科創(chuàng)板緊鑼密鼓推進的同時，科創(chuàng)板基金的申報也明顯提速。

繼2月22日華夏等基金公司提交相關產(chǎn)品的注冊申請后，本周前四日，每日都有多家基金公司申報科創(chuàng)板基金，目前已近三十只。除了第一批申報的股票型和混合型基金外，2月27日更有基金公司申報了科創(chuàng)板3年封閉運作靈活配置混合型基金和LOF基金。

業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板基金的投資邏輯與傳統(tǒng)公募基金有較大不同，尤其是估值方面，會更關注營業(yè)收入和現(xiàn)金流兩項指標。同時，由于科創(chuàng)板企業(yè)在上市規(guī)則等方面與A股不同，一些成熟的投資策略在科創(chuàng)板基金上可能不適用，投資者需注意。

產(chǎn)品密集申報

上周五，華夏、嘉實等6家基金公司分別上報了面向科創(chuàng)板的公募基金，包括1只普通混合型，1只股票型和4只靈活配置型基金。本周前四日，中歐、招商等多家基金公司又陸續(xù)申報了科創(chuàng)板產(chǎn)品。

2月27日晚間，更有8只產(chǎn)品同時上報，招商、華安、廣發(fā)、易方達、鵬華、富國同時申報科創(chuàng)板3年封閉運作靈活配置混合型基金，業(yè)內(nèi)人士稱，這些產(chǎn)品未來或在上交所上市。此外，萬家基金同時申報了萬家科創(chuàng)板靈活配置混合型基金（LOF）和萬家科瑞科創(chuàng)板靈活配置混合型基金（LOF）。在類型上，都與此前申報的基金不同。2月28日，銀華、交銀施羅德等基金公司又上報了6只產(chǎn)品。

截至2月28日記者發(fā)稿時，申報的科創(chuàng)板基金已達28只。另悉，仍有基金公司在準備中，產(chǎn)品申報提速之勢明顯。

據(jù)了解，在目前申報的科創(chuàng)板基金中，有公司表示自己的產(chǎn)品可能還有較大變數(shù)，相關核心內(nèi)容還會調(diào)整。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，科創(chuàng)板是備受資本市場關注的大事，基金公司都希望率先上報產(chǎn)品以獲得先發(fā)優(yōu)勢。快節(jié)奏之下，不排除部分公司對基金經(jīng)理、投資策略、業(yè)績比較基準等核心細節(jié)沒完全考慮清楚就先“卡位”。目前無法預估首批產(chǎn)品何時會獲批，但預計不會一次性批復所有申報的基金。科創(chuàng)板有嚴格的標準、程序，科創(chuàng)板基金同樣也可能從部分公司開始試點。

投資邏輯深刻轉(zhuǎn)變

業(yè)內(nèi)人士稱，科創(chuàng)板基金的投資邏輯會與現(xiàn)存基金有較大不同。

某基金公司資深人士李明（化名）稱，在研究框架上，科創(chuàng)板企業(yè)估值與二級市場迥異，機構(gòu)對科創(chuàng)板IPO的定價話語權(quán)將大幅提升，因此對機構(gòu)的估值定價能力要求更高。

他進一步表示，科創(chuàng)板企業(yè)的整體財務指標不如A股上市企業(yè)，甚至可能出現(xiàn)虧損。投資者更需關注行業(yè)投資前景、團隊能力、研發(fā)創(chuàng)新能力等。“估值體系將更多元化，機構(gòu)之間要比專業(yè)度，對行業(yè)有深刻的認知才可能勝出?！?/p>

具體來看，基金精選科創(chuàng)板企業(yè)更關注營業(yè)收入和現(xiàn)金流兩大指標，而不是簡單的關注利潤指標。“營業(yè)收入指標可以判斷企業(yè)在行業(yè)中是否有良性增長；而現(xiàn)金流更是體現(xiàn)企業(yè)盈利的先行指標?！崩蠲鞅硎荆煌袠I(yè)的現(xiàn)金流也存在差異。以評估互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為例，用戶數(shù)、用戶價值、流量、點擊量及研發(fā)投入等指標對其估值都有影響。此外，類似當期利潤、現(xiàn)金流、營收等各方面指標均不理想的公司標的，則更需關注其未來對行業(yè)產(chǎn)生顛覆性改變的可能。不過，具體研究細節(jié)仍需等科創(chuàng)板推出后再逐步完善。

從制度安排來看，他認為，監(jiān)管層鼓勵更多長線資金進入科創(chuàng)板，而二級市場目前仍有不少短期博弈行為。在新的市場，隨著博弈對手的專業(yè)能力更強，短期套利行為對市場造成的波動將越來越小，未來科創(chuàng)板市場各參與方將逐漸轉(zhuǎn)變成長期價值持有。

“科創(chuàng)板更青睞新能源、醫(yī)藥、高端裝備等行業(yè)，對以上行業(yè)的研究，公募基金早有覆蓋，只不過A股上市企業(yè)已步入成熟期，進入盈利階段?！崩蠲鞣Q，此前投資科技類主題基金的基金經(jīng)理，例如TMT、醫(yī)藥、高端裝備等行業(yè)都會是科創(chuàng)板基金經(jīng)理優(yōu)先人選。

在業(yè)績比較基準方面，李明認為，股票型和混合型的科創(chuàng)板基金大概率會采用現(xiàn)行的主流方法，但未來科創(chuàng)板的LOF基金可能會采用科創(chuàng)板的指數(shù)作為業(yè)績比較基準。

另外，除了擬任的基金經(jīng)理外，基金公司通常還會安排一級、一級半市場的投研力量介入到基金日常研究管理中，為未來可能實現(xiàn)的打新、定增策略做相應的技術(shù)和人員準備。