央企混改步入落地期，加快建立健全有效的激勵(lì)機(jī)制成為下一步著力點(diǎn)。中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，今年在加大力度深化首批央企員工持股試點(diǎn)基礎(chǔ)上，將醞釀出臺(tái)央企控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)相關(guān)文件，推動(dòng)央企控股上市公司以及科技型企業(yè)實(shí)施股權(quán)和分紅激勵(lì)。業(yè)內(nèi)人士指出，一系列政策組合令國(guó)企股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的戰(zhàn)略意義日益凸顯，未來(lái)央企控股上市公司股權(quán)激勵(lì)及員工持股的推進(jìn)工作有望提速，將實(shí)質(zhì)性提升央企經(jīng)濟(jì)效益與發(fā)展活力，為資本市場(chǎng)釋放改革紅利。

多家央企控股上市公司試水

近期，多家央企控股上市公司公告了股權(quán)激勵(lì)及員工持股新進(jìn)展。

16日，中國(guó)電建發(fā)布公告稱(chēng)，公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)金額上限為18.05億元，回購(gòu)價(jià)格上限為5.9元/股，回購(gòu)股份比例為不低于當(dāng)前公司總股本的1%，且不超過(guò)當(dāng)前公司總股本的2%。此次回購(gòu)股份用于上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債、員工持股計(jì)劃及股權(quán)激勵(lì)。14日，招商證券發(fā)布回購(gòu)A股股份的補(bǔ)充公告稱(chēng)，公司計(jì)劃將所回購(gòu)股份全額用于股權(quán)激勵(lì)或全額用于員工持股計(jì)劃。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2016年《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)，截至目前，僅有天虹股份、中國(guó)聯(lián)通、中鋼天源、中航資本、寶勝股份等央企上市公司推出或?qū)嵤┝藛T工持股計(jì)劃。

另?yè)?jù)榮正咨詢發(fā)布的《2018年度A股上市公司股權(quán)激勵(lì)統(tǒng)計(jì)與分析報(bào)告》顯示，截至2018年12月31日，民營(yíng)上市公司公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃372個(gè)，占比90.71%；而國(guó)有控股上市公司僅公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃38個(gè)，占比9.29%。榮正咨詢認(rèn)為，從整體層面來(lái)看，隨著混合所有制改革加速落地，股權(quán)激勵(lì)作為國(guó)企混改的重要工具，推進(jìn)速度正在加快。

員工持股試點(diǎn)有望擴(kuò)圍

從政策層面看，加快建立有效的激勵(lì)機(jī)制已成為重點(diǎn)。

國(guó)資委已選定航天科技、中石油等10家央企作為創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)，在業(yè)績(jī)考核、員工持股、股權(quán)激勵(lì)等方面將進(jìn)一步放權(quán)。今年將出臺(tái)關(guān)于培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)指導(dǎo)意見(jiàn)，在激勵(lì)政策上，示范企業(yè)將推動(dòng)所屬子企業(yè)依法依規(guī)采取股權(quán)、期權(quán)、分紅以及員工持股等多種方式開(kāi)展中長(zhǎng)期激勵(lì)；可自主決策商業(yè)一類(lèi)子企業(yè)開(kāi)展混合所有制改革、員工持股等改革事項(xiàng)，在不低于合理持股比例的前提下自主決策回購(gòu)和增發(fā)一定比例的股份用于開(kāi)展員工持股或股權(quán)激勵(lì)，向國(guó)資委事中事后備案。

此外，國(guó)資委去年啟動(dòng)國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”。按照國(guó)資委要求，入圍“雙百行動(dòng)”的企業(yè)要在混合所有制改革、激勵(lì)機(jī)制等方面實(shí)現(xiàn)突破。國(guó)資委指出，下一步擴(kuò)大員工持股試點(diǎn)范圍時(shí)將優(yōu)先從“雙百企業(yè)”中選擇。

“自2016年《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)，國(guó)企已在員工持股方面進(jìn)行試點(diǎn)。截至2018年底，有近200家國(guó)企開(kāi)展了員工持股試點(diǎn)，包括10家央企，這些企業(yè)的試點(diǎn)取得了一些成功經(jīng)驗(yàn)，在促進(jìn)混改企業(yè)活力與效益提升方面發(fā)揮了積極作用?！敝袊?guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國(guó)說(shuō)，在總結(jié)前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，配合“雙百行動(dòng)”與第四批混改試點(diǎn)，今年央企員工持股試點(diǎn)或進(jìn)一步擴(kuò)圍。

中國(guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦指出，激勵(lì)機(jī)制改革是2019年國(guó)企改革的重點(diǎn)任務(wù)之一，加大授權(quán)放權(quán)力度也是今年改革的重點(diǎn)。隨著混改試點(diǎn)的推進(jìn)，“雙百行動(dòng)”“創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)”等改革措施的深化，國(guó)資委授權(quán)放權(quán)清單的出臺(tái)，工資總額管理制度改革的提速，國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)方案推出速度將加快。其中，競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)央企員工持股制度將在2019年加快推進(jìn)，管理層個(gè)人持股不超過(guò)1%、員工持股總數(shù)不超過(guò)30%等持股“天花板”或在一定范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)突破。

需注意三方面問(wèn)題

劉興國(guó)認(rèn)為，在央企尤其是在央企控股上市公司中推行股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃，將實(shí)質(zhì)性推動(dòng)央企發(fā)展活力，提升經(jīng)濟(jì)效益。

在A股市場(chǎng)向好的大背景下，A股上市國(guó)企回購(gòu)股份進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)或是增發(fā)新股來(lái)實(shí)施員工持股，都能給被激勵(lì)對(duì)象帶來(lái)更好的收益預(yù)期。所以，無(wú)論是從企業(yè)角度，還是從被激勵(lì)對(duì)象角度，都存在回購(gòu)股份開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)或增發(fā)新股推進(jìn)員工持股的較強(qiáng)動(dòng)機(jī)，這無(wú)疑有助于推動(dòng)更多企業(yè)采取相應(yīng)措施。

劉興國(guó)稱(chēng)，央企在推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃的時(shí)候，必須要處理好三方面問(wèn)題：一是持股員工范圍，原則上應(yīng)該是對(duì)那些為企業(yè)發(fā)展做出突出貢獻(xiàn)的關(guān)鍵員工進(jìn)行激勵(lì)；二是各自持股比例，應(yīng)該合理評(píng)估不同員工對(duì)企業(yè)當(dāng)前貢獻(xiàn)與潛在貢獻(xiàn)，分別授予或允許購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)股份；三是合理確定股權(quán)激勵(lì)行權(quán)方案與員工持股購(gòu)股價(jià)格，在保障國(guó)有資產(chǎn)保值增值的基礎(chǔ)上，真正發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)或員工持股的激勵(lì)作用。