昨日，A股繼續(xù)震蕩上攻，各主要股指均創(chuàng)反彈以來(lái)新高。但值得注意的是，上證指數(shù)連續(xù)幾個(gè)交易日盤(pán)中都出現(xiàn)跳水現(xiàn)象，但昨日尾盤(pán)能夠再次被強(qiáng)勢(shì)拉起，顯然是目前場(chǎng)內(nèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較高。此外雖然指數(shù)僅是靠著尾盤(pán)翹尾因素保持K線圖強(qiáng)勢(shì)上漲的趨勢(shì)，顯示市場(chǎng)反彈尚未出現(xiàn)結(jié)束信號(hào)，但技術(shù)上看，短期超買(mǎi)嚴(yán)重，短線調(diào)整一下或更有利于后市行情的拓展。

資金面上，融資余額繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至3月5日，融資余額8203億元，比前一交易日增加133億元，連續(xù)兩個(gè)交易日增加超過(guò)100億元。今年以來(lái)融資余額增加約700億元，僅上周融資余額就增加了390億元，創(chuàng)近三年來(lái)單周增量最大值，本周前兩個(gè)交易日就又增加了241億元，顯示杠桿資金有加速流入股市的跡象。

與融資客亢奮相比，北上資金近來(lái)卻開(kāi)始顯得謹(jǐn)慎。昨日，北上資金凈流出8.35億元，這已是近8個(gè)交易日內(nèi)北上資金第二次凈流出，2月25日也凈流出7.16億元。要知道，今年以來(lái)北上資金總共才出現(xiàn)過(guò)4次凈流出。分市場(chǎng)來(lái)看，北上資金凈流出主要是上海市場(chǎng)，近8個(gè)交易日有3個(gè)交易日出現(xiàn)凈流出，而深圳市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)26個(gè)交易日凈流入，但昨日凈流入額也減少至6100萬(wàn)元，不足1億元，也創(chuàng)出近期地量，說(shuō)明北上資金對(duì)后市開(kāi)始謹(jǐn)慎。

另外一個(gè)值得投資者注意的是，截至上周末，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公募普通股票型基金倉(cāng)位已達(dá)到86.37%，環(huán)比增加0.02%。從歷史基金倉(cāng)位變化與市場(chǎng)走勢(shì)的聯(lián)系來(lái)看，普通股票型基金持倉(cāng)到達(dá)88%時(shí)，基金的減倉(cāng)動(dòng)力將增加，以保留收益，這時(shí)市場(chǎng)回調(diào)概率較大，這就是所謂的“88魔咒”。而當(dāng)前基金倉(cāng)位又臨近88%的比例，市場(chǎng)對(duì)“88魔咒”擔(dān)憂也將再起。

從技術(shù)上來(lái)看，月線3060點(diǎn)、周線3050點(diǎn)均為前期成交密集區(qū)，套牢盤(pán)沉重。當(dāng)前不能說(shuō)本輪反彈已經(jīng)結(jié)束，但投資者也要注意規(guī)避短期解套盤(pán)和抄底獲利盤(pán)的涌出風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能掌握更多主動(dòng)性。

最近A股強(qiáng)勁的走勢(shì)也令券商對(duì)后市的看法出現(xiàn)分歧，極其樂(lè)觀的長(zhǎng)城證券表示，增值稅下調(diào)3%幅度略超預(yù)期、中美貿(mào)易談判也將進(jìn)入尾聲、MSCI擴(kuò)容靴子落地、科創(chuàng)板上市細(xì)則也已經(jīng)公布等政策催化下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)修復(fù)，盤(pán)面呈現(xiàn)震蕩整固的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)在短期震蕩后將步入新的行情階段，上證綜指有突破4000點(diǎn)的可能性。

不過(guò)，大部分券商顯得較為謹(jǐn)慎，國(guó)開(kāi)證券表示，雖然當(dāng)前市場(chǎng)普遍較為樂(lè)觀，且指數(shù)的表現(xiàn)似乎正在驗(yàn)證這種樂(lè)觀的合理性，但宏觀環(huán)境并不支持其進(jìn)一步上漲，如果短時(shí)期內(nèi)受風(fēng)險(xiǎn)偏好提升推動(dòng)指數(shù)形成類(lèi)似2014年至2015年的資金牛，其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)值得擔(dān)憂。

國(guó)都證券也表示，當(dāng)前市場(chǎng)反彈的主要驅(qū)動(dòng)力源自預(yù)期改善、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，市場(chǎng)行情主要為估值修復(fù)行情，而近兩月的持續(xù)估值修復(fù)行情中，已對(duì)內(nèi)外改善因素反應(yīng)較為充分，隨著利好預(yù)期的兌現(xiàn)，甚至前期上漲中樂(lè)觀預(yù)期的下修，對(duì)市場(chǎng)的邊際驅(qū)動(dòng)力衰減，而業(yè)績(jī)?cè)鏊偃蕴幱跍p速階段。隨著3月中旬基本面數(shù)據(jù)披露密集期或觸發(fā)市場(chǎng)獲利了結(jié)、觀望情緒的上升，春季修復(fù)行情或已至尾期。