昨日，上海金融法院公開審理了兩起光大證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“光大資管”）訴丹東港集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“丹東港集團(tuán)”）公司債券交易糾紛案。涉案的違約債券分別為“15丹東港MTN001”和“13丹東港MTN1”，原告光大資管要求被告丹東港集團(tuán)立即支付債券本息，并支付違約日至實(shí)際償還日期間的違約金。

以“15丹東港MTN001”公司債券交易糾紛案為例，光大資管有6只資管計(jì)劃踩雷該只債券，涉案本金2億元，利息1200萬(wàn)元，合計(jì)本息2.12億元。被告對(duì)原告提出的償還本息的訴求無(wú)異議，表示正在積極籌措償債本金，爭(zhēng)取盡早償還。

涉案雙方在違約金的計(jì)息方式上存在爭(zhēng)議，原告提出應(yīng)當(dāng)按照債券募集說(shuō)明書約定的計(jì)息利率計(jì)算，而被告認(rèn)為出資方的實(shí)際損失僅為銀行利息，主張按照銀行間市場(chǎng)1至5年期貸款基準(zhǔn)利率的1.3倍計(jì)算，庭審中雙方對(duì)此未達(dá)成一致意見。本次公開審理并未作出判決，法官宣布將擇期宣判。

公開資料顯示，丹東港集團(tuán)有限公司成立于2005年2月，總部位于遼寧省丹東市，為中外合資企業(yè)，目前主體信用評(píng)級(jí)為C級(jí)。目前，丹東港集團(tuán)存續(xù)的7只債券全部違約，已實(shí)質(zhì)違約債券余額高達(dá)79.5億元。此外，丹東港集團(tuán)于2018年3月12日發(fā)布一則《涉及重大仲裁及資產(chǎn)查封的公告》，丹東市中級(jí)人民法院依法裁定共計(jì)查封丹東港集團(tuán)約48.9億元的財(cái)產(chǎn)。

某券商資管業(yè)務(wù)部人士認(rèn)為，對(duì)于幾乎沒(méi)有還款能力的債券發(fā)行人，券商資管存在即使勝訴也追不回錢或僅追回一部分資金的風(fēng)險(xiǎn)，資金的實(shí)際損失大概率將由委托方（即出資方）承擔(dān)?！霸谛庞脗`約持續(xù)暴露的情況下，預(yù)計(jì)會(huì)有更多券商資管采取追償措施，而訴訟由于周期較長(zhǎng)其實(shí)是下下策?！鄙鲜鲑Y管業(yè)務(wù)人士表示。

記者通過(guò)梳理2019年以來(lái)券商發(fā)布的涉訴公告，發(fā)現(xiàn)券商作為資管計(jì)劃的管理人踩雷的案例頻頻出現(xiàn)，除了債券違約，還有不少是股票質(zhì)押式回購(gòu)交易糾紛。

1月29日，西南證券公布了作為“西南證券互利通8號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”的管理人踩雷東方金鈺股票質(zhì)押糾紛案的裁判結(jié)果。重慶市高級(jí)人民法院判處融資人云南興龍實(shí)業(yè)有限公司（東方金鈺第一大股東）于本判決生效之日起十日內(nèi)向西南證券支付融資本金3億元及融資利息618.3萬(wàn)元，并支付相應(yīng)違約金。西南證券表示，公司作為上述資管計(jì)劃的管理人，僅嚴(yán)格遵照委托人指令處理相關(guān)事務(wù)，案件的最終訴訟結(jié)果由委托人實(shí)際承受。

2月13日，華安證券也公布了公司（代資產(chǎn)管理計(jì)劃）涉及訴訟的最新進(jìn)展，最高人民法院裁定駁回股票質(zhì)押違約方蔣九明（順威股份第一大股東）的上訴，維持原判，由違約方償還本息及違約金并承擔(dān)訴訟費(fèi)。對(duì)于該案對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成的影響，華安證券表示：“該資產(chǎn)管理計(jì)劃對(duì)債務(wù)人蔣九明的債權(quán)權(quán)益實(shí)際歸屬于委托人所有，故本案件的最終訴訟結(jié)果由委托人實(shí)際承受?！?/p>

昨日，中投證券發(fā)布其最新涉訴公告，公司作為“中投證券融通資本股票質(zhì)押4號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”的管理人，根據(jù)委托人指令，向侯建芳及其配偶提起訴訟，該案已獲得廣東省高級(jí)人民法院受理，案由為股票質(zhì)押式回購(gòu)交易糾紛，涉案金額5.48億元。中投證券在公告中明確表示，本次訴訟活動(dòng)產(chǎn)生的費(fèi)用或損失不由中投證券承擔(dān)，委托資產(chǎn)獨(dú)立于中投證券的自有財(cái)產(chǎn)，不涉及中投證券自有資金。

某券商非銀分析師表示，對(duì)于僅作為通道業(yè)務(wù)來(lái)開展的券商資管計(jì)劃，委托方一般已經(jīng)把投資項(xiàng)目定好，券商作為管理人實(shí)際上進(jìn)行的是被動(dòng)管理，如果投資標(biāo)的出現(xiàn)違約，實(shí)際損失一般情況下由委托人承擔(dān)。對(duì)于券商資管主動(dòng)管理的資產(chǎn)，在打破剛兌的背景下，實(shí)際損失也應(yīng)該由投資人承擔(dān)。不過(guò)在實(shí)際運(yùn)作中，券商資管往往會(huì)與委托人協(xié)商解決，券商資管也可能主動(dòng)承擔(dān)一部分損失。