26日,A股市場蟄伏已久的文化傳媒板塊領漲,除天舟文化、廣電網(wǎng)絡等漲停外,鳳凰傳媒、中原傳媒、天威視訊、電魂網(wǎng)絡、新華傳媒、粵傳媒等公司股價均出現(xiàn)大幅上漲。國務院辦公廳近日印發(fā)的《進一步支持文化企業(yè)發(fā)展的規(guī)定》成為觸發(fā)文化傳媒板塊上漲的主要因素。該規(guī)定在國家許可范圍內,鼓勵和引導社會資本以多種形式投資文化產(chǎn)業(yè),參與國有經(jīng)營性文化事業(yè)單位轉企改制,允許以控股形式參與國有影視制作機構、文藝院團改制經(jīng)營,在投資核準、銀行貸款、土地使用、稅收優(yōu)惠、上市融資、發(fā)行債券、對外貿易等方面給予支持。

值得關注的是,該規(guī)定中新增的“鼓勵以商標權、專利權等無形資產(chǎn)和項目未來收益權提供質押擔保以及第三方公司提供增信措施等形式”表述,被業(yè)界視作為文化產(chǎn)業(yè)“量身定制”,有助于拓寬文化企業(yè)的融資通道,提高文化企業(yè)的融資能力。

2018版《規(guī)定》有增有減

為進一步深化文化體制改革,國務院于25日印發(fā)了由中宣部等13個部門和單位擬定的《文化體制改革中經(jīng)營性文化事業(yè)單位轉制為企業(yè)的規(guī)定》和《進一步支持文化企業(yè)發(fā)展的規(guī)定》。

其中,《進一步支持文化企業(yè)發(fā)展的規(guī)定》(以下簡稱“《規(guī)定》”)提出,通過公司制改建實現(xiàn)投資主體多元化的文化企業(yè),符合條件的可申請上市。鼓勵符合條件的已上市文化企業(yè)通過公開增發(fā)、定向增發(fā)等再融資方式進行并購和重組;鼓勵符合條件的文化企業(yè)進入中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板等融資;鼓勵符合條件的文化企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券、公司債券、非金融企業(yè)債務融資工具等方式擴大融資。

同時,《規(guī)定》還鼓勵國有文化產(chǎn)業(yè)投資基金作為文化產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略投資者,對重點領域的文化企業(yè)進行股權投資,推動文化企業(yè)跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制兼并重組;鼓勵有條件的文化企業(yè)利用資本市場發(fā)展壯大,推動資產(chǎn)證券化,鼓勵文化企業(yè)充分利用金融資源,投資開發(fā)戰(zhàn)略性、先導性文化項目。

此外,針對文化企業(yè)的特點,《規(guī)定》還鼓勵金融機構積極開展金融產(chǎn)品和服務方式創(chuàng)新,鼓勵各類擔保機構對文化企業(yè)提供融資擔保。

與2014版的《規(guī)定》相比,新版《規(guī)定》總體更為精簡,主要變動體現(xiàn)在:新增“鼓勵以商標權、專利權等無形資產(chǎn)和項目未來收益權提供質押擔保以及第三方公司提供增信措施等形式”,以及“將文化類建設用地納入城鄉(xiāng)規(guī)劃、土地利用總體規(guī)劃,有效保障文化產(chǎn)業(yè)設施、項目用地需求。鼓勵利用閑置設施、盤活存量建設用地發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)”。

此外,也有不少曾經(jīng)出現(xiàn)在2014版《規(guī)定》中的內容被刪除。其中,在財政稅收方面,“對國家重點鼓勵的文化產(chǎn)品出口實行增值稅零稅率”“認定為高新技術企業(yè)的,減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅”“符合軟件企業(yè)相關條件的動漫企業(yè),可申請享受國家現(xiàn)行鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的所得稅優(yōu)惠政策”等稅收優(yōu)惠政策未在最新版《規(guī)定》中出現(xiàn);在投資和融資方面,關于“探索國有文化企業(yè)股權激勵機制”、“探索實行特殊管理股制度”等表述也被刪除。

新規(guī)為文化企業(yè)發(fā)展“打氣”

達晨創(chuàng)投董事長劉晝表示,從條款和內容來看,《規(guī)定》的支持力度比之前更大?！霸谖幕萍紕?chuàng)新上給予了很多支持。從大的方面來看,經(jīng)濟面臨下行壓力,除了地產(chǎn)、汽車之外,目前在新的盈利增長點、行業(yè)增長點和產(chǎn)業(yè)增長點上不太突出,文化產(chǎn)業(yè)將成為我國的支柱產(chǎn)業(yè),支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展恰如其時?！?/p>

針對“鼓勵以商標權、專利權等無形資產(chǎn)和項目未來收益權提供質押擔保以及第三方公司提供增信措施等形式”的表述,一名不愿具名的業(yè)內人士認為,這項規(guī)定對文化產(chǎn)業(yè)來說可謂“量身定制”,很有意義,將拓寬文化企業(yè)的融資通道,提高文化企業(yè)的融資能力。

劉晝也認為:“從總體上看,文化企業(yè)相較其他企業(yè)融資更難,其他行業(yè)的機器設備、房屋都可以抵押、評估,從而獲得融資,而文化企業(yè)在IP、評估方面都具有很多不確定性,不好評估。此外,文化企業(yè)不僅缺少盈利模式,也缺少持續(xù)性?！?/p>

就《規(guī)定》中新增的“鼓勵符合條件的文化企業(yè)進入科創(chuàng)板融資”,劉晝表示:“科創(chuàng)板應是以原創(chuàng)技術為主的,而文化企業(yè)的原創(chuàng)技術相對偏少,雖然不排除細分市場能冒出一些有機會能進入科創(chuàng)板的文化企業(yè),但從總體上看,文化企業(yè)進入科創(chuàng)板的難度很大。如果要進入科創(chuàng)板,一定是‘文化+科技’類的文化企業(yè)?！?/p>

對于《規(guī)定》,不少文化傳媒類上市企業(yè)表示“正在認真學習和解讀”。三七互娛董秘葉威表示,上述兩項規(guī)定從多個方面為文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供幫助和支持,切實幫助文化企業(yè)解決實際問題。我國文化行業(yè)有望向高質量、高層次、精細化發(fā)展模式轉變,迎來新一輪的快速增長。新規(guī)令我們增強了企業(yè)對未來的信心。三七互娛作為一家文化創(chuàng)意企業(yè),將繼續(xù)積極通過對外投資的方式在文創(chuàng)領域中的高增長細分行業(yè)布局,通過自身運營以及流量優(yōu)勢輻射至更多的領域,并扶持所投公司進行內容變現(xiàn)以及戰(zhàn)略協(xié)同。

行業(yè)并購重組能否重現(xiàn)生機

從2015年起,文化類企業(yè)在A股市場上掀起了并購重組熱潮。2015年,共計有184家文化傳媒類公司發(fā)起并購重組,涉及金額1258.83億元。此后兩年,隨著并購中頻繁出現(xiàn)高估值、高泡沫的現(xiàn)象,監(jiān)管趨嚴,相關交易量價齊降,今年更是進一步呈現(xiàn)降溫態(tài)勢。截至12月25日,2018年僅有89家文化傳媒類企業(yè)發(fā)起并購重組,交易金額則下降至593.71億元。

《規(guī)定》的發(fā)布是否意味著文化企業(yè)并購重組將煥發(fā)生機呢?“不能簡單這么說,應該是有法可依,有章可循,企業(yè)發(fā)展的思路更明晰,因此也將加快行業(yè)的發(fā)展?！庇蟹治鋈耸勘硎尽?/p>

上市公司方面也認為,這次政策是對行業(yè)公司做大做強的一種支持,助推行業(yè)朝著健康、正向的方向發(fā)展。“之前監(jiān)管也鼓勵上市公司并購重組,但以往重組過程中出現(xiàn)的高估值、高泡沫現(xiàn)象,一直都不是監(jiān)管鼓勵的,政策還是鼓勵優(yōu)質公司進行產(chǎn)業(yè)鏈上的并購重組?！?/p>

對此,劉晝提出:“文化企業(yè)做大做強要分兩類,現(xiàn)在上市的主要是傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè),傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)基本上以守為主,要想做大做強,需要進行改造,難度非常大。另一類則帶有新經(jīng)濟色彩,這方面企業(yè)本身比較少,而大文化、泛文化的企業(yè)很多是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),雖然可以說是文化企業(yè),但根本上還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。文化企業(yè)要跟互聯(lián)網(wǎng)結合才有可能做大。”

針對文化企業(yè)并購重組的未來預期,劉晝認為:“現(xiàn)階段內文化產(chǎn)業(yè)的并購重組不會升溫,并購重組的機會也不多,主要是現(xiàn)在文化內容的審查監(jiān)控不會放松。近三年來我們在文化產(chǎn)業(yè)的投資占比在慢慢減少,現(xiàn)在更多是云計算、大數(shù)據(jù)和醫(yī)療健康等,TMT里面文化這塊的投資比重在下降?！?/p>