三季度以來債市持續(xù)上揚，長債和轉(zhuǎn)債漲幅可觀，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)好于多數(shù)股指。展望四季度，中信保誠基金認(rèn)為，中長期來看，內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)有利于債市，調(diào)降MLF利率仍是大概率事件，債?；A(chǔ)仍在。

具體策略方面，中信保誠基金認(rèn)為，利率債應(yīng)適當(dāng)控制久期，等待風(fēng)險釋放；短久期城投債安全性有所提高，可適度下沉資質(zhì)；可轉(zhuǎn)債方面，好中選優(yōu)，積極布局內(nèi)需成長?！肮墒谢卣{(diào)仍是優(yōu)質(zhì)品種的布局良機(jī)，積極關(guān)注優(yōu)質(zhì)新券機(jī)會，存量券則要把握交易節(jié)奏?！痹摴痉Q。

四季度債市基本面仍然不錯

今年以來，全球宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度趨于下行，國內(nèi)社融增速年內(nèi)高點已現(xiàn)，7-8月份保持在10.7%，較6月高點有所回落，預(yù)計回落后整體趨穩(wěn)，專項債托底作用有待觀察。

展望四季度，中信保誠認(rèn)為，地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資的增長勢頭仍然乏力，基建投資受專項債擴(kuò)容影響，預(yù)計小幅上行，但幅度有限；社會消費品零售增速弱勢狀況有望改善，但工業(yè)增加值將維持低位；外需趨勢受海外因素制約，面臨一定的壓力。

中信保誠認(rèn)為宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)訴求在上升，預(yù)計四季度央行將運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，但動用價格工具和大額凈投放的可能性較低。

短久期城投債安全性較高

中信保誠基金認(rèn)為，總體來看，債?；A(chǔ)仍在?！岸唐趤砜?，貨幣政策在價格工具的使用方面仍顯謹(jǐn)慎，疊加專項債年內(nèi)擴(kuò)容的預(yù)期，一定程度上限制了利率下行的空間，利率債可適當(dāng)控制久期，等待利空消化。但貨幣寬松延后延長了債牛的時間，若利率出現(xiàn)快速上行反而是介入的時點?！?/p>

信用債方面，中信保誠基金表示，短久期城投債安全性有所提高，可適度下沉資質(zhì)?！盎ㄊ欠€(wěn)增長的主要抓手，專項債新政利好基建融資，地方隱性債務(wù)化解有利于降低短期風(fēng)險暴露概率，短久期城投債安全性有所提高，可適度下沉資質(zhì)?！?/p>

可轉(zhuǎn)債方面，應(yīng)好中選優(yōu)，積極布局內(nèi)需成長方向。目前轉(zhuǎn)債市場部分主流品種如TMT板塊等在經(jīng)歷較大的上漲后估值趨于合理，其他板塊估值相對仍較低，中信保誠基金認(rèn)為，可做適當(dāng)?shù)膫}位調(diào)整，把握結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。

中信保誠基金認(rèn)為：“當(dāng)前市場情緒相對較好，在‘房住不炒’的背景下股市對直接融資和居民財富的重要性均有所增強(qiáng)，我們對股市中長期保持樂觀，對科技股更為樂觀。建議保持平衡倉位，積極‘上車’，行業(yè)上傾向于業(yè)績成長性較好或者符合政策導(dǎo)向的行業(yè)（如新興科技、國產(chǎn)替代、內(nèi)需增長和國企改革等）?！?/p>