新華社上海3月3日電 題:科創(chuàng)板規(guī)則亮相 上交所回應(yīng)市場關(guān)切

上海證券交易所“設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制”相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和配套指引1日正式亮相。對于市場各方關(guān)注度較高的“T+0”和“降門檻”兩大問題,上交所作出了回應(yīng)。

據(jù)了解,前期上交所就科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則公開征求意見過程中,關(guān)于交易機(jī)制的反饋意見占比超過一半,眾多業(yè)界人士和投資者建議增加T+0交易機(jī)制。

日內(nèi)回轉(zhuǎn)(T+0)交易機(jī)制是一項國際上通行的交易制度,可以增加市場供給和完善市場自發(fā)平衡機(jī)制,可為中小投資者提供日內(nèi)糾錯手段,具有一定的積極意義。特別是單次T+0交易機(jī)制,可適度增加市場供給,但不會額外增加市場需求,從而起到抑制投機(jī)炒作的作用。

實際上,T+0在A股并不是新鮮事物。早期A股曾經(jīng)實施過T+0機(jī)制,但因為當(dāng)時市場條件不成熟轉(zhuǎn)而采取T+1交易制度。

業(yè)界認(rèn)為,隨著A股市場不斷發(fā)展壯大,投資者風(fēng)險意識逐漸提高,監(jiān)管體系趨于完善,實施T+0的市場基礎(chǔ)與當(dāng)年相比已經(jīng)發(fā)生了很大變化。就科創(chuàng)板而言,投資者適當(dāng)性要求可保證參與者更加成熟、理性,注冊制將令股票供給更加充分,市場炒作可能性有所降低。而放寬漲跌幅等機(jī)制設(shè)計,意味著投資者需要T+0交易機(jī)制來管理風(fēng)險。從這些角度觀察,在科創(chuàng)板深化交易機(jī)制的增量改革也是有理由有條件的。

上交所方面表示,基于對科創(chuàng)板“建立更加市場化的交易機(jī)制”的考慮,上交所對包括T+0在內(nèi)的交易機(jī)制加強(qiáng)了研究論證。為保障科創(chuàng)板開板初期的平穩(wěn)運(yùn)行、避免交易者長期形成的投資習(xí)慣在短時間內(nèi)發(fā)生過大改變,按照穩(wěn)妥起步、循序漸進(jìn)的原則,在相關(guān)規(guī)則征求意見稿中未將T+0交易機(jī)制納入。

證監(jiān)會《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》提出,在科創(chuàng)板運(yùn)行一段時間后,由上交所對交易制度進(jìn)行綜合評估,必要時加以完善。上交所方面也表示,將根據(jù)科創(chuàng)板推出后的市場運(yùn)行情況,在證監(jiān)會的指導(dǎo)下對相關(guān)交易制度進(jìn)行嚴(yán)密的科學(xué)論證。

投資者適當(dāng)性管理制度也是市場關(guān)注科創(chuàng)板的熱點問題之一。據(jù)悉,在相關(guān)規(guī)則征求意見過程中,部分機(jī)構(gòu)和投資者認(rèn)為50萬元資金門檻偏高,同時對這一制度安排是否會影響科創(chuàng)板流動性表示關(guān)切。

對此,上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,設(shè)置投資者適當(dāng)性要求主要是基于“專業(yè)度”和“風(fēng)險承受力”的考慮。適當(dāng)?shù)摹皩I(yè)度”和“風(fēng)險承受力”首先可應(yīng)對不確定性。科創(chuàng)企業(yè)商業(yè)模式較新、技術(shù)迭代較快、業(yè)績波動可能較大、經(jīng)營風(fēng)險較高,且科創(chuàng)板允許尚未盈利的企業(yè)上市,上述因素都意味著科創(chuàng)企業(yè)投資不確定性較大。

其次,可優(yōu)化決策和判斷能力?？苿?chuàng)板實行注冊制試點,企業(yè)優(yōu)劣由市場判斷,需要投資者具備相應(yīng)的投資經(jīng)驗、資金實力、風(fēng)險承受能力和價值判斷能力。

與此同時,市場總體專業(yè)度和風(fēng)險承受力提高,有利于改革創(chuàng)新措施大膽試驗,提高改革效率,為完善資本市場發(fā)行交易等基礎(chǔ)性制度積累經(jīng)驗。

這位負(fù)責(zé)人同時表示,50萬元“門檻”的設(shè)置,既是科創(chuàng)板風(fēng)險防控的必要舉措,同時也能給科創(chuàng)板流動性提供應(yīng)有的保障,基本能夠兼顧市場流動性和市場平穩(wěn)運(yùn)行之間的平衡。

據(jù)了解,目前A股市場20日日均資產(chǎn)超過50萬元的個人投資者約為300萬戶,加上機(jī)構(gòu)投資者,交易占比總計接近70%。上交所方面表示,科創(chuàng)板開板初期市場體量不會很大,交投活躍度基本不會受到影響。

據(jù)悉,科創(chuàng)板平穩(wěn)開板后,上交所會根據(jù)市場情況和需要,適時對投資者適當(dāng)性要求進(jìn)行優(yōu)化完善。此外,為保障市場流動性,科創(chuàng)板已在相關(guān)交易機(jī)制中作了安排。

業(yè)界評價認(rèn)為,允許具備一定專業(yè)知識、具有客觀投資條件的投資者直接進(jìn)入某個市場,實際上是對各類投資者的最好保護(hù)。未滿足適當(dāng)性要求的投資者通過搭乘公募基金“大船”的方式參與科創(chuàng)板,可更安全、更便利地分享科創(chuàng)板的收益。