“商業(yè)銀行發(fā)行無(wú)固定期限債落地，表明債券市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新步伐正在加速。在債券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管之后，未來(lái)債券市場(chǎng)各項(xiàng)制度的完善也有望加速推進(jìn)?！?月27日，萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)劉哲在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)判斷說(shuō)。

近日，中國(guó)銀行在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行400億元無(wú)固定期限資本債券（俗稱永續(xù)債），可提高中國(guó)銀行一級(jí)資本充足率約0.3個(gè)百分點(diǎn)，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)2倍，票面利率為4.50%，較本期債券基準(zhǔn)利率（前5日五年期國(guó)債收益率均值）高出157bp。

“這增加了商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金的渠道，有利于在資管新規(guī)的過(guò)渡期內(nèi)，緩解銀行表內(nèi)表外業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的資本金約束，保證信貸及相關(guān)金融產(chǎn)品對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。” 劉哲分析指出。

在此之前，在借鑒國(guó)際市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，央行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)，就無(wú)固定期限資本債券的期限、贖回條件、減記條款、受償順序等核心條款和有關(guān)政策進(jìn)行了明確，投資者范圍進(jìn)一步拓寬到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

中國(guó)銀行本次債券吸引了境內(nèi)外的140余家投資者參與認(rèn)購(gòu)，涵蓋商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、證券投資基金、理財(cái)產(chǎn)品等境內(nèi)債券市場(chǎng)主要投資人，以及央行、保險(xiǎn)公司和資產(chǎn)管理公司等境外機(jī)構(gòu)。

1月27日，中國(guó)光大銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部高級(jí)分析師劉杰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，此次中行發(fā)行永續(xù)債，投資者范圍拓寬至保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，一般而言，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯“短資產(chǎn)、長(zhǎng)負(fù)債”特點(diǎn)，對(duì)于長(zhǎng)久期、穩(wěn)定、絕對(duì)收益高的資產(chǎn)配置意愿更強(qiáng)。與之不同的是，一方面，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配程度較高，且受到凈穩(wěn)定資金比率（NSFR）等流動(dòng)性監(jiān)管以及內(nèi)部限額體系約束，對(duì)長(zhǎng)久期資產(chǎn)投資意愿和能力較保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相對(duì)偏弱。另一方面，根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法》，商業(yè)銀行投資銀行發(fā)行永續(xù)債，超出本行核心一級(jí)資本10%的部分扣減本行其他一級(jí)資本，其余部分按照250%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。因此，此次中行發(fā)行永續(xù)債投資者涵蓋保險(xiǎn)、銀行、券商、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)，有助于增強(qiáng)永續(xù)債吸引力，便于銀行發(fā)行。

“中行作為全球系統(tǒng)性重要銀行，不僅要滿足國(guó)內(nèi)對(duì)于資本充足率的要求，更要滿足總損失吸收能力（TLAC）框架的合規(guī)監(jiān)管。該監(jiān)管框架要求TLAC指標(biāo)自2019年不低于16%，2022年不低于18%。因此，永續(xù)債的推出以及中行正式發(fā)行400億元產(chǎn)品，標(biāo)志著我國(guó)四大行已開(kāi)始邁向TLAC監(jiān)管達(dá)標(biāo)之路?！眲⒔鼙硎?。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，首單無(wú)固定期限資本債券的推出，為后續(xù)商業(yè)銀行發(fā)行無(wú)固定期限資本債券提供了范本，也拓寬了商業(yè)銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本工具渠道，對(duì)于進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，防范金融體系風(fēng)險(xiǎn)，提升商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力具有積極作用。