從獲批籌建到獲準(zhǔn)開業(yè)，再到理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行問(wèn)世，銀行理財(cái)子公司的推進(jìn)速度遠(yuǎn)超預(yù)期。面對(duì)銀行理財(cái)子公司的銜枚疾進(jìn)，公募基金公司不懼競(jìng)爭(zhēng)。在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，大資管格局下，良性的競(jìng)合關(guān)系將是未來(lái)發(fā)展基調(diào)。

新速度：

銀行理財(cái)子公司跑步進(jìn)場(chǎng)

截至6月17日，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、郵儲(chǔ)銀行等六大國(guó)有銀行的理財(cái)子公司已全部獲準(zhǔn)籌建，其中工行、交行、建行的理財(cái)子公司已正式揭牌開業(yè)。此外，光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等3家股份制商業(yè)銀行的理財(cái)子公司也獲批籌建，另有20多家城商行、股份行以及農(nóng)商行公開披露了理財(cái)子公司籌建計(jì)劃。

在中信建投分析師楊榮看來(lái)，從獲批籌建到獲準(zhǔn)開業(yè)，當(dāng)前銀行理財(cái)子公司的推進(jìn)超預(yù)期，若進(jìn)一步考慮監(jiān)管審核時(shí)間則推進(jìn)速度更快，預(yù)計(jì)6、7月份，其他銀行的理財(cái)子公司也將密集開業(yè)。

以工行理財(cái)子公司為例，2018年11月，工行發(fā)布公告，稱擬出資不超過(guò)160億元發(fā)起設(shè)立工銀理財(cái)有限責(zé)任公司；今年2月，工銀理財(cái)獲批籌建；5月22日，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)工銀理財(cái)開業(yè)；5月28日，工銀理財(cái)完成工商登記；6月6日，工銀理財(cái)?shù)亩嗫町a(chǎn)品上線開始募集，根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書，部分產(chǎn)品的募集已結(jié)束，于6月17日成立。

從工行發(fā)布公告設(shè)立理財(cái)子公司，再到工銀理財(cái)正式成立公募理財(cái)產(chǎn)品，僅用了6個(gè)多月的時(shí)間。業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財(cái)子公司正跑步進(jìn)場(chǎng)，大資管格局下，各類資管機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)已經(jīng)打響。

新競(jìng)爭(zhēng)：

公募基金直面沖擊

近期工銀理財(cái)發(fā)布的多只產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為1元，可以在工行線下營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買，也可以在工行網(wǎng)站以及APP上申購(gòu)。除了利用自身的渠道資源，銀行理財(cái)子公司也將目光轉(zhuǎn)向基金互聯(lián)網(wǎng)代銷渠道。6月12日，光大銀行與度小滿金融（原“百度金融”）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。值得注意的是，度小滿金融也將與光大銀行理財(cái)子公司在基金代銷、產(chǎn)品定制等方面展開合作。

華寶證券分析師表示，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品與公募基金的同質(zhì)性較高，所以兩者之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)比較激烈。

梳理發(fā)現(xiàn)，目前銀行理財(cái)子公司已經(jīng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)水平適中或偏低，主要投資固定收益類資產(chǎn)。畢馬威中國(guó)相關(guān)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司在資金實(shí)力和母行支持方面具有一定的先天競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在債券固收領(lǐng)域?qū)ζ渌Y管機(jī)構(gòu)特別是基金公司將構(gòu)成明顯的沖擊。

但是，銀行理財(cái)子公司不會(huì)固守自己所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，發(fā)力權(quán)益市場(chǎng)是確定的事情。滬上一位國(guó)有大行資管部負(fù)責(zé)人作了一個(gè)形象的比喻，固收與權(quán)益是銀行理財(cái)子公司的兩條腿，現(xiàn)在固收這條腿長(zhǎng)一些，但是未來(lái)一定是補(bǔ)短板的過(guò)程，做到兩條腿走路。

交銀理財(cái)董事長(zhǎng)涂宏日前在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，交銀理財(cái)目前在組建權(quán)益市場(chǎng)投資團(tuán)隊(duì)，未來(lái)將啟動(dòng)外部人才招聘，主要彌補(bǔ)權(quán)益投資領(lǐng)域的短板，其中不乏總監(jiān)級(jí)別的崗位。

無(wú)獨(dú)有偶。招商銀行的理財(cái)子公司最近也開始大規(guī)模招聘，包括量化投資研究、行業(yè)研究等多個(gè)方向的投資研究崗位。

滬上一位新成立的基金公司董事長(zhǎng)坦言，對(duì)于新成立的基金公司來(lái)說(shuō)，面對(duì)的壓力更大。“現(xiàn)在公募基金牌照紅利效應(yīng)已經(jīng)削弱，再加上銀行理財(cái)子公司入局，未來(lái)公募基金面臨的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)非常激烈。”

因此，在公司成立初期，他便決定聚焦主動(dòng)管理能力，搭建起專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)。在他看來(lái)，銀行具有較強(qiáng)的路徑依賴，固有的投資模式很難改變，而權(quán)益團(tuán)隊(duì)的搭建也非一日之功，這將給公募基金的發(fā)展留下時(shí)間差。他強(qiáng)調(diào)，基金公司現(xiàn)在需要做的是提高投研能力，在與銀行理財(cái)子公司的同場(chǎng)競(jìng)技中用業(yè)績(jī)說(shuō)話。

新格局：

良性競(jìng)合關(guān)系乃大勢(shì)所趨

競(jìng)爭(zhēng)或不可避免，但是合作也勢(shì)在必行。滬上一基金公司營(yíng)銷總監(jiān)透露，公司與銀行的資管部門一直有合作，銀行理財(cái)子公司成立后，相關(guān)合作仍然會(huì)延續(xù)下去。

另一位大型基金公司的董事長(zhǎng)表示，銀行一直是重要的合作伙伴，近期部分銀行資管部負(fù)責(zé)人會(huì)帶著團(tuán)隊(duì)來(lái)公司考察，包括投研體系的搭建、風(fēng)控體系的建立等。公司也抱著開放的心態(tài)去和他們交流，同時(shí)也會(huì)探討銀行理財(cái)子公司成立后可以采取的新合作方式。

多位銀行理財(cái)子公司掌門人也曾公開表示，銀行理財(cái)子公司與其他資管機(jī)構(gòu)各具優(yōu)勢(shì)，總體上合作將大于競(jìng)爭(zhēng)。

建信理財(cái)董事長(zhǎng)劉興華日前在“第五屆全球私募基金西湖峰會(huì)”上表示，理財(cái)子公司與基金、券商資管等其他資管機(jī)構(gòu)在管理機(jī)制、經(jīng)營(yíng)理念、激勵(lì)約束機(jī)制、投資運(yùn)作和人才儲(chǔ)備等方面各具優(yōu)勢(shì)和專長(zhǎng)，總體上是合作大于競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)悉，6月6日工銀理財(cái)在發(fā)布6款新產(chǎn)品的同時(shí)，宣布已與多家基金、證券、私募等金融同業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士表示，短期內(nèi)資管機(jī)構(gòu)間的正面競(jìng)爭(zhēng)或不可避免，但綜合資管市場(chǎng)的規(guī)模體量來(lái)看，未來(lái)各自的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域?qū)⒏鼮槊魑?/p>

面對(duì)理財(cái)子公司與公募基金的同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，華泰證券分析師認(rèn)為，雙方擅長(zhǎng)領(lǐng)域的不同為彼此創(chuàng)造了合作的可能。在銀行理財(cái)子公司成立初期，公募基金可以向銀行理財(cái)子公司提供自身在產(chǎn)品估值及風(fēng)控建設(shè)中積累的經(jīng)驗(yàn)，以尋求更多的資源傾斜和合作機(jī)會(huì)。同時(shí)公募基金可以為銀行理財(cái)子公司提供投顧服務(wù)，銀行理財(cái)產(chǎn)品可借力公募產(chǎn)品布局權(quán)益市場(chǎng)。