券商似乎又缺錢了，數(shù)百億元的再融資項(xiàng)目開始排隊(duì)了。3月13日，浙商證券的35億元可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目公示申購(gòu)結(jié)果。同一天，華安證券發(fā)布預(yù)案，宣布將公開發(fā)行不超過28億元的可轉(zhuǎn)債；招商證券也公布2019年度配股預(yù)案，擬募資不超過150億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，行情回暖，加之行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，上市券商正在抓緊調(diào)整和完善業(yè)務(wù)布局，并競(jìng)相推進(jìn)再融資項(xiàng)目。值得注意的是，隨著設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革等舉措落地，國(guó)內(nèi)券商的重資本業(yè)務(wù)有望迎來新的發(fā)展契機(jī)，進(jìn)一步與國(guó)際市場(chǎng)接軌。

券商扎堆再融資

定增、配股、可轉(zhuǎn)債一直是上市券商補(bǔ)充資本金的三大主要途徑。隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不斷完善，證券業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，券商對(duì)于補(bǔ)充資本金的需求更加迫切。2019年以來，在不到3個(gè)月的時(shí)間里，先有浙商證券成功發(fā)行35億元可轉(zhuǎn)債，隨后招商證券宣布進(jìn)行150億元配股融資，華安證券亦表示擬發(fā)行28億元可轉(zhuǎn)債。而在2018年，申萬(wàn)宏源證券、長(zhǎng)江證券和華泰證券3家上市券商完成了再融資，總?cè)谫Y額超過312億元。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2019年3月1日，國(guó)信證券150億元定增申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)受理；2019年1月21日，中信建投公布了130億元的定增預(yù)案；2018年12月26日，廣發(fā)證券的150億元定增收到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)；2018年4月27日，海通證券的200億元定增方案獲股東大會(huì)通過；加上招商證券新近公布的150億元配股計(jì)劃，截至3月21日，共有5家上市券商仍有超過百億規(guī)模級(jí)別的再融資項(xiàng)目等待落地，總?cè)谫Y規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)780億元。

業(yè)內(nèi)人士稱，上述擁有百億級(jí)再融資計(jì)劃的券商均為行業(yè)內(nèi)較為靠前的頭部券商，且普遍采用定增或配股的方式進(jìn)行募資，而浙商證券、華安證券等中小型證券公司則更多選擇通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資金。

中信建投證券非銀行業(yè)分析師張芳表示，2017年落地的再融資新規(guī)明確規(guī)定，再融資發(fā)行股數(shù)不超過發(fā)行前總股本20%，且兩次募資之間不短于18個(gè)月。這使得券商再融資額度與原有資本實(shí)力掛鉤，大型券商可享受更高的再融資額度，最終加劇證券業(yè)凈資本的“馬太效應(yīng)”；而中小券商主要走可轉(zhuǎn)債發(fā)行之路，融資規(guī)模相對(duì)較小、轉(zhuǎn)股時(shí)間較長(zhǎng)，難以在凈資本上實(shí)現(xiàn)彎道超車。

從募資用途來看，券商對(duì)再融資資金的使用表現(xiàn)出明顯的趨同性，主要集中在增資海外子公司和直投子公司、發(fā)展資本中介和交易投資等重資本業(yè)務(wù)、完善信息系統(tǒng)建設(shè)等。近兩年來，IPO審核常態(tài)化、科創(chuàng)板的迅速落地，使得券商更多地看到了直投業(yè)務(wù)的前景；金融對(duì)外開放的逐步推進(jìn)，使得券商布局海外分支機(jī)構(gòu)的步伐不斷加快；以自營(yíng)業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)為代表的重資本業(yè)務(wù)，在券商營(yíng)收中的占比呈上升趨勢(shì)；金融科技浪潮的席卷促使券商越來越重視信息系統(tǒng)等框架的建設(shè)和完善。業(yè)內(nèi)人士指出，券商密集再融資的誘因，恰恰是當(dāng)前證券行業(yè)的發(fā)展轉(zhuǎn)型在加速。