央行公開市場操作“空窗期”再次刷新紀錄。12月10日,央行宣布不開展逆回購操作,這是央行連續(xù)第32個交易日未開展逆回購操作,也是2015年5月以來央行公開市場“休假”最長紀錄。

不過“停擺”或?qū)⒑芸毂淮蚱?考慮到年末銀行考核壓力較大,市場流動性需求較高,疊加近期支付機構(gòu)備付金集中交存間接回收銀行間部分流動性,業(yè)內(nèi)人士預計,央行或相機恢復公開市場操作,以增加逆回購或者MLF操作的方式進行對沖,從而保持流動性合理充裕。

自10月26日以來,央行公開市場操作就沒有資金凈投放,短期流動性投放幾乎陷入停滯,盡管資金面保持了大體寬松,但貨幣市場利率已有所走高。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)方面,上周五除隔夜Shibor小幅下行0.2個基點之外,其他各期限Shibor全面上行,與國庫定存期限匹配的1個月Shibor上行1.8個基點,自12月以來已累計上行12.7個基點。

央行連續(xù)未開展逆回購,業(yè)內(nèi)人士認為這并不意味貨幣政策邊際趨緊。聯(lián)訊證券首席市場分析師康崇利表示,“鎖短放長”可能是央行的一個政策傾向。因為銀行間市場流動性充裕,但實體經(jīng)濟融資依舊困難?！澳婊刭彶僮魍ǔＳ糜诮鉀Q短期的資金問題,短期寬松的資金也容易流入房地產(chǎn)和融資平臺而不是實體經(jīng)濟,所以央行可能此次在暫停逆回購操作觀望市場數(shù)日后選擇進行降準,為市場提供長期流動性,以達到更好支持實體經(jīng)濟的目的?！彼硎?。

凈投放停滯同時,央行支付結(jié)算司近期發(fā)文要求支付機構(gòu)撤銷開立在銀行的客戶備付金賬戶也引發(fā)關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認為,此舉也在一定程度上壓縮了流動性。

中信證券固收首席分析師明明表示,理論上而言,存放在銀行的備付金除去存款準備金外,余下的存款可以形成超額準備金或者進行貨幣派生,而備付金集中交存央行后相當于回收了銀行間的部分流動性。

“考慮到目前集中交存工作已經(jīng)步入尾聲,且月均新增交存規(guī)模約為1237億,整體影響可控?！泵髅鬟M一步指出,年末銀行考核壓力較大,市場流動性需求較高,而央行近期對流動性的管理更加精細,預計央行或以增加逆回購或者MLF操作的方式進行對沖。

東方金誠首席宏觀分析師王青也認為,年末資金面擾動因素明顯增加,易于造成市場流動性緊張,預計央行會相機恢復逆回購等公開市場操作,削峰填谷。