1月15日晚，康得新公告稱未能按照約定籌措足額償付資金，“18康得新SCP001”不能按期足額償付本息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。

康得新面臨的困境只是A股公司債券違約的一個(gè)縮影，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年共有15家上市公司債券出現(xiàn)違約。證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，去年12月以來，多家上市公司債券批復(fù)到期失效。業(yè)內(nèi)人士向記者分析指出，這一現(xiàn)象背后的原因包括債券發(fā)行成本高、市場(chǎng)投資者不認(rèn)可等；特別是部分上市公司出現(xiàn)債券未足額募集的情況，招致市場(chǎng)出現(xiàn)諸多猜測(cè)。

七張債券批文密集失效

去年12月以來，已有多家上市公司公開發(fā)行公司債券的批復(fù)到期失效，其密集程度遠(yuǎn)高于2018年其他月份。這就意味著，這些公司雖然獲得了發(fā)行相應(yīng)額度債券的許可，但在許可期內(nèi)并未實(shí)際落地發(fā)行，導(dǎo)致批文失效。

相關(guān)公司包括星星科技、雙象股份、四維圖新、金浦鈦業(yè)、興業(yè)礦業(yè)、合眾思?jí)岩约笆⒑唾Y源，獲得批復(fù)的發(fā)債金額合計(jì)53.5億元。其中，計(jì)劃發(fā)行額度最大的公司是四維圖新，合計(jì)12億元。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者查閱上述公司的債券發(fā)行公告發(fā)現(xiàn)，發(fā)行債券募集的資金原計(jì)劃主要用作補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行貸款等，此外，四維圖新提到用于未來研發(fā)投入、興業(yè)礦業(yè)提到用于項(xiàng)目建設(shè)等。

如是金融研究院研究員宋赟在接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示，債券在批復(fù)有效期內(nèi)并沒有實(shí)施發(fā)行工作，一般有兩種原因，一是公司現(xiàn)金流有改善，不需要發(fā)債了；二是由于在批復(fù)有效期內(nèi)市場(chǎng)利率較高，發(fā)債成本過高，批復(fù)到期失效。

合眾思?jí)严嚓P(guān)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者說，公司債券未實(shí)際發(fā)行主要是由于資本市場(chǎng)發(fā)生了一系列變化，同時(shí)銀行等金融機(jī)構(gòu)也在收緊信用?！敖谑袌?chǎng)上出現(xiàn)公司債券發(fā)不出去的情況，也反映了資本市場(chǎng)的變化?！?/p>

合眾思?jí)巡痪们霸鏀M引入國資戰(zhàn)投，公司人士解釋，引入國資一方面可以共同推動(dòng)北斗系統(tǒng)全球化，另一方面，公司成為北斗國家隊(duì)之后將有更好的業(yè)務(wù)資源，例如，如果是國資背景，在金融信貸方面，公司會(huì)獲得更長(zhǎng)足的支持。

星星科技有關(guān)人士則告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者，去年金融市場(chǎng)資金比較緊張，不少債券沒有發(fā)出去，公司也并非個(gè)案，背后的原因涉及債券投資人意愿、發(fā)行利率等多方面，至于今年的資金面形勢(shì)，該人士認(rèn)為可能會(huì)較2018年有所緩解。

雙象股份是上述公司中比較特殊的一家，公司原本計(jì)劃發(fā)行的并非普通公司債券，而是可交換債券。由于2018年股市大幅波動(dòng)，如果發(fā)行可交換債券，就有可能造成大股東股權(quán)被稀釋的情況，這或許是雙象股份未實(shí)際發(fā)行債券的一個(gè)重要原因。