由于央行持續(xù)暫停公開市場(chǎng)資金投放操作，20日上午，市場(chǎng)資金面繼續(xù)邊際趨緊，貨幣市場(chǎng)利率紛紛上漲。

今日央行仍未開展公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。央行公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，11月20日不開展逆回購(gòu)操作。自10月26日以來(lái)，央行已連續(xù)18個(gè)工作日未開展逆回購(gòu)操作。不考慮離岸央票發(fā)行的話，11月至今，央行只開展了1次MLF操作，也僅對(duì)到期量進(jìn)行續(xù)做，沒有投放增量資金。再考慮到逆回購(gòu)到期、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期，央行實(shí)際上凈回籠了部分資金。

一方面，央行沒有投放增量資金；另一方面，企業(yè)繳稅、政府債券發(fā)行、外匯波動(dòng)等因素對(duì)流動(dòng)性形成了消耗，資金面逐漸出現(xiàn)趨緊的跡象。

20日上午，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)繼續(xù)上漲。6個(gè)月及以內(nèi)各期限Shibor全線走高，其中隔夜Shibor續(xù)漲5.8bp至2.609%，創(chuàng)10月份以來(lái)新高；1周Shibor漲2.2bp至2.665%；此外，1個(gè)月、3個(gè)月Shibor分別上漲1bp和1.8bp；9個(gè)月和1年期Shibor則分貝下行0.5bp、0.8bp。

銀行間存款類機(jī)構(gòu)債券回購(gòu)利率方面，截至11:50，隔夜回購(gòu)利率DR001漲近5bp至2.60%；7天回購(gòu)利率DR007漲3bp至2.66%；跨月的14天和21天回購(gòu)利率分別上漲約7bp、17bp。

交易員稱，上周后半周以來(lái)，市場(chǎng)資金面逐漸從寬松過度到緊平衡的態(tài)勢(shì)，資金供給有所減少，特別是21天以內(nèi)的中短期資金供給減少，利率多以加權(quán)價(jià)加點(diǎn)成交。

往后看，月底財(cái)政支出有望逐步增多，形成流動(dòng)性供給，因此即便央行繼續(xù)停做逆回購(gòu)，資金面也不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)大幅緊張，但如果央行重啟操作，資金面有望更快恢復(fù)寬松。