抓著“夏天的尾巴”，債券市場(chǎng)昏昏欲睡，8月下半月以來(lái)，長(zhǎng)期利率債始終在原地打轉(zhuǎn)，仿佛趴著“裝睡”。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面是核心影響因素，短期關(guān)注8月社融數(shù)據(jù)和基建投資，長(zhǎng)期看政策嚴(yán)控下的房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行，債市彷徨但趨勢(shì)未必終結(jié)，股市“出頭”待有時(shí)。

長(zhǎng)債原地打轉(zhuǎn)

近期利率債在原地打轉(zhuǎn)，基本面、通脹、海外因素、貨幣政策、供給……諸多因素糾纏而難分高下，債市趴著“裝睡”。

數(shù)據(jù)顯示，近期10年期國(guó)債收益率幾乎在3.6%一線走平，10年期國(guó)開(kāi)債收益率也像是被釘在4.2%的位置上一般，最大落差只有5BP，特別是上一周，10年期國(guó)開(kāi)債反復(fù)圍繞4.21%成交，劃出了一條“橫線”。

利率債收益率是各類債券定價(jià)的“錨”，對(duì)債券市場(chǎng)而言可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身。在各關(guān)鍵期限中10年期債券又最具風(fēng)向標(biāo)作用，因此，10年期的國(guó)債、國(guó)開(kāi)債等一直被視為債市的標(biāo)桿。眼下“標(biāo)桿”均舉棋不定，市場(chǎng)自然跟著陷入彷徨。

市場(chǎng)終究要面臨方向選擇，特別是對(duì)于“好動(dòng)”的債市而言。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，上漲亦或者下跌才是債市運(yùn)行的常態(tài)，收益率走平的局面基本上不會(huì)超過(guò)一個(gè)季度。就眼下來(lái)說(shuō)，波動(dòng)率下降、成交量萎縮，債市看起來(lái)像是“睡著了”，但其實(shí)是在“裝睡”，平靜的表面下暗流涌動(dòng)，各類因素糾纏而難分高下，市場(chǎng)不過(guò)是暫處于對(duì)峙下的弱平衡狀態(tài)。