市場中彌漫的悲觀氛圍遲遲無法得到緩解。

今日，此前表現(xiàn)堅挺的資源股集體倒戈，中國石油重挫接近8%，拖累上證指數(shù)再創(chuàng)調(diào)整以來新低，時隔近4年失守2500點關(guān)口。

截至今日收盤，上證指數(shù)報2486.42點，下跌2.94%；深證成指報7187.49點，下跌2.41%；創(chuàng)業(yè)板指報1205.03點，下跌2.18%。

拉長時間軸看，市場自今年1月29日見到高點3587點以來，滬指至今始終處于下跌通道之中，累計跌去1100個點，從高位回撤超過30%。國慶假期之后，滬指呈現(xiàn)加速下跌趨勢，短短9個交易日內(nèi)跌去接近12%，28個申萬一級行業(yè)盡墨。

國慶節(jié)后滬指走勢

指數(shù)迭創(chuàng)新低 各板塊劇烈輪動

撇開今日不看，A股資源類板塊在國慶假期之后一直扮演著護(hù)盤角色，其中以油氣板塊表現(xiàn)最為突出。

10月8日至17日，中國石油僅累計微跌0.87%，較大盤指數(shù)存在明顯超額收益。新疆浩源、金鴻控股等中小市值油氣股甚至逆勢錄得20%以上漲幅。

然而，資金的苦苦支撐最終無法扛過指數(shù)的連綿下跌。今日，資源類板塊空頭情緒集中釋放，中國石油股價更是低開低走，全天幾乎沒有反彈，收盤大跌7.92%，一舉吞沒9月中旬以來全部漲幅。有色金屬、煤炭、鋼鐵板塊全線下挫，恒邦股份、東方鉭業(yè)等多股跌停，山西焦化、白銀有色等跌逾8%。

在今日資源股殺跌過程中，此前已出現(xiàn)較大跌幅的科技股反倒呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，甚至一度引領(lǐng)指數(shù)展開反攻，市場各板塊之間的輪動態(tài)勢趨于激烈。

分時圖上可以看到，今日10:00-10:35，創(chuàng)業(yè)板指跌幅快速收斂，一度逼近翻紅，上證指數(shù)、深證成指也出現(xiàn)小幅反彈。科技題材在此期間表現(xiàn)活躍，文一科技、英唐智控兩只芯片股觸及漲停，寶信軟件、四方精創(chuàng)兩只軟件股漲幅超過6%。

雖然上述科技股此后股價高位回落，但部分市場資金選擇在弱市環(huán)境中主動進(jìn)場做多，勢必有其獨到的見解，后續(xù)值得關(guān)注。

大金融板塊今日表現(xiàn)同樣微妙。銀行板塊苦撐多日后繳械投降，個股盡數(shù)下挫，招商銀行下跌3.79%，農(nóng)業(yè)銀行下跌2.39%。

券商板塊則試圖發(fā)力，錦龍股份、方正證券早盤一度沖高超過4%，收盤仍保有1%以上漲幅，其中，錦龍股份近期從底部已累計反彈超過10%。

大消費板塊表現(xiàn)最為慘淡。食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器、汽車行業(yè)近期幾乎呈現(xiàn)單邊下挫，始終無法組織起有效反攻。今日，醫(yī)藥生物板塊遭遇跌停潮，康美藥業(yè)、智飛生物等十余只醫(yī)藥股跌停。

融資余額持續(xù)縮水 短線游資險象環(huán)生

對于參與股市的各方資金而言，近期的市場環(huán)境顯然不盡人意，高風(fēng)險偏好的短線資金備感煎熬。

有主動離場也有被動平倉，滬深兩市融資余額近期大幅下滑。交易所數(shù)據(jù)顯示，兩市融資余額在10月10日至17日呈現(xiàn)6連降，累計下滑449.47億元至7750.35億元，刷新近4年新低。

科技股首當(dāng)其沖，遭融資資金大舉拋售。計算機、通信兩大行業(yè)近6日融資余額分別下滑37.46億元和22.35億元，降幅為8.82%和8.77%，位居所有行業(yè)前兩位?？拼笥嶏w近6日遭融資凈賣出7.51億元，居所有兩融標(biāo)的股首位。

長期活躍在交易一線的游資日子也不好過。今日盤中，大量漲停個股遭遇破板潮，令追漲殺跌的游資客苦不堪言。

以上文提到的芯片股英唐智控為例。

今日，英唐智控開盤不到5分鐘便封死漲停，被視為后續(xù)科技板塊集體沖高的排頭兵。然而，受制于指數(shù)跌幅持續(xù)擴(kuò)大，英唐智控午后放量開板并震蕩下挫，最終收盤微跌0.21%，早盤漲停板殺入的籌碼單日浮虧超過10%。

令游資膽戰(zhàn)心驚的是，部分前期熱門股今日放量跳水，短線博弈稍有不慎便損失慘重。

今日早盤，此前股價狂攬5連板的大燁智能遭遇閃崩，股價短短10分鐘內(nèi)從上漲3%砸至跌停。友訊達(dá)、宏達(dá)礦業(yè)等熱門股股價同樣跌停，顯示部分游資席位了結(jié)出局的意愿十分強烈。

個股跌幅超紀(jì)錄

市場跌幅來看，有分析師認(rèn)為本輪熊市跌幅已達(dá)到10-14年熊市水平，但弱于01-05年和08年熊市。01-05年熊市、08年熊市和10-14年熊市上證綜指最大跌幅分別為-55%、-72%和-43%，15年6月至今，上證綜指跌幅為-46%。

當(dāng)前個股跌幅超過70%的股票數(shù)量則超前三次熊市。01-05年熊市、08年熊市和10-14年熊市個股跌幅超過70%的股票數(shù)量分別為582只、694只和55只，而自15年6月至今，跌幅超過70%的股票有854只，從絕對數(shù)量上來看已超越前三次熊市。

有部分游資黯然離場，也有部分價值投資者開始重新審視市場：是否已經(jīng)到了極度悲觀點？

約翰·鄧普頓是美國著名的投資家，也是價值投資多年的實踐者，他有個最著名的投資理念——極度悲觀理論，認(rèn)為最佳買點出現(xiàn)在“最悲觀”之時，強調(diào)在市場極度悲觀點重倉買入，然后等待市場恢復(fù)。

以史為鑒，歷史上的大跌又是如何走出來的？

有研究機構(gòu)總結(jié)：2005年4月股權(quán)分置改革提升了風(fēng)險偏好是A股走牛的核心驅(qū)動因素之一；2009年經(jīng)驗——強力貨幣及財政政策刺激經(jīng)濟(jì)增長，驅(qū)動熊市轉(zhuǎn)入牛市；2014年7月貨幣政策從定向?qū)捤勺呦蛉鎸捤?，流動性不斷改善。全面深化改革的推進(jìn)不斷提升投資者的風(fēng)險偏好。A股展開了一輪牛市行情。

只是，市場不懂我的感受。股神巴菲特經(jīng)歷股市大跌的時候，曾如此表示。畢竟無論投資人如何一廂情愿，市場該怎么走還怎么走。