4日滬深兩市延續(xù)反彈行情，上證指數(shù)站穩(wěn)60日均線，不過量能有所萎縮。截至3日，兩市融資余額小幅回升。分析指出，在多重利好刺激下，市場風(fēng)險偏好提升明顯，而沉寂許久的權(quán)重股也開始發(fā)力，有利于融資余額提升。

融資余額小幅回升

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，上交所融資余額報4692.46億元，較前一交易日增加5.03億元，融資融券余額報4764.75億元；深交所融資余額報2937.53億元，較前一交易日增加3.91億元，融資融券余額報2949.36億元；兩市兩融余額合計7714.11億元。

總的來看，融資余額自11月2日探明階段低點7591.76億元后，止跌維穩(wěn)。高點則是在11月22日的7739.17億元。目前整體維持在高低點之間震蕩整理。

市場人士表示，在前期指數(shù)遇2700點受阻，回踩過程中，兩市融資余額并未大幅下滑，整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩之勢。隨著近期市場做多情緒好轉(zhuǎn)，兩市融資余額有望逐步回升。

對于A股，太平洋證券分析師周雨表示，當(dāng)前市場處于歷史估值底部區(qū)域，國內(nèi)政策相繼出臺改革措施平穩(wěn)經(jīng)濟運行節(jié)奏，美聯(lián)儲對加息節(jié)奏釋放鴿派態(tài)度，人民幣貶值壓力緩解，北上資金回流加速。外圍利好提振市場信心，有助于市場風(fēng)險偏好提升，助力市場反彈延續(xù)。A股迎來難得的做多窗口期。

萬和證券則表示，雖然A股難以開啟持續(xù)性回暖行情。但是，以科創(chuàng)板為代表的包括通信5G、云計算、醫(yī)藥生物等成長股或?qū)⒂休^好表現(xiàn)，估值低、前段時間回撤較大的藍籌必選消費估值將得到修復(fù)。

逾七成行業(yè)凈流入

從行業(yè)層面看，12月3日，在28個申萬一級行業(yè)中，有21個行業(yè)實現(xiàn)融資凈買入。其中，通信、房地產(chǎn)、計算機、有色金屬、建筑裝飾、家用電器等行業(yè)融資凈買入金額較大，在余下融資金額凈流出行業(yè)中，銀行、食品飲料、非銀金融、鋼鐵、交通運輸、休閑服務(wù)流出金額較大。

對比數(shù)據(jù)可見，行業(yè)層面大規(guī)模流入在近期并不多見，也反映出融資客對后市的普遍看好。不過，作為前期市場穩(wěn)定器的銀行板塊卻成為融資客拋售的主要對象。而通信、計算機等科技板塊則成為融資客的追捧對象。

不過，各機構(gòu)對銀行板塊仍較為看好。天風(fēng)證券表示，A股銀行板塊ROE約14%，考慮20%-30%的分紅比例后，每年凈資產(chǎn)大致增長10%。每年年底銀行板塊PB估值切換到下一年，估值會低10%左右。自2006年以來，A股銀行板塊12月份以上漲居多，尤為值得一提的是2006、2012和2014年的12月份銀行板塊月漲幅均超20%，2017年12月雖未上漲但2018年1月迎來快速上漲行情。

當(dāng)前銀行（中信）指數(shù)PB已跌至0.84倍的低位，切換至2019年P(guān)B后則明顯低于0.8倍，估值很低。外資、銀行理財或是未來數(shù)年A股主要增量資金，低估值高股息率標的有望受青睞，對銀行股估值構(gòu)成支撐。