由于月末資金面較為寬松，債券一二級市場交投活躍，利率債成交量維持在高位。國債期貨在股市翻紅之際卻落入“蹺蹺板”效應陷阱，整體偏弱震蕩。分析人士指出，資金面延續(xù)寬松，債市延續(xù)偏強震蕩行情，但考慮到近期期債漲幅較大，投資者注意回調(diào)風險。

股債聯(lián)動

A股方面，昨日開盤滬深兩市原本表現(xiàn)疲弱，在監(jiān)管層發(fā)聲提振市場之后，房地產(chǎn)、金融等權(quán)重板塊大幅反彈，帶動滬綜指、滬深300指數(shù)全日反彈逾1%。

就在股市大舉反攻之際，國債期貨卻一度跳水。但在午后出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，將跌幅大為收窄。截至收盤，10年期國債期貨主力合約T1812全日下跌0.05%，收報95.75元；5年期國債期貨主力合約TF1812全日下跌0.02%收報98.35元。

一級市場方面，地方債四季度發(fā)行接近尾聲、供給下降，但利率較國債加點40bp，吸引機構(gòu)紛紛搶購。國開行增發(fā)三年、五年、七年、十年固息債中標利率3.3907%、3.7049%、4.0308%和4.0208%，全場倍數(shù)分別為2.88、3.02、3.71、2.19。

華創(chuàng)證券認為，短期而言，債券市場走勢還是圍繞股市而波動，如果股市持續(xù)低迷，債券市場交易層面情緒的釋放還是利于利率下行；一旦股市企穩(wěn)，債券市場面臨的調(diào)整壓力也不小，主觀傾向認為股市繼續(xù)下跌空間比較有限，債券市場交易機會也較為有限。

期債注意回調(diào)風險

貨幣市場方面，資金面寬裕。央行公告稱，臨近月末財政支出進一步增加，可對沖央行逆回購到期等因素影響，為維護銀行體系流動性合理充裕，10月30日不開展逆回購操作。Shibor短期限品種走低，隔夜Shibor跌28.6bp報1.566%，創(chuàng)逾兩個月來新低，7天跌1.1bp報2.598%。

“雖然12月美聯(lián)儲仍有加息的可能性，但人民銀行從跟隨加息到不跟隨，已表明貨幣政策還是會以國內(nèi)經(jīng)濟和風險狀況作為首要的考慮，預計匯率不會影響到國內(nèi)貨幣政策基調(diào)?？紤]到當前民營企業(yè)的經(jīng)濟困局等，人民銀行也不會做出影響市場預期的行為。從政策工具來看，考慮到未來兩個月還有8800億元MLF到期，所以也存在降準的概率。”中信建投證券黃文濤等表示。

其預計，無風險利率還有進一步下行空間，但在時點上的把握上較為困難，可能時間越往后，下行的確定性越強。當下仍是配置的良機。

格林大華期貨指出，月末財政支出增加，資金面延續(xù)寬松不改。銀保監(jiān)會跟進保險機構(gòu)長期資本投資，進一步落實專項產(chǎn)品平穩(wěn)有序進行。人民幣匯率一路下行，直逼“7”重要關(guān)口，然而美元指數(shù)仍然堅挺，這將可能在一定程度上減弱國內(nèi)債券對境外投資者的吸引力，增持度急劇下降，預計會對債券收益率下行動力減弱。整體而言，預計債市延續(xù)偏強震蕩行情，但考慮到近期期債漲幅較大，投資者注意回調(diào)風險。