2018年，A股市場股權(quán)融資募集資金總額達(dá)12087.35億元，較2017年下滑，首發(fā)、增發(fā)以及配股都下降四成。從單個(gè)券商來看，股權(quán)承銷資金總額排名前五的券商，并未易主，龍頭券商優(yōu)勢盡顯。分析人士認(rèn)為，在2019年，科創(chuàng)板會(huì)帶來新機(jī)遇，而在已經(jīng)有所放松的再融資政策下，再融資規(guī)模有望提升。

IPO和再融資規(guī)模降四成

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年全年（按上市日），A股市場股權(quán)融資募集資金合計(jì)為12087.35億元，比2017年同期下滑29.82%。其中，首發(fā)募集資金1378.15億元，同比下滑40.11%；增發(fā)募集資金7503.52億元，同比下滑40.94%；配股募集資金228.32億元，同比下滑40.10%；優(yōu)先股募集資金1349.76億元，同比增加574.88%；可轉(zhuǎn)債募集資金1071.10億元，同比增加77.71%；可交換債募集資金556.51億元，同比下滑55.54%。

分析人士指出，A股市場股權(quán)融資規(guī)模已經(jīng)連續(xù)兩年持續(xù)下滑。2017年全年，股權(quán)融資募集資金合計(jì)為17223.86億元，同比下滑18.35%。

2017年，證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》部分條文進(jìn)行了修訂，同時(shí)發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》（簡稱《監(jiān)管問答》），被業(yè)內(nèi)稱為“再融資新規(guī)”。

《監(jiān)管問答》指出：“上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資，不適用本條規(guī)定?！笔袌鋈耸繉?duì)此的解讀為：上市公司融資后18個(gè)月內(nèi)不能啟動(dòng)再融資，次新股再融資將受限；但可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等不受此限制。

2018年全年，增發(fā)募集資金7503.52億元，同比下滑40.94%；配股募集資金228.32億，同比下滑40.10%。但與此同時(shí)，優(yōu)先股募集資金1349.76億元，同比增加574.88%；可轉(zhuǎn)債募集資金1071.10億元，同比增加77.71%。

頭部券商優(yōu)勢明顯

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年（按上市日）股權(quán)承銷（含IPO、增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、可交換債）金額排名前十的券商依次是中信證券（1834.58億元）、中信建投（1510.53億元）、華泰證券（1384.80億元）、中金公司（1184.41億元）、國泰君安（999.37億元）、國信證券（498.19億元）、海通證券（463.42億元）、招商證券（403.13億元）、中銀國際（239.59億元）、國元證券（235.55億元）。其中，中信證券、中信建投、華泰證券、中金公司、國泰君安已經(jīng)連續(xù)兩年位居前五，連續(xù)四年位居前十。

IPO承銷排名方面，前十名依次是中金公司（368.09億元）、華泰證券（194.85億元）、中信建投（132.25億元）、中信證券（127.76億元）、招商證券（78.76億元）、國信證券（45.22億元）、廣發(fā)證券（37.95億元）、國泰君安（28.69億元）、興業(yè)證券（27.99億元）、浙商證券（26.73億元）。

從排名情況來看，大券商在股權(quán)承銷業(yè)務(wù)方面更具優(yōu)勢。天風(fēng)證券認(rèn)為，承銷業(yè)務(wù)將逐步向中信證券等綜合實(shí)力強(qiáng)的券商聚攏?！皞鹘y(tǒng)IPO從嚴(yán)審核，中信證券等優(yōu)勢券商的業(yè)務(wù)能力和風(fēng)控能力將為其贏得擬上市公司的青睞。”天風(fēng)證券研究團(tuán)隊(duì)表示。

在行業(yè)整體下滑的背景下，即便是名列前茅的券商也沒能獨(dú)善其身。2018年股權(quán)承銷金額排名前十的券商同比均遭下滑，招商證券、中銀國際和國元證券下滑幅度最大，分別下滑28.53%、51.82%和47.27%。

2018年對(duì)于投行人士有些“不堪回首”，但在科創(chuàng)板等政策利好下，業(yè)內(nèi)對(duì)2019年有了新的期望。某華南地區(qū)券商投行人士表示，自己所在部門已經(jīng)儲(chǔ)備了一些項(xiàng)目，科創(chuàng)板若在2019年春季落地，那么創(chuàng)收在望。

“科創(chuàng)板成立后，預(yù)計(jì)大量新上市企業(yè)或轉(zhuǎn)板企業(yè)為券商投行業(yè)務(wù)帶來增量業(yè)績；其模式創(chuàng)新，更加考驗(yàn)投行的識(shí)別、篩選、定價(jià)能力，業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的頭部券商預(yù)計(jì)更為受益?！眹抛C券王劍團(tuán)隊(duì)在其研報(bào)中指出。

此外，再融資于2018年末得到“松綁”。2018年11月9日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，對(duì)于融資間隔時(shí)間的要求，增加了相關(guān)表述：前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發(fā)生變更且按計(jì)劃投入的，可不受上述限制，但相應(yīng)間隔原則上不得少于6個(gè)月。

“此次規(guī)定有望提升上市公司資本運(yùn)作需求，緩解民營企業(yè)融資困難問題。監(jiān)管松綁后，2019年再融資規(guī)模有望提升。”王劍團(tuán)隊(duì)表示。

原標(biāo)題：2018年股權(quán)融資規(guī)模下滑近三成 頭部券商承銷業(yè)務(wù)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”