中國證券報記者了解到,除工銀理財、建信理財,另有獲批籌建的大行系理財子公司日前已提交開業(yè)申請,只待監(jiān)管部門批復(fù)。

銀行理財子公司開業(yè)后,何時真正“開門迎客”、初期入市策略為何,更是引發(fā)市場無限遐想。多數(shù)市場人士認為,基于理財資金體量大、股票投研相對偏弱的特點,其切入權(quán)益市場或以大類資產(chǎn)配置為主,側(cè)重被動投資。在理財子公司投研能力實現(xiàn)質(zhì)的飛躍之前,與其他資管機構(gòu)合作是首選。預(yù)計其同信托、資管競爭大于合作,同公募基金從合作轉(zhuǎn)為競合,同私募基金合作或進一步加強。

多家子公司開業(yè)競速  存量處置方案成關(guān)鍵

多位大中型銀行理財子公司籌建負責人對中國證券報記者表示,監(jiān)管驗收能否開業(yè)的關(guān)鍵在于能否給出較為明確的存量資產(chǎn)處置方案。

普華永道建議對存量理財資產(chǎn)進行全面分類梳理,在梳理過程中重點關(guān)注底層資產(chǎn)的質(zhì)量和資產(chǎn)到期日。針對不同期限、不同質(zhì)量的資產(chǎn)分別制定解決方案。尤其是對于期限較長、超過過渡期的資產(chǎn),如果只能回表處理,會造成較大的資本消耗,需盡早進行評估和計劃。另外,開業(yè)籌備工作需把更多資源投入到優(yōu)先級工作上,盡快達到監(jiān)管要求。其中較為關(guān)鍵的工作包括:戰(zhàn)略定位、資產(chǎn)及產(chǎn)品轉(zhuǎn)換方案設(shè)計(包括稅務(wù)方案設(shè)計)、人力資源體系方案搭建、風控方案設(shè)計、系統(tǒng)改造及規(guī)劃等。

作為股份行中第一批拿到理財子公司“準生證”的銀行,招商銀行行長助理兼資產(chǎn)管理部總經(jīng)理劉輝對中國證券報記者透露,獲批籌建的招銀理財爭取今年年底前開業(yè)。

除此之外,中國農(nóng)業(yè)銀行副行長張克秋此前表示,1月農(nóng)行理財子公司獲批。按銀保監(jiān)會要求,獲批后半年內(nèi)要申請開業(yè),各項準備工作是上半年的重點,無論是制度建設(shè)、系統(tǒng)建設(shè),還是人員、資源上都在配備之中,目前所有的安排都按照原來制定的方案有序推進,相關(guān)情況會與監(jiān)管部門增加溝通。

中國銀行業(yè)務(wù)管理總監(jiān)鄭國雨稱,該行正在按照監(jiān)管規(guī)定,從公司治理、風險與內(nèi)控體系、運營與科技體系、人力資源配置等方面,穩(wěn)妥地推進籌建工作,目前進展順利。

合作機構(gòu)名單制管理  初期以大類資產(chǎn)配置為主

劉輝告訴中國證券報記者,招銀理財開業(yè)后,在與外部機構(gòu)合作方面,仍將延續(xù)名單制管理。

多位銀行資管部門負責人也對中國證券報記者表示,在未來的新格局下,銀行理財子公司最為看重的還是外部公司的投資能力。除此之外,受委托機構(gòu)風險控制能力,包括該機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模、團隊構(gòu)成、過去業(yè)績、投資策略、總體決策機制等也是重要參考因素。

談及市場高度關(guān)注的理財子公司資金入市策略,天風證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認為,基于理財資金體量大、股票投研相對偏弱的特點,其切入權(quán)益市場的方式,或以大類資產(chǎn)配置為主,或從復(fù)制指數(shù)或配置ETF產(chǎn)品起步。

中信建投證券首席銀行業(yè)分析師楊榮表示,從短期來看,理財子公司設(shè)立初期,資產(chǎn)配置品種仍以固定收益類和現(xiàn)金管理類為主。但是隨著權(quán)益投研能力的提升,權(quán)益資產(chǎn)的配置也將提高,對權(quán)益市場構(gòu)成一定利好。從中長期來看,流向權(quán)益市場的資金將穩(wěn)步提高。

在提升主動產(chǎn)品管理能力方面,畢馬威中國咨詢服務(wù)總監(jiān)劉紹倫認為,應(yīng)以銀行在固收類資產(chǎn)領(lǐng)域的優(yōu)勢投資能力為基礎(chǔ),推動傳統(tǒng)的“持有到期”型的債券投資有選擇、有條件地向交易型主動投資模式轉(zhuǎn)型。在“非標”領(lǐng)域積極探索ABS解決方案。與投研能力成熟的金融機構(gòu)合作,通過FOF、MOM等形式切入權(quán)益類產(chǎn)品領(lǐng)域。優(yōu)先通過高凈值客群推廣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,切入掛鉤外匯、貴金屬、利率的衍生品類理財產(chǎn)品。最終打造理財子公司在主動產(chǎn)品管理方面的能力,提升市場競爭力和影響力,推動“幫助客戶實現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)定增值”的愿景落地。

普華永道分析人士認為,由于銀行理財傳統(tǒng)的投資者風險偏好相對較低,子公司可通過構(gòu)建跨資產(chǎn)類別的產(chǎn)品,并使用定量化方法進行組合優(yōu)化,以分散風險,降低凈值的波動性,提高產(chǎn)品的吸引力。

盯緊母行資源  厘清權(quán)責協(xié)同共贏

在外界看來,理財子公司最大的資源和優(yōu)勢無疑來自其母行。但獨立法人化的理財子公司在構(gòu)建與母行各部門、分行協(xié)同關(guān)系時,如何厘清權(quán)責、強化風險隔離也存在不小挑戰(zhàn)。

畢馬威金融風險管理咨詢主管合伙人曹勁認為,短期來看,由于理財子公司治理架構(gòu)、管理體系、制度流程、人員以及信息系統(tǒng)相對薄弱,母行可采用強管控模式,有利于理財子公司在初創(chuàng)階段的平穩(wěn)發(fā)展,避免“硬”脫鉤。中長期來看,隨著理財子公司運行體系日臻完善,母行可適度放寬管控力度,主要通過戰(zhàn)略監(jiān)控模式管理理財子公司。

楊榮認為,理財子公司成立后,之前與渠道部分的內(nèi)部合作管理關(guān)系將轉(zhuǎn)變?yōu)榇N關(guān)系,合作模式和銷售費率也將更加市場化。因此需加強母行集團內(nèi)部營銷渠道的協(xié)調(diào)。此外,還要處理好理財子公司與原資產(chǎn)管理部的分工與合作。分工可能表現(xiàn)在:存量非標資產(chǎn)及不符合資管新規(guī)的產(chǎn)品可能由原資產(chǎn)管理部承接處置,而符合新規(guī)要求的新產(chǎn)品的發(fā)行、管理、運作等由理財子公司管理。合作可能表現(xiàn)在:一方面,對存量非標的承接與處置,理財子公司可以發(fā)行期限匹配的理財產(chǎn)品進行對接、幫助消化;另一方面,原資管部擁有較多的優(yōu)質(zhì)項目資源,可以為理財子公司提供較好的投資資產(chǎn)。

“總的來說,招銀理財與母行保持協(xié)同共贏關(guān)系?！痹趧⑤x看來,一是利益共享機制本質(zhì)不變,雙方仍將共同服務(wù)好全行客戶的財富管理需求和投融資需求;二是協(xié)同營銷關(guān)系本質(zhì)不變,項目類資產(chǎn)是理財資金大類資產(chǎn)配置不可或缺的組成部分,招銀理財將與母行一同設(shè)計合適的融資解決方案,全方位滿足客戶需求。