機(jī)構(gòu)投資者對(duì)科創(chuàng)板有何期待?紅塔紅土基金投資總監(jiān)趙耀表示,希望科創(chuàng)板的推出能真正推動(dòng)高科技企業(yè)發(fā)展,并能讓投資者分享科技企業(yè)成長(zhǎng)的紅利。

科創(chuàng)板利好創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)

趙耀認(rèn)為,推出科創(chuàng)板的影響可以從國(guó)家、資本市場(chǎng)以及企業(yè)三個(gè)層面看待。從國(guó)家層面看,推出科創(chuàng)板順應(yīng)了國(guó)家的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略,將未來發(fā)展重心轉(zhuǎn)移至技術(shù)進(jìn)步、人才積累、品牌創(chuàng)造上;從資本市場(chǎng)層面看,推出科創(chuàng)板并進(jìn)行注冊(cè)制試點(diǎn),將推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷完善;從企業(yè)層面看,推出科創(chuàng)板將激發(fā)市場(chǎng)對(duì)高技術(shù)企業(yè)的投資熱情,解決創(chuàng)新企業(yè)融資難問題,使得中國(guó)創(chuàng)新型制造企業(yè)有機(jī)會(huì)成為行業(yè)翹楚。

從具體影響看,趙耀認(rèn)為,推出科創(chuàng)板可以提高直接融資比重,契合新經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。因?yàn)殡S著新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來,大量知識(shí)、技術(shù)密集型新產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能,但這類企業(yè)從投入到產(chǎn)出的周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高,要培育這些科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展壯大,需要風(fēng)險(xiǎn)投資積極參與。

對(duì)市場(chǎng)來說,引入良性競(jìng)爭(zhēng)后,資本市場(chǎng)將更加有效,有助于價(jià)值投資。

對(duì)上市和擬上市的公司來說,放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻,將為快速成長(zhǎng)、具有潛在盈利能力的高科技企業(yè)提供融資渠道。同時(shí),也能減弱市場(chǎng)對(duì)殼資源的炒作。

對(duì)投資者來說,科創(chuàng)板的推出將大幅降低科技企業(yè)股權(quán)投資準(zhǔn)入門檻,使投資者能夠參與科創(chuàng)企業(yè)投資,分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

完善法制 嚴(yán)懲欺詐

對(duì)于未來將推出的科創(chuàng)板,趙耀認(rèn)為,科創(chuàng)板公司具有高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)特征,因此在制度層面上需要作出以下創(chuàng)新:首先,提高信息披露要求,例如加強(qiáng)對(duì)并購公司的信息披露,提高披露頻率和監(jiān)管頻率。其次,對(duì)于財(cái)務(wù)造假的公司,堅(jiān)決執(zhí)行退市及追責(zé)制度。第三,建立做空機(jī)制,實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰。第四,投資門檻應(yīng)介于新三板和創(chuàng)業(yè)板之間,對(duì)投資者資質(zhì)進(jìn)行嚴(yán)格區(qū)分。第五,對(duì)公司管理層股權(quán)增減持作出嚴(yán)格限制,避免道德風(fēng)險(xiǎn)。最后,在交易機(jī)制和轉(zhuǎn)板方面,進(jìn)行積極探索。

趙耀認(rèn)為,從海外成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看,必須對(duì)財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕消息等侵害股東權(quán)益的問題嚴(yán)格懲處。以美國(guó)為例,之所以能夠成功實(shí)施注冊(cè)制,一個(gè)重要原因就是法制完備、嚴(yán)懲欺詐。在上世紀(jì)經(jīng)濟(jì)大蕭條之后,美國(guó)意識(shí)到證券法制監(jiān)管的重要性,經(jīng)過80余年的發(fā)展已經(jīng)形成了完備的法律制度。如《1934年證券交易法》第10b—5規(guī)則,亦稱為反欺詐條款,將內(nèi)幕交易、虛假陳述、操縱市場(chǎng)等證券欺詐行為一網(wǎng)打盡,賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)大的執(zhí)法武器。