今年一開年,央行即宣布全面降準的措施,一舉向市場釋放了1.5萬億元的流動性。央行的這一舉動,不僅保證了流動性的合理充裕,也給市場注入了信心。經(jīng)歷2018年的持續(xù)下跌,A股市場的悲觀預期已經(jīng)釋放得較充分。展望2019年,影響經(jīng)濟增長的多個因素正在邊際改善,投資者可以樂觀一點。

在貨幣政策方面,預計今年央行會實施偏寬松的貨幣政策,但是不會搞大水漫灌,通過重點支持一些急需流動性的領域,緩解民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴的問題。

對于基建投資來說,今年會提前下達1.39萬億地方債額度,通過發(fā)行地方專項債券來支持在建項目,提高投資增速,從而起到穩(wěn)定經(jīng)濟增長的作用。

減稅降費是今年的一個關鍵詞,而且實施力度會比去年更大,甚至有望達到2萬億元左右的降稅規(guī)模。這將大大提升我國企業(yè)的盈利能力、提振經(jīng)濟增速,同時也有利于穩(wěn)定市場信心。與此同時,為了彌補減稅降費形成的地方財力缺口,中央財政將加大對地方的一般性轉(zhuǎn)移支付。

2018年我國經(jīng)濟出現(xiàn)一定的下行壓力,2019年的經(jīng)濟增速可能還會有一定的回落,但是有望在年底之前完成觸底,并企穩(wěn)回升。

從政策的角度來看,我國將會采取一系列的措施穩(wěn)增長。從中長期來看,我國經(jīng)濟基本面依然向好。同時,去年影響經(jīng)濟增長的一些因素,當前正在邊際改善。

第一,貨幣政策將保持寬松的狀態(tài),有望通過兩到三次降準向市場釋放流動性。

第二,財政政策方面將更加積極,政府將通過大幅的減稅降費政策,以及通過支持地方發(fā)行專項債券來支持基建投資。財政政策方面的一系列措施,將有力穩(wěn)定住經(jīng)濟增速。

第三,過去幾年去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板這五大任務已取得初步的成效,產(chǎn)業(yè)出清有望帶來高質(zhì)量發(fā)展的動力。我國傳統(tǒng)的周期性行業(yè)經(jīng)過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,初步從之前的產(chǎn)能過剩轉(zhuǎn)向產(chǎn)需平衡,未來增速將會得到一定的改善。

第四,在新興產(chǎn)業(yè)方面,通過技術創(chuàng)新以及科研投入,我國將有越來越多的科技創(chuàng)新領域走到世界前列。今年將設立科創(chuàng)板并試點注冊制。科創(chuàng)板的設立將有效彌補資本市場對于科技創(chuàng)新企業(yè)支持的短板,有助于科技創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。

第五,通過深化改革擴大開放,推動經(jīng)濟發(fā)展從勞動力和資本推動的模式轉(zhuǎn)向提高全要素生產(chǎn)率的模式,形成新的經(jīng)濟增長動能。而放開一些領域并吸引外資,也可以提高行業(yè)的競爭狀態(tài),從而促進企業(yè)創(chuàng)新,學習外資的先進經(jīng)驗。整體上有利于推動我國經(jīng)濟的長遠發(fā)展。

當前A股市場已經(jīng)完成探底的過程,進入到筑底反彈的階段,市場的信心恢復需要一定的時間,但是下行的空間已經(jīng)非常有限。在市場的底部,建議投資者一方面對我國經(jīng)濟的長期增長和資本市場的發(fā)展要有信心;另一方面要有耐心等待市場回暖,因為市場回暖也需要更多的時間,以及更多的利好來推動。

現(xiàn)在A股市場的投資價值已經(jīng)得到各方認可,持續(xù)流入的外資在今年有望突破4000億元。在美聯(lián)儲可能在今年結(jié)束加息周期的預期之下,新興市場包括A股將會迎來恢復性上漲的機會。