過去一年，全球股市震蕩上行帶動整體資產(chǎn)管理規(guī)模較上年增長12.0%至128萬億美元。這其中，中國金融市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。近日，光大銀行、光大理財(cái)發(fā)布的《中國資產(chǎn)管理市場（2024—2025）》報告顯示，2024年國內(nèi)資產(chǎn)管理市場規(guī)模大幅增長10.4%至154萬億元，總規(guī)模增速重回快車道，再創(chuàng)歷史新高。

報告顯示，伴隨著近年來居民資產(chǎn)配置行為的變化，金融資產(chǎn)在居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的增量貢獻(xiàn)日趨重要。增量方面，金融資產(chǎn)貢獻(xiàn)比例在2021年達(dá)到54.6%，貢獻(xiàn)超過非金融資產(chǎn)；2024年則進(jìn)一步提升至104%（非金融資產(chǎn)貢獻(xiàn)為負(fù)），為2005年來首次超過100%。存量方面，居民資產(chǎn)中金融資產(chǎn)占比在去年達(dá)到47.6%，較2018年累計(jì)提升6.3個百分點(diǎn)。

具體到金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，報告顯示，居民風(fēng)險偏好目前依然較低，存款、保險及銀行理財(cái)“增量”貢獻(xiàn)維持高位。2024年我國居民金融資產(chǎn)中，定期類存款、私人股權(quán)、現(xiàn)金及活期、非貨資管產(chǎn)品為存量占比較高的品類，占比分別為33.6%、19.9%、14.6%、12.7%。從增量變化特點(diǎn)看，2011年至2021年呈現(xiàn)定期存款占比穩(wěn)定、活期存款和股權(quán)占比下降、非貨資管產(chǎn)品占比提升的均衡態(tài)勢。但2022年以來定期存款占比階段性重回增長。2022年以來，存款、保險及銀行理財(cái)（以下簡稱“低風(fēng)險產(chǎn)品”）合計(jì)增量貢獻(xiàn)維持在50%以上，2022年達(dá)到64.8%，超過2018年的64.3%，此后2023年、2024年低風(fēng)險產(chǎn)品的增量占比分別為58.4%、51.3%，小幅回落。

從國際市場的經(jīng)驗(yàn)看，報告分析稱，根據(jù)日本、德國、英國、美國居民資產(chǎn)配置的特點(diǎn)，低利率時期居民風(fēng)險資產(chǎn)配置比例上升的趨勢較為明顯。綜合目前我國居民資產(chǎn)配置的短期數(shù)據(jù)看，已出現(xiàn)尋找高收益資產(chǎn)跡象。2024年，低風(fēng)險產(chǎn)品增量貢獻(xiàn)從2023年的58.4%下降至51.3%。與之對應(yīng)的是，股票、非貨幣基金、信托等風(fēng)險資產(chǎn)的增量貢獻(xiàn)卻在提升。

從更能代表居民配置行為的資金流向來看，居民配置行為亦有所分化。報告顯示，就風(fēng)險資產(chǎn)而言，資本市場的復(fù)蘇以及未來預(yù)期的分化使得居民不再高度一致地追求穩(wěn)健低波，而是適當(dāng)布局一些風(fēng)險更高的資產(chǎn)以獲取更高的收益彈性。即使沒有直接配置風(fēng)險資產(chǎn)，居民資產(chǎn)活化的趨勢也開始顯現(xiàn)，2024年活期存款增量占比較2023年提升4.8個百分點(diǎn)至6.7%，回到2017年以來的中樞水平附近。

根據(jù)去年第四季度中國人民銀行在全國50個城市進(jìn)行的一項(xiàng)面向2萬戶城鎮(zhèn)儲戶的問卷調(diào)查顯示，傾向于“更多消費(fèi)”的居民占24.9%，比上季增加0.6個百分點(diǎn)；傾向于“更多儲蓄”的居民占61.4%，比上季減少2.6個百分點(diǎn)；傾向于“更多投資”的居民占13.6%，比上季增加2.0個百分點(diǎn)，其中傾向于“投資股票”的居民占投資意愿比重為17.5%，比上季增加4.2個百分點(diǎn)。

“長期來看，中國居民增配權(quán)益類產(chǎn)品以及資管產(chǎn)品的趨勢未變，至于具體通過何種途徑，是保險與養(yǎng)老金，還是直接購買股票與各類資管產(chǎn)品，抑或是通過投顧機(jī)構(gòu)購買，尚需后續(xù)市場表現(xiàn)與政策框架進(jìn)一步明確?！眻蟾嬲J(rèn)為，立足當(dāng)下，資管機(jī)構(gòu)應(yīng)不斷豐富能力建設(shè)路徑，借鑒海內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，探索綜合化平臺經(jīng)營發(fā)展策略，踐行多資產(chǎn)多策略投資模式，抓住指數(shù)化發(fā)展趨勢，優(yōu)化養(yǎng)老金融服務(wù)，努力為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)的投資回報，全方位服務(wù)國家戰(zhàn)略，譜寫中國資管行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。