可轉(zhuǎn)債大額包銷再現(xiàn)險情。29日上市的萬順轉(zhuǎn)債上市首日大跌超過8%，主承銷商由于包銷金額巨大，瞬間浮虧千萬元。機(jī)構(gòu)人士表示，目前仍有多只大額包銷個券尚未上市，后市風(fēng)險難料。

曾經(jīng)的“中簽王”

萬順轉(zhuǎn)債發(fā)行恰逢7月末，彼時A股正陷入持續(xù)回調(diào)中。

僅從網(wǎng)上中簽率看，萬順轉(zhuǎn)債便讓市場驚出一身冷汗。該券中簽率高達(dá)1.7%，這意味著只要投資者頂格申購，就將獲得1.7萬元的額度。萬順轉(zhuǎn)債也因此成為“中簽王”，至今排在中簽率歷史第二高的位置。

“由于深圳市場轉(zhuǎn)債可以3個賬戶同時申購，因此，不少投資者很難籌措到足夠多的資金?！币患胰倘耸肯蛴浾弑硎尽Ｒ虼?，萬順轉(zhuǎn)債最終棄購比例高得出奇。

7月26日，萬順轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)果顯示，保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）包銷可轉(zhuǎn)債的數(shù)量為2629279張，包銷金額為262927900元，包銷比例為27.68%。

這距離發(fā)行中止僅一步之遙。

開盤大跌 券商秒虧千萬元

23日，在萬順轉(zhuǎn)債之后發(fā)行的曙光轉(zhuǎn)債率先上市。由于同樣存在包銷現(xiàn)象，曙光轉(zhuǎn)債也被看作萬順轉(zhuǎn)債亮相前的試金石。

雖然整個市場處于悲觀預(yù)期下，但曙光轉(zhuǎn)債上市后股債聯(lián)動，大放異彩。當(dāng)日正股幾乎漲停，拉動整個信息技術(shù)板塊走強(qiáng)，轉(zhuǎn)債打新投資者收獲頗豐，僅首日曙光轉(zhuǎn)債便大漲5%，修正了市場的悲觀預(yù)期。

承銷商中信建投證券不僅就此獲得近千萬元的承銷費(fèi)用，同時還在轉(zhuǎn)債大漲之時，通過減持鎖定了收益。當(dāng)日收盤后的公告顯示，中信建投證券減持了10%的可轉(zhuǎn)債籌碼。

在此背景下，萬順轉(zhuǎn)債29日上市備受投資者關(guān)注，但其市場表現(xiàn)卻與曙光轉(zhuǎn)債大相徑庭。萬順轉(zhuǎn)債開盤便跌逾8%，這意味著主承銷商將承擔(dān)2200萬元的浮虧。即便有1145萬元的保薦和承銷費(fèi)用，浮虧也高達(dá)千萬元。

當(dāng)日大盤也陷入盤整之中，雖然盤中抄底資金無數(shù)，但截至收盤萬順轉(zhuǎn)債仍跌逾8%。

事實上，這并非最糟糕的結(jié)局，包銷規(guī)模最大的湖廣轉(zhuǎn)債目前仍處于破發(fā)之中。

上億元被大額包銷的轉(zhuǎn)債多半已經(jīng)亮相，目前來看，上市表現(xiàn)好壞參半。目前仍有藍(lán)盾、嶺南等轉(zhuǎn)債尚未上市，由于大盤后市走勢難測，因此轉(zhuǎn)債市場的風(fēng)險并未終結(jié)。

但市場仍有樂觀的聲音。國泰君安固收團(tuán)隊認(rèn)為，2018年以來A股尚未見到像樣的大級別反彈，隨著市場情緒修復(fù)，預(yù)計A股將先后經(jīng)歷估值修復(fù)和趨勢強(qiáng)化兩個階段，且中小創(chuàng)個股將更具爆發(fā)力。該團(tuán)隊表示，可轉(zhuǎn)債市場底部區(qū)域正在夯實，建議開始關(guān)注邊際改善變化。