中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（李耀威）7月11日，白酒板塊再次跌幅居前，18家白酒上市公司中，除了瀘州老窖和水井坊外，其余16家酒企股價(jià)均出現(xiàn)下跌。

本周A股市場(chǎng)走弱，兩市主要股指陷入震蕩格局，此前熱度較高的白馬股紛紛遭遇拋售。近兩個(gè)交易日，北向資金累計(jì)已凈流出超60億元，每個(gè)交易日公布的滬深股通十大活躍成交榜上看，五糧液、貴州茅臺(tái)凈賣出皆超4億元。

中信證券認(rèn)為，北上資金對(duì)于抱團(tuán)白馬大消費(fèi)的態(tài)度因股而異。消費(fèi)作為海外資金偏好的配置板塊，二季度持倉(cāng)市值上升主要是股價(jià)上升帶來的被動(dòng)上升，白酒等持倉(cāng)較集中的板塊，從持股數(shù)量跟蹤來看，已經(jīng)開始顯現(xiàn)減倉(cāng)。

本輪“喝酒”行情是否已經(jīng)結(jié)束？未來白酒板塊是否值得持有？對(duì)此，機(jī)構(gòu)人士表示，高端白酒比較優(yōu)勢(shì)仍然明顯，白酒長(zhǎng)周期向上仍在途中，建議堅(jiān)守業(yè)績(jī)確定性好的一線白酒。

根據(jù)華泰證券分析，貴州茅臺(tái)2019年二季度產(chǎn)品基本處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，市場(chǎng)批發(fā)價(jià)格持續(xù)上行，考慮到6月中下旬的加速投放以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)今年下半年貴州茅臺(tái)收入同比增長(zhǎng)23%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33%。

五糧液的主力產(chǎn)品升級(jí)過程較為順利，52度普通五糧液的批發(fā)價(jià)格持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)下半年五糧液收入同比增長(zhǎng)27%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31%。

瀘州老窖則憑借其國(guó)窖1573的高端白酒卡位，顯著受益于行業(yè)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2019年上半年收入同比增長(zhǎng)24%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42%。

茅臺(tái)、五糧液兩大龍頭批價(jià)始終處于高位，為其他名優(yōu)白酒提價(jià)創(chuàng)造了有利土壤。

申萬宏源認(rèn)為，今年二季度與去年最大的不同是高端白酒的成功漲價(jià)，白酒公司回款進(jìn)度會(huì)優(yōu)于去年，這使得白酒龍頭公司中報(bào)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。8月下旬到9月是中秋消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)7月至8月食品飲料板塊整體將延續(xù)目前的風(fēng)格，白酒龍頭及有估值支撐的食品公司會(huì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

德邦證券分析師張夢(mèng)甜指出，白酒商業(yè)模式優(yōu)異，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。名酒依托強(qiáng)大的品牌力，在上下游產(chǎn)業(yè)鏈中享有較高的議價(jià)力，盈利能力強(qiáng)、現(xiàn)金流充沛、存貨不易貶值。白酒上市公司過去 20 年白酒行業(yè)年復(fù)合收益率18.7%，長(zhǎng)期投資價(jià)值突出。

總體上，白酒呈現(xiàn)分層競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)，不同價(jià)格帶的產(chǎn)品時(shí)間分層收割份額。其中，高端白酒因競(jìng)爭(zhēng)格局較穩(wěn)固、品牌稀缺，需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)能增幅較為有限，是確定性最強(qiáng)的板塊。2019 年，北上資金對(duì)白酒板塊配置比例加大，預(yù)計(jì)北上資金將持續(xù)涌入，作為外資持股比例較高的白酒板塊將繼續(xù)受益，白酒板塊估值向下的波動(dòng)性有望減小。張夢(mèng)甜判斷，隨著周期性的減弱及外資的持續(xù)流入，估值中樞有望維持在 20-30倍。