中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（毛超）美國(guó)東部時(shí)間3月20日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“美聯(lián)儲(chǔ)”）宣布暫不加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在2.25%至2.5%的水平不變。

美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)“鴿”，暫停加息，美元上漲動(dòng)力減弱，將利好新興市場(chǎng)本幣匯率及其資產(chǎn)。隨著中國(guó)政策釋利好逐步顯現(xiàn)，疊加人民幣資產(chǎn)估值優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)將迎來(lái)較好的發(fā)展機(jī)遇。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華指出，“A股市場(chǎng)短期內(nèi)逐步向基本面回歸，市場(chǎng)在等待基本面與政策利好顯現(xiàn)。短期來(lái)看，A股市場(chǎng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化行情概率高，中長(zhǎng)期看，隨著金融市場(chǎng)進(jìn)一步改革開(kāi)放，人民幣資產(chǎn)估值優(yōu)勢(shì)，中國(guó)轉(zhuǎn)型升級(jí)蘊(yùn)含巨大潛力等，市場(chǎng)將迎來(lái)較好的發(fā)展機(jī)遇，中長(zhǎng)期慢牛行情可期?！?/p>

美國(guó)逐步下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期

美聯(lián)儲(chǔ)表示，從2019年5月份開(kāi)始將放緩縮表（縮減資產(chǎn)負(fù)債表）步伐，計(jì)劃于9月底結(jié)束縮表。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，將保持耐心和觀望狀態(tài)，希望維護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的前景。

周茂華指出，從美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，2019年整體呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)前景存在諸多不確定因素。

目前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁，通脹數(shù)據(jù)接近2%目標(biāo)，預(yù)期2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將平穩(wěn)增長(zhǎng)，但增速將低于2018年。鮑威爾表示，未能實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)，是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息保持耐心的理由之一。美聯(lián)儲(chǔ)的未來(lái)預(yù)期偏正面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)和家庭的基本面依舊向好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定因素主要來(lái)自海外風(fēng)險(xiǎn)。，美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期放緩可能與歐洲經(jīng)濟(jì)增速放緩、英國(guó)脫歐和貿(mào)易談判等風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。

國(guó)盛證券首席宏觀分析師熊園指出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂明顯加大。本次聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的表述由“穩(wěn)固增長(zhǎng)”改為“開(kāi)始放緩”，對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的表述由“繼續(xù)增強(qiáng)”改為“依然強(qiáng)勁”，對(duì)薪資增長(zhǎng)的表述由“強(qiáng)勁增長(zhǎng)”改為“穩(wěn)固增長(zhǎng)”，對(duì)家庭支出的表述由“強(qiáng)勁增長(zhǎng)”修改為“增長(zhǎng)放緩”。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩個(gè)季度下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，并首度上調(diào)失業(yè)率預(yù)期。

給中國(guó)貨幣政策釋放了空間

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息將給中國(guó)貨幣政策釋放了空間?！皣?guó)內(nèi)貨幣政策的靈活寬松程度大概率隨時(shí)間是逐步加碼，但寬松程度整體不會(huì)達(dá)到2014-2015年的情況，降準(zhǔn)（降低法定存款準(zhǔn)備金率）比降基準(zhǔn)利率依然在政策順位中靠前。”

美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息，給中國(guó)貨幣政策寬松進(jìn)一步釋放了空間。熊園也指出，中國(guó)的貨幣政策后續(xù)降準(zhǔn)可期，但降基準(zhǔn)利率較難。2019年的貨幣政策將更注重相機(jī)抉擇和逆周期調(diào)節(jié)，預(yù)計(jì)將再降準(zhǔn)2-3次，最早將于4月份降準(zhǔn)。

貨幣政策寬松將利好經(jīng)濟(jì)發(fā)展。熊園預(yù)計(jì)2019年M2（廣義貨幣）同比中樞8.5%左右、但難破9%，信用底向經(jīng)濟(jì)底傳導(dǎo)可期，我國(guó)GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）有望在2019年第三季度企穩(wěn)走平。

A股將迎來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇

周茂華表示，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿、維持寬松的貨幣金融環(huán)境，抑制利率上行空間，美元內(nèi)生動(dòng)力減弱，利好新興市場(chǎng)本幣匯率及其資產(chǎn)。

萬(wàn)聯(lián)證券策略分析師宋江波表示，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮階段進(jìn)入尾聲，將會(huì)對(duì)全球流動(dòng)性產(chǎn)生積極影響，也會(huì)提升全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。隨著全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，外資對(duì)股票市場(chǎng)的配置比例和速度也將提升，進(jìn)一步利好A股市場(chǎng)表現(xiàn)。

2019年2月底以來(lái)，A股市場(chǎng)大幅反彈，近期市場(chǎng)震蕩走勢(shì)顯示出持續(xù)上漲需要基本面支撐，需要等待經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)改善、企業(yè)盈利能力增強(qiáng)等因素推動(dòng)。周茂華指出，“A股未來(lái)走勢(shì)僅有美聯(lián)儲(chǔ)或國(guó)內(nèi)央行政策是不夠的，更為重要決定因素是企業(yè)基本面?！?/p>

周茂華指出，從中長(zhǎng)期看，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)改革開(kāi)放、人民幣資產(chǎn)估值優(yōu)勢(shì)、中國(guó)轉(zhuǎn)型升級(jí)蘊(yùn)含巨大潛力等利好因素，市場(chǎng)仍將迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇，中長(zhǎng)期慢牛行情可期。