繼6日超額開(kāi)展4630億元MLF操作后,6月7日,央行重啟公開(kāi)市場(chǎng)操作,開(kāi)展了400億元逆回購(gòu),對(duì)沖1100億元逆回購(gòu)到期后,凈回籠700億元。月初資金面仍保持均衡偏松狀態(tài),貨幣市場(chǎng)主要期限利率趨于下行。

分析人士指出,6月初擾動(dòng)性因素較少,央行超額續(xù)作MLF提供中長(zhǎng)期流動(dòng)性,有助于進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期,短期資金面寬松形勢(shì)料將延續(xù),不過(guò)中下旬后MPA考核等壓力將加大,流動(dòng)性波動(dòng)也可能加劇。

資金面保持寬松

昨日早間央行公告稱,考慮到銀行體系流動(dòng)性總量較高,加上地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作等因素可一定程度吸收央行逆回購(gòu)到期的影響,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定,6月7日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了400億元逆回購(gòu)操作,其中200億元7天期、200億元28天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率分別為2.55%、2.85%,均與上次持平。

昨日同時(shí)有1100億元逆回購(gòu)到期,由此單日凈回籠資金700億元。值得注意的是,此前一日(6日),央行剛開(kāi)展4630億元1年期MLF操作,對(duì)沖2595億元MLF到期后,釋放增量中期流動(dòng)性2035億元,不過(guò)當(dāng)日央行未開(kāi)展逆回購(gòu)操作,考慮到還有1800億元逆回購(gòu)到期,實(shí)際凈投放235億元。

月初擾動(dòng)因素較少,加上央行加大資金投放力度,流動(dòng)性整體均衡偏松。7日,市場(chǎng)資金面平衡寬松,主要期限資金利率多數(shù)下行。Shibor方面漲跌不一,隔夜Shibor跌0.7bp報(bào)2.5550%,7天Shibor跌0.9bp報(bào)2.7830%,14天Shibor跌1.4bp報(bào)3.6750%,1個(gè)月Shibor漲0.8bp報(bào)4.05%。銀存間質(zhì)押式回購(gòu)利率也漲跌互現(xiàn),其中隔夜加權(quán)利率上行0.68bp報(bào)2.53%,7天、14天加權(quán)利率分別下行1.68bp、3.49bp,21天加權(quán)利率也大幅下行10.71bp。

仍有降準(zhǔn)可能

央行超額續(xù)作MLF后,市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)降準(zhǔn)的期待明顯降溫,不過(guò)有觀點(diǎn)認(rèn)為,從央行擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍和超額續(xù)作MLF所釋放的信號(hào)來(lái)看,對(duì)于2018年貨幣政策維持相對(duì)寬松的一致預(yù)期很難被證偽,下半年仍有降準(zhǔn)可能。

華創(chuàng)證券指出,從政策意圖來(lái)看,無(wú)論是降準(zhǔn)還是增加MLF擔(dān)保品范圍都是為了引導(dǎo)資金流向小微企業(yè),解決小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題,但降準(zhǔn)的信號(hào)意義過(guò)強(qiáng),市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為是貨幣政策的放松,導(dǎo)致金融杠桿的再次上升,有悖金融去杠桿的大方向,所以上次降準(zhǔn)之后,央行通過(guò)持續(xù)的“收錢”來(lái)告訴市場(chǎng)并非是政策的放松。此外,央行也需要時(shí)間觀察MLF投放對(duì)小微的支持效果,短期內(nèi)降準(zhǔn)的概率進(jìn)一步下降。

申萬(wàn)宏源證券則指出,“雖然央行此次并未繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)操作,但超額續(xù)作MLF仍顯示貨幣政策平衡偏松格局未改,繼續(xù)維穩(wěn)市場(chǎng)流動(dòng)性,擴(kuò)大擔(dān)保品范圍也有助于改善中小企業(yè)債券流動(dòng)性、引導(dǎo)金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的支持。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在,在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、擴(kuò)大內(nèi)需要求下,不排除下半年再度實(shí)施降準(zhǔn)置換MLF的可能性?！?/p>