A股再度沸騰,滬指攻下3000點,兩市成交再破萬億!

3月4日,A股三大股指集體高開,滬指輕松拿下3000點大關(guān),創(chuàng)8個月來新高,盤中滬指一度漲逾3%,創(chuàng)業(yè)板指更是大漲逾5%,市場各大熱點全線開火,不過臨近尾盤,三大股指集體回調(diào),漲幅縮窄,截至收盤滬指收漲1.12%,深成指收漲2.36%,創(chuàng)業(yè)板指收漲3.31%。

數(shù)據(jù)顯示,4日北向資金再度實現(xiàn)凈流入,金額達(dá)35.4億元。不過值得注意的是,午后滬股通開始大舉甩賣A股股票,下午2點過后,滬股通開始出現(xiàn)凈流出,金額一度超過10億元,這也成為當(dāng)日行情下行的關(guān)鍵因素?！巴赓Y要撤退”成為市場的最大疑慮。

此外,對于A股后市表現(xiàn),機構(gòu)間出現(xiàn)較大分歧。最先唱多A股3000點的中信證券發(fā)布研報稱,A股趨勢性反彈接近尾聲,缺乏基本面共振,牛市不會一蹴而就。申萬宏源也發(fā)研報稱,牛市尚無堅實基礎(chǔ),四月市場回調(diào)是大概率。不過,中信建投證券堅定看多,如果股票市場回調(diào),建議繼續(xù)提升倉位。

A股本輪行情能否持續(xù)?繼續(xù)加倉還是減倉獲利?不妨來看看本輪行情與此前行情有何不同:一是市場情緒不同,成交活躍,人氣回歸;二是成交集中度不同,成交集中度較高,并非“雞犬升天”;三是貿(mào)易環(huán)境不同,中美經(jīng)貿(mào)多輪磋商顯效;四是A股整體估值不同,2019年初A股估值水平已經(jīng)下跌至歷史底部;五是國際化進程不同,MSCI剛剛大幅提高A股權(quán)重至20%,而且富時羅素和標(biāo)普道瓊斯宣也紛紛。

市場情緒不同:成交活躍,人氣回歸

在A股市場連續(xù)上漲之下,市場情緒已被徹底點燃,成交量指標(biāo)更具意義。

3月4日,兩市成交額再次突破萬億,達(dá)10465.54億元,系三年來第三次突破萬億。從近三年兩市成交額來看,進入2019年之后,A股市場熱情飆升,兩市成交額驟增。

個股成交也十分活躍,據(jù)券商中國記者統(tǒng)計,剔除2019年上市新股,股價已翻倍的股票共有26只,其中股價漲幅超過150%的個股共有9只,分別是全柴動力、岷江水電、人民網(wǎng)、益生股份、順灝股份、中信建投、大智慧、東方通信、國風(fēng)塑業(yè)。

成交集中度不同:成交集中度較高,并非雞犬升天

天風(fēng)策略在研報中指出,2016-2017年市場風(fēng)格“以大為美”,加上2018年的流動性危機,市場的分化越來越顯著。一方面,在真實的業(yè)績上,尾部公司爆雷風(fēng)險增加;另一方面,在市場的選擇上,交易趨于擁擠。

年初以來市場在政策呵護、資金流入預(yù)期、外部風(fēng)險緩解等因素下進行估值修復(fù),但從成交集中度來看,也并非雞犬升天。我們以季度為單位統(tǒng)計11年以來的數(shù)據(jù)可以看到,年初至今,交易集中度仍處在過去幾年的高位,且略高于去年四季度。這一點同2015年二季度的牛市有一定區(qū)別。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計,1月1日至3月4日累計成交額超過千億的共有6只股票,分別是中國平安(1691.29億元)、京東方A(1634.52億元)、中信證券(1340.42億元)、東方財富(1269.19億元)、貴州茅臺(1128.21億元)、中興通訊(1127.31億元)。

貿(mào)易環(huán)境不同:中美經(jīng)貿(mào)多輪磋商顯效

中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響下,2018年全球股市出現(xiàn)普遍下跌,A股市場跌幅居前。不過隨著中美經(jīng)貿(mào)多輪磋商,中美經(jīng)貿(mào)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機,也為全球股市提供了上漲動力。

3月2日,美國貿(mào)易代表辦公室宣布,對2018年9月起加征關(guān)稅的自華進口商品,不提高加征關(guān)稅稅率,繼續(xù)保持10%,直至另行通知。就此,國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,歡迎美方采取的上述措施。

2月21日至24日,劉鶴與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在華盛頓舉行第七輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。雙方進一步落實兩國元首阿根廷會晤達(dá)成的重要共識,圍繞協(xié)議文本開展談判,在技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識產(chǎn)權(quán)保護、非關(guān)稅壁壘、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)以及匯率等方面的具體問題上取得實質(zhì)性進展。

自中美貿(mào)易摩擦以來,雙方的經(jīng)貿(mào)磋商已達(dá)七次。中美建交40年來,在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的共同利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于分歧。2018年,中美兩國貨物貿(mào)易超過6300億美元,雙向投資累計超過2400億美元。中美經(jīng)貿(mào)合作已經(jīng)形成你中有我、我中有你、利益交融的格局,給兩國和兩國人民帶來了實實在在的好處,也為世界經(jīng)濟的發(fā)展提供了強勁的動力。中美兩國不斷深化和發(fā)展經(jīng)貿(mào)合作,是市場的選擇、企業(yè)的選擇。

整體估值不同:A股估值趨于歷史底部

安信證券發(fā)布研報稱,經(jīng)歷了2018年整年股市大幅下挫后,外資在2019年抄底流入的意圖十分明顯。縱向來看,2019年初A股估值水平已經(jīng)下跌至歷史底部,1月4日滬深300市盈率(TTM)為10.3倍、處于歷史分位的14%。

在全球范圍內(nèi)橫向比較,由于2018年全球股市波動,德國、法國、英國、日本股市估值也處于各自的歷史低位,但就絕對值而言,滬深300指數(shù)仍低于各發(fā)達(dá)市場;與新興市場各指數(shù)相比,滬深300指數(shù)僅高于韓國市場,遠(yuǎn)低于臺灣、馬來西亞、菲律賓,配置A股性價比優(yōu)勢突出。截止2月22日,滬深300估值水平隨股市上升13.7%,本輪外資抄底收益明顯。

國際化進程不同:MSCI大幅提高A股權(quán)重至20%

3月1日,A股再迎重磅利好,MSCI公布對進一步增加A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重的咨詢結(jié)果, 決定將現(xiàn)有大盤A股在MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子由5%提高至20%,分三步落實,分別在5月、8月和11月逐步提升,11月將中盤A股以20%納入因子加入MSCI中國指數(shù)。

根據(jù)此前MSCI預(yù)料,權(quán)重由5%提高至20%,可能會吸引逾800億美元(5500億人民幣)的新外國投資進入這個全球第二大經(jīng)濟體的股市(A股市場)。

實際上,一直以來,外資對A股市場都青睞有加,看中A股市場的遠(yuǎn)不止MSCI一家:

2018年9月,全球第二大直屬公司富時羅素宣布,從2019年6月到2020年3月,分三步將A股納入其全球股票指數(shù)系列,權(quán)重為5.5%,屆時預(yù)計將吸引2000億人民幣的外資流入;

2018年12月,標(biāo)普道瓊斯宣布將部分A股納入其全球指數(shù)體系,自2019年9月23日開盤前生效,納入因子為A股可投資市值的25%,預(yù)計帶來的外資規(guī)模也在千億級別。

國信證券認(rèn)為,從外資持股市值占A股總市值的比重看,雖然整體目前仍是不到2%的水平,但該比例持續(xù)上升,說明外資持續(xù)布局A股的思路始終沒變,其在A股市場上的“話語權(quán)”也是與日俱增。

行情走勢分歧加大,3000點該何去何從

對于A股后市表現(xiàn),機構(gòu)間出現(xiàn)較大分歧。

中信證券發(fā)布研報稱,上證綜指接近3000點,本輪風(fēng)險偏好回升驅(qū)動的A股反彈已達(dá)到我們預(yù)判的目標(biāo)。但是,缺乏基本面共振,牛市不會一蹴而就,且普漲式的快速反彈加快了資金消耗,掩蓋的一些結(jié)構(gòu)性問題會逐步暴露出來。A股“復(fù)興新起點”之前的估值修復(fù)暫時告一段落,在基本面和政策的驗證期,反彈動能趨于弱化,預(yù)計3月上證指數(shù)在2800~3200點間區(qū)間震蕩。

看淡后市的還有申萬宏源證券。申萬宏源表示,牛市基礎(chǔ)尚缺乏有效的論證,三種牛市預(yù)期卻同時存在,牛市心態(tài)正在被演繹到極致!也許大部分投資者和我們一樣不相信牛市,只是年初以來高倉位獲得了高回報,豐厚的安全墊+短期市場的強動量使得投資者還愿意保持耐心,享受動量。

申萬宏源認(rèn)為,這真是一個完美的春季躁動,在真正的證偽事件出現(xiàn)之前,市場出現(xiàn)急速冷卻的概率并不高,欲罷不能,余溫尚存的狀態(tài)還可能延續(xù)一段時間。但最終,牛熊分界在4月開始的驗證期還是大是大非的問題,即便有牛市,三種牛市預(yù)期需要去偽存真,對應(yīng)板塊結(jié)構(gòu)也將走向分化。

中信建投則繼續(xù)看多:當(dāng)前位置仍然是寬信用的初期,產(chǎn)出水平的回升將在長端信用利率下降和投資活動后重新活躍之后才能看到改善,因此產(chǎn)出水平回升還需要等待。維持全市場最樂觀的判斷。繼續(xù)積極看多股票市場,在股票市場行業(yè)配置方面,2月第三周和第四周,市場沿著此前提出的成長、券商兩個方向大幅的上漲之后,沿著匯率升值的食品飲料、家電等白馬藍(lán)籌方向還可以繼續(xù)上行。如果股票市場回調(diào),建議繼續(xù)提升倉位。繼續(xù)加倉通信、計算機、電子為代表的成長板塊,布局食品飲料、家電等高股息板塊,加配券商等市場回暖受益板塊。