2019年農(nóng)歷春節(jié)前夕，彭博確認將中國債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，并將自2019年4月起在20個月內(nèi)分步完成。對此，德意志銀行集團中國固定收益策略分析師劉立男認為，這為全球投資者提供了參與中國86萬億元規(guī)模固定收益市場的又一良機。人民幣債券、A股進入全球主要指數(shù)，是中國與全球金融市場融合的重要一環(huán)。未來五年，投資中國國內(nèi)債券市場的海外資金流入規(guī)模將達7500億至8500億美元，海外投資人在中國債券市場上的持有量占比將攀升至5.5%-6%。

我國債市發(fā)展迅速

劉立男日前表示，過去十年，在中國金融改革開放的支持下，人民幣債券已經(jīng)成為新興全球投資資產(chǎn)類別，在不少方面均取得了重大進展。

首先，自2008年以來，中國固定收益市場的廣度和深度均顯著發(fā)展。截至2018年年底，名義債券市場規(guī)模已經(jīng)自人民幣15.71萬億元增長至人民幣85.73萬億元。中國國內(nèi)債券市場規(guī)模從2008年約為名義GDP的49%攀升至2018年的95%。

與全球市場相比，中國債券市場的發(fā)展非常顯著。2002年，中國債券市場在全球債券市場中的占比僅為0.9%，而2018年下半年這一比重已達13%。根據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國債券市場規(guī)模目前約為美國債券市場的30%、歐洲債券市場的45%、日本債券市場的95%，位居全球第四。

就供應(yīng)量而言，2018年，不含約21萬億元新增大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，國內(nèi)債券市場的發(fā)行總額為22.74萬億元，是2008年發(fā)行總量的3.1倍。劉立男認為，債券供應(yīng)量的大幅增長主要歸功于三大因素：主權(quán)債券及準(zhǔn)主權(quán)債券發(fā)行的增長；企業(yè)直接融資的發(fā)展；同業(yè)存單、資產(chǎn)支持證券、超短期融資債券、證券交易所企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、綠色債券、熊貓債券、永久債券等新債券類別的擴充。

其次，我國債券市場對外開放。2013年年底，海外投資者境內(nèi)人民幣債券持有量在4000億元左右，市場總量占比1.2%。這一指標(biāo)在2018年年底躍升至1.71萬億元，市場總量占比為2%。

目前，超過760家境外投資機構(gòu)活躍于中國固定收益市場，其中，約10%為各國央行或貨幣當(dāng)局。在債券通下登記的海外投資機構(gòu)超過500家，2018年債券通平均日成交額為人民幣36億元，同比增長43%。

第三，投資者結(jié)構(gòu)極大豐富，資管份額提升。截至2018年底，資產(chǎn)投資公司的投資額約占市場總規(guī)模的27%。海外投資者、證券公司這些相對較新的投資者，目前投資額共計約達到市場總規(guī)模的11%。

第四，信用違約事件更為常見。2014年的信用違約事件打擊了國內(nèi)債券市場，隨后信用違約呈上升趨勢。分析2018年的信用違約事件，劉立男認為，90%以上的違約事件，其債券發(fā)行主體為民營企業(yè)。

外資加速流入

就海外投資流入，劉立男預(yù)計，未來20個月，流入國內(nèi)債券市場的海外資金規(guī)模約為1200億美元，其中，480億美元將在2019年底前流入。未來五年，投資中國國內(nèi)債券市場的海外資金流入規(guī)模將達7500億至8500億美元，海外投資人在國內(nèi)債券市場上的持有量占比將攀升至5.5%-6%，在政策性銀行債市場的占比將達到8%-10%。

2018年，全球投資者凈增人民幣債券投資規(guī)模為人民幣5120億元(約750億美元)；截至2018年年底，海外投資人持有人民幣債券總量達1.7萬億元人民幣，約為國內(nèi)債券市場總量的2%?？紤]到人民幣債券入指以及全球儲備投資的資產(chǎn)配置，劉立男預(yù)計，2019年中國債券市場的總資金流入將由人民幣5500億元(約806億美元)上升至人民幣6000億至7000億元(約879億至1025億美元)。

劉立男認為，通過引入全球競爭，將有效推動國內(nèi)金融市場的發(fā)展，提升國內(nèi)金融機構(gòu)的全球競爭力，鞏固國內(nèi)金融體系的穩(wěn)健，并最終有助于提升中國金融體系的效能，支持中國經(jīng)濟可持續(xù)性發(fā)展和人民幣國際化。