股市低位反彈，點(diǎn)燃了積壓已久的風(fēng)險(xiǎn)偏好，令債券市場(chǎng)明顯承壓。18日午后，股債市場(chǎng)完美演繹“蹺蹺板”行情，隨著上證綜指從三年多低位迅速拉升，國(guó)債期貨市場(chǎng)快速下跌翻綠，現(xiàn)券收益率也出現(xiàn)一波上行。市場(chǎng)人士稱，近期債市處于弱平衡格局，寬信用預(yù)期、資金面波動(dòng)、供給壓力等本已壓制投資者情緒；若風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，恐將打破平衡，債市面臨一定調(diào)整壓力。

盤(pán)面上看，上證綜指在創(chuàng)下2644.30點(diǎn)的三年多新低后，反轉(zhuǎn)不期而至；指數(shù)迅速拉升翻紅，直逼2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。上證50指數(shù)上漲超過(guò)2%，大藍(lán)籌充當(dāng)反彈先鋒。板塊方面，基建、水泥、高鐵等“大基建板塊”上漲居前，多只個(gè)股上沖漲停，帶動(dòng)市場(chǎng)人氣。

幾乎在股市上漲的同時(shí)，國(guó)債期貨市場(chǎng)出現(xiàn)一波跳水。10年期國(guó)債期貨主力合約T1812從日內(nèi)高位迅速下跌，截至收盤(pán)，10年期國(guó)債期貨T1812報(bào)94.390元，跌0.16%，跌幅一度達(dá)到0.25%。

現(xiàn)券方面，上午現(xiàn)券市場(chǎng)波瀾不驚，10年期國(guó)開(kāi)活躍券180210反復(fù)成交在4.21%一線。午后風(fēng)云突變，180210逐步上行至4.235%，較上一日尾盤(pán)上行1BP；次新券180205最新成交在4.28%，上行約1BP。

市場(chǎng)人士稱，近期債券市場(chǎng)行情膠著、成交清淡。一方面，經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)顯示總需求仍不足，經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，寬貨幣格局未改，寬信用難以一蹴而就，債券市場(chǎng)收益率下行趨勢(shì)很難說(shuō)已終結(jié)；但另一方面，局部數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，數(shù)據(jù)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯下行，寬信用也取得了一些進(jìn)展。加上近期利率債供給壓力較大、季月資金面有所波動(dòng)，債券市場(chǎng)處于難上難下的尷尬狀態(tài)。這種局面下，如果股市出現(xiàn)較明顯反彈，帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，可能局面會(huì)朝著不利于債市的方向發(fā)展。

華創(chuàng)證券研報(bào)稱，9月債市面臨多種因素影響，可能成為債券市場(chǎng)變盤(pán)的時(shí)點(diǎn)，利率或打破近期僵局，向上突破。