短短一個(gè)月，美股市場(chǎng)已經(jīng)兩度巨震，給全球權(quán)益類市場(chǎng)造成沖擊。而大宗商品市場(chǎng)也受到波及，能化、基本金屬板塊跌幅居前。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅下跌，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)面臨衰退或者經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，在全球市場(chǎng)通脹預(yù)期抬升背景下，消費(fèi)需求的前景出現(xiàn)悲觀預(yù)期，因此令大宗商品面臨調(diào)整。

美股觸發(fā)熊市指標(biāo)

10月24日美股巨震，納斯達(dá)克指數(shù)重挫4.43%；標(biāo)普500下跌3.09%；全球股市再度陷入恐慌。早間包括A股在內(nèi)的亞太股市悉數(shù)大幅低開，滬深兩市跌開逾2%。不過，午后滬指強(qiáng)勢(shì)收復(fù)2600點(diǎn)大關(guān)，成為亞太股市中“一點(diǎn)紅”。

美銀美林量化分析團(tuán)隊(duì)的最新研報(bào)指出，19個(gè)熊市指標(biāo)中美股已經(jīng)被觸發(fā)了14個(gè)。

中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川表示，美股本輪下跌具有多方面原因，首先還是估值過高，整體超過金融危機(jī)前水平，本身具有調(diào)整空間；其次美債收益率隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息走高，之前升破3.2%重要關(guān)口，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期有重大影響；然后是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)近幾個(gè)月來表現(xiàn)不佳，隨著市場(chǎng)利率的上升，近期美國(guó)30年固定房貸利率升破5%，對(duì)于未來房地產(chǎn)市場(chǎng)可能構(gòu)成顯著不利。

“短期因素上，主要是近期眾多公司將公布三季度財(cái)報(bào)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)表現(xiàn)不佳，提前有所調(diào)整。作為全球經(jīng)濟(jì)的引擎，美國(guó)股市的大幅下挫傳導(dǎo)至其他經(jīng)濟(jì)體，造成了全球權(quán)益市場(chǎng)的巨震?！本按ㄕf。

寶城期貨研究所所長(zhǎng)程小勇表示，從近期美股持續(xù)下跌來看，實(shí)際上在前期已經(jīng)有所征兆。三個(gè)因素決定了美股泡沫會(huì)走向破滅：一是美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)三季度大概率觸頂，如美國(guó)住房市場(chǎng)景氣指數(shù)在去年12月拐頭向下，按照住房景氣指數(shù)和失業(yè)率的關(guān)系，失業(yè)率滯后美國(guó)住房景氣指數(shù)拐點(diǎn)大約6個(gè)月至1年，8月份美國(guó)失業(yè)率創(chuàng)新低，離住房景氣指數(shù)頂部拐點(diǎn)已經(jīng)8個(gè)月，美國(guó)失業(yè)率可能會(huì)在四季度止跌反彈。二是美國(guó)債券收益率曲線過度平坦化，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，美債收益率曲線過度平坦化必然存在經(jīng)濟(jì)動(dòng)力減弱的內(nèi)在問題。三是美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息疊加美國(guó)財(cái)政持續(xù)擴(kuò)大共同推升了美債收益率攀升，美債收益率攀升意味著企業(yè)融資成本增加和政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，雙雙制約了企業(yè)私人投資和政府公共投資的未來空間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)必然會(huì)從局部過熱走向滯脹或者新一輪下行周期。

風(fēng)險(xiǎn)鏈條傳至商品

“此前，新興市場(chǎng)動(dòng)蕩導(dǎo)致全球資本逃離新興市場(chǎng)，回流美國(guó)，進(jìn)一步助推了美股泡沫，由此美股大幅下挫必然帶來資本的損失，新一輪恐慌出現(xiàn)，美債價(jià)格上漲，而全球金融市場(chǎng)一體化意味著市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)觸及新一輪繁榮頂點(diǎn)?！背绦∮抡f。

受恐慌情緒波及，10月25日大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇，能化類產(chǎn)品重挫，PTA期貨、甲醇期貨主力合約跌幅均逾2%；基本金屬亦表現(xiàn)弱勢(shì)。

“權(quán)益類資產(chǎn)大幅波動(dòng)對(duì)大宗商品不存在絕對(duì)的直接影響，權(quán)益類資產(chǎn)大幅波動(dòng)說明全球宏觀因素存在變化，宏觀因素變化會(huì)導(dǎo)致大宗商品的波動(dòng)幅度加大。”元邦投資基金經(jīng)理田常潤(rùn)表示。

東吳期貨研究所所長(zhǎng)姜興春表示，從全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況看，近兩個(gè)月全球PMI持續(xù)走低，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢同時(shí)，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息過快，促使美元升值、美股近一年大幅上漲，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)得到追捧，相當(dāng)于利潤(rùn)增長(zhǎng)呈現(xiàn)估值高估。全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅下跌，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)面臨衰退或者經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，會(huì)倒逼美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐，前者利空大宗商品，后者則由于美元走軟對(duì)大宗商品有所支撐；但是國(guó)際原油價(jià)格大幅回升以后，全球市場(chǎng)通脹預(yù)期抬升背景下，關(guān)注點(diǎn)更多是消費(fèi)需求的前景，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及貿(mào)易狀況都不太有利于商品的需求，因此全球股市持續(xù)下跌會(huì)令大宗商品面臨進(jìn)一步調(diào)整。