2019年首個交易日（1月2日），債券市場迎來“開門紅”：10年期國債活躍券收益率大幅下行5.5個基點，10年期國債期貨主力合約大漲0.4%并創(chuàng)逾兩年來新高。

站在當(dāng)下，多數(shù)機構(gòu)對2019年債牛延續(xù)的信心較足。市場人士認(rèn)為，目前來看，經(jīng)濟基本面有下行壓力、貨幣政策取向轉(zhuǎn)松，對債牛仍有較強支撐。短期而言，PMI數(shù)據(jù)低于預(yù)期、跨年后資金面寬松、市場風(fēng)險偏好相對謹(jǐn)慎，也有利于債市偏強震蕩，不過投資者也需警惕市場高位回調(diào)壓力。

開門紅

2019年伊始，債券市場牛氣十足，期貨、現(xiàn)貨市場開盤首日就雙雙迎來大漲。

從盤面上看，銀行間現(xiàn)券市場率先走強，早上一開盤，主要利率債收益率就普遍下行，低位震蕩較長時間后，午后再度迎一波明顯下探。截至1月2日收盤，10年期國開債活躍券180210最新成交價報3.6075%，較上一交易日收盤價大幅下行近3個基點；10年期國債活躍券180019最新成交價報3.17%，較上一交易日收盤價大幅下行5.5個基點。

國債期貨市場同步走強，其中10年期國債期貨主力合約T1903高開高走，尾盤快速拉升，最終收報98.105元，較上一交易日大漲0.4%，盤中最高觸及98.165元，創(chuàng)2016年12月8日以來新高；同時，5年期國債期貨主力合約TF1903收報99.6元，較上一交易日大漲0.22%。

與此同時，債券一級市場需求向好，當(dāng)日財政部發(fā)行的3年、7年期國債中標(biāo)收益率分別為2.7358%、3.0461%，全場倍數(shù)分別為2.45、2.96。

債牛延續(xù)

市場人士指出，2019年債券市場實現(xiàn)“開門紅”，主要是受全球避險情緒升溫、美債大漲影響，國內(nèi)股債蹺蹺板效應(yīng)延續(xù)，短期市場情緒偏謹(jǐn)慎利好債市。

從國際因素看，市場對全球經(jīng)濟放緩、國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系的擔(dān)憂猶存。1月2日，亞洲股票、原油等風(fēng)險資產(chǎn)遭遇拋售；同時，美國國債、德國國債等避險資產(chǎn)大漲，10年期美債收益率跌至2.69%，創(chuàng)2018年1月26日以來新低。

從國內(nèi)因素看，2019年首個交易日，A股大跌、市場風(fēng)險偏好回落，疊加PMI數(shù)據(jù)彰顯經(jīng)濟下行壓力，避險資金涌入利于債市走強。

跨年后銀行間市場流動性轉(zhuǎn)為寬松也有利于債市行情。1月2日，央行開展了400億元逆回購操作，對沖1100億元逆回購到期后，當(dāng)日凈回籠700億元，跨年后銀行間市場流動性恢復(fù)平穩(wěn)寬松，Shibor全線下跌，隔夜品種跌25.4個基點報2.3%，7天期跌26.9個基點報2.634%，14天期跌59.7個基點報2.802%。

“短期內(nèi)市場對經(jīng)濟預(yù)期悲觀，債券市場做多情緒依然高漲，所以利率債仍處于牛尾行情?！比A創(chuàng)證券點評稱。不過，該機構(gòu)同時指出，步入2019年后，春節(jié)前的資金波動、債券供給提前釋放、一季度的信貸高峰以及目前利率偏低后的安全邊際下降，都可能造成債市波動。