將為軍用技術(shù)和產(chǎn)品打開廣闊成長空間。在改革層面，國企混改進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)段，軍工領(lǐng)域“雙百行動(dòng)”、混改試點(diǎn)、科研院所轉(zhuǎn)制等試點(diǎn)工作有望深入；股權(quán)激勵(lì)、軍品定價(jià)機(jī)制改革等改革活動(dòng)將激發(fā)行業(yè)活力，提高企業(yè)經(jīng)營效率和盈利能力。

陳鼎如指出，資產(chǎn)證券化仍是軍工投資重要主線，軍民兩用技術(shù)將是軍工投資真正價(jià)值所在。資產(chǎn)證券化標(biāo)的看好四創(chuàng)電子、航天發(fā)展，軍民兩用技術(shù)標(biāo)的看好中直股份、中航光電、宏達(dá)電子。

國盛證券分析師張潤毅、張高艷則建議積極參與軍工板塊的跨年行情。張潤毅、張高艷指出，從行業(yè)景氣周期和軍費(fèi)開支節(jié)奏來看，2019年軍工景氣拐點(diǎn)得到驗(yàn)證，預(yù)計(jì)2020年軍工基本面比2019年更好，整體業(yè)績和訂單預(yù)期有望進(jìn)一步提升。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在過去11年的跨年行情中，軍工指數(shù)跑贏大盤占了7次，疊加春季躁動(dòng)階段風(fēng)險(xiǎn)偏好及貿(mào)易利好，看好軍工跨年行情。

在標(biāo)的方面，張潤毅、張高艷看好四類標(biāo)的：一是受益于裝備升級(jí)換代加速的主戰(zhàn)裝備，如中直股份、中航飛機(jī)、中航沈飛、內(nèi)蒙一機(jī)等；二是受益于技術(shù)升級(jí)與國產(chǎn)替代的信息化裝備及核心器件，如中航光電、航天電器、振華科技、蘇試試驗(yàn)等；三是突破技術(shù)瓶頸且處于需求爆發(fā)前夕的新材料領(lǐng)域，如火炬電子、菲利華、光威復(fù)材等；四是受益于軍工改革紅利的彈性品種，如四創(chuàng)電子、航天電子等。

除了改革及成長主線外，中信建投證券分析師黎韜揚(yáng)、鮑學(xué)博還建議關(guān)注供需新平衡主線，首選符合“實(shí)戰(zhàn)需求旺盛、新型號(hào)定型、量產(chǎn)預(yù)期將至”三大標(biāo)準(zhǔn)且型號(hào)量產(chǎn)有望延續(xù)的整機(jī)公司，以及在實(shí)戰(zhàn)化練兵背景下需求集中釋放的相關(guān)公司，看好中直股份、航發(fā)動(dòng)力、中航飛機(jī)、內(nèi)蒙一機(jī)、航天發(fā)展等標(biāo)的。

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