昨日，兩市低開震蕩，盤中三大指數跌幅一度超過1%，不過截至收盤跌幅均已不大，其中創(chuàng)業(yè)板指數翹尾翻紅，創(chuàng)投概念股繼續(xù)強勢表現，板塊內多股漲停，科技類呈現升溫之勢。與此同時，從隔夜美股情況看，科技股集體下挫，蘋果股價收于兩個月以來的新低，處于高位的海外科技股紛紛回落。

分析人士表示，設立科創(chuàng)板是我國完善多層次資本市場的重要措施，也是原有資本市場的有效補充，有利于擴大直接融資規(guī)模，助力更多小型雙創(chuàng)企業(yè)通過融資發(fā)展壯大。除了潛在的科創(chuàng)板上市企業(yè)外，券商和創(chuàng)投企業(yè)在業(yè)務上也將直接受益，相關板塊預期有望持續(xù)修復。

科創(chuàng)板塊表現亮眼

昨日，上證指數下跌0.23%，收報2659.36點，深證成指下跌0.61%，收報7791.25點，創(chuàng)業(yè)板指數上漲0.02%，收報1349.11點。盤中三大指數跌幅一度超過1%，給近期反彈行情帶來一絲陰霾，但尾盤上證指數和深證成指跌幅收窄，創(chuàng)業(yè)板更是翹尾翻紅，又給后市向好留下一線生機。

從成交額來看，昨日滬市成交1388.01億元，深市成交1751.64億元，較前一交易日有所縮量，可見市場情緒仍有待改善。

盤面上，昨日個股跌多漲少，下跌個股達到2203只，行業(yè)板塊跌多漲少，申萬一級行業(yè)中，僅7個行業(yè)上漲，其中綜合和房地產行業(yè)成了兩個上漲幅度最大的兩個行業(yè)。而在權重股表現萎靡的情況下，昨日午后上證指數跌幅收窄，截至收盤指數跌幅縮小至0.23%，創(chuàng)業(yè)板指數更是翹尾翻紅。不難發(fā)現部分資金依然較為活躍。

值得注意的是，昨日兩市漲停個股達到70只，其中創(chuàng)投板塊個股活躍，再度上演漲停潮，大眾公用、弘業(yè)股份、魯信創(chuàng)投、錢江水利、張江高科、錢江生化、九鼎投資、華金資本等創(chuàng)投概念股一字板漲停，民豐特紙、中關村也拉上漲停，受消息面刺激，不少個股已連續(xù)兩個交易日漲停。除創(chuàng)投概念股之外，市場熱點也有所拓展，盤中多只科技股出現直線拉升現象。

不過，與A股創(chuàng)投股和科技股連續(xù)表現活躍不同的是，隔夜美股三大指數漲跌不一，科技股集體下挫。標普500指數上漲0.56%，道瓊斯工業(yè)平均指數上漲0.76%，而代表新興科技產業(yè)的納斯達克指數下跌0.38%。蘋果下跌2.84%，收盤創(chuàng)下兩月來的新低，盤中市值一度跌破9500億美元，特斯拉下跌1.45%。此外，亞馬遜、谷歌、Facebook均有所下跌。

同為科技股，但從表現上看已明顯出現差異。究其原因，資金仍是這一現象背后最大的推手。根據全球基金資金流向跟蹤機構EPFR的數據顯示，中國股票型基金(投向中國股票的基金)10月25日至10月31日當周資金凈流入17億美元。根據該機構的分析，市場情緒的好轉正是資金回流中國股票型基金的重要原因之一。

成長股料持續(xù)活躍

總體來看，隨著政策利好密集釋放，市場信心得以提振，交投情緒趨于活躍，權重股拉升之后，在資金持續(xù)跟進下有望刺激題材股走強。從近幾日市場表現上看，題材股持續(xù)活躍，而白馬股等藍籌股也暫未出現較大波動。市場的演繹方向已有再度轉向的趨勢。

廣發(fā)證券策略分析師戴康表示，歷史上“估值底”后能跑贏行業(yè)主要兩類，或受益于股權風險溢價下降政策受益領域，或受益于流動性緩和的成長股。如2005年的銀行與傳媒、2008年的基建鏈、2012年的地產與非銀。推演至當前，券商與成長股迎來階段修復良機。

截至11月5日，中小板公司年報業(yè)績預告披露比例達到99.6%。招商證券根據一致可比口徑測算，中小板年報累計歸母凈利潤增速小幅回升至11.6%，相比前三個季度盈利增速上升4.0個百分點，四季度單季度盈利增速回升至23.8%。中小板公司單季度盈利增速中值將小幅回落至5.2%。休閑服務、食品飲料、通信、商業(yè)貿易、國防軍工、紡織服裝、機械設備等行業(yè)的業(yè)績增長較好并且具備一定的業(yè)績穩(wěn)定性，食品飲料、農林牧漁、輕工制造、計算機等行業(yè)環(huán)比三季度發(fā)生較為明顯的改善。汽車、房地產、采掘等行業(yè)業(yè)績環(huán)比三季度惡化。

從上述邏輯出發(fā)，招商證券進一步表示，在經歷11月份的整理和調整后，A股很可能重新回到小盤風格占優(yōu)，建議關注TMT、次新。經濟下行壓力上升成為更加重要的矛盾點。一方面，過往經驗顯示，國債利率擊穿3.5%后往往可能迎來A股估值底部；當前A股整體估值底部企穩(wěn)，中小創(chuàng)有望迎來重要底部信號。另一方面，并購重組往往是中小創(chuàng)公司業(yè)績增長的重要驅動力之一，而近期并購政策逐漸調整放松讓并購市場有望重新燃起“硝煙”。

反彈趨勢未變

針對科創(chuàng)板，當前有部分投資者擔憂成長類供應明顯增加，會對成長股和創(chuàng)業(yè)板的估值有趨勢性壓制。不過，中信證券表示，科創(chuàng)板的推出將會加速成長股去偽存真的過程，長期而言，有助于培育一批“真”科技上市公司，短期而言，對于部分相對稀缺、估值偏高的個股而言，有一定資金分流壓力。但長期來看，科創(chuàng)板和注冊制將加速A股科技股估值與海外市場接軌。

中信證券進一步指出，科創(chuàng)板的推出，有望加大創(chuàng)業(yè)板公司的估值分化。因為不必因擔憂供給就把科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板對立起來，反彈的趨勢仍未發(fā)生變化。

安信證券策略分析師陳果表示，相關政策實質推進落地的速度也是令人振奮的，股權質押問題的逐步化解、增值稅的實質性減稅、金融監(jiān)管的邊際放松，廣義社融的企穩(wěn)，都是可以期待的，未來市場風險偏好進一步提升的同時，市場對經濟的悲觀預期也有望得到修復。這輪反彈并未結束，預期提振最強的部分在于民營部門，重點關注前期調整幅度較大的優(yōu)質民營新經濟公司，繼續(xù)關注有較強回購能力以及高股權質押率中的優(yōu)質公司。

在這樣的背景下，興業(yè)證券策略分析師王德倫認為，紓解股權質押政策、支持民營經濟的發(fā)展將有效緩解當前調整嚴重的中小創(chuàng)相關民企的困境，行業(yè)分布上集中于TMT等行業(yè)，且近期稅收減免、研發(fā)支出加計扣除明確利好創(chuàng)新類相關行業(yè)。相對看好計算機（自主可控、云計算）、通信（流量免費化和5G設備建設商）領域龍頭公司的配置價值。同時股權質押風險緩解有望直接帶動券商板塊估值修復。此外，在銀行理財資金可以配置公募基金、央行降準、養(yǎng)老金入市等多重利好預期下，金融類低估值核心資產將繼續(xù)受益。