2018年各大券商半年報正在陸續(xù)披露，受行情低迷影響，多數(shù)券商自營業(yè)務收入大幅下滑。不過，以中信證券、中金公司為代表的龍頭券商自營收入逆市實現(xiàn)正增長。與此同時，自營業(yè)務中傳統(tǒng)的權益投資被淡化，多元化、策略型投資被越來越多提及，加強非方向化交易成為行業(yè)共識。

大券商自營業(yè)績逆勢增長

自營業(yè)務是去年券商收入貢獻最大的一塊業(yè)務，今年卻成了券商業(yè)績下滑最大的推手。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，證券行業(yè)2018年上半年實現(xiàn)證券投資收益（含公允價值變動）295.50億元，同比下降29.08%。

不過，大券商的自營業(yè)績在弱市中表現(xiàn)搶眼。中信證券2018上半年實現(xiàn)投資收益（含公允價值變動）49.48億元，同比增長16.04%，遠超行業(yè)平均水準。

投資收益同樣是中金公司上半年業(yè)績的亮點，也是增長最顯著的部分。今年上半年，中金公司實現(xiàn)投資收益28.88億元，同比大增84.2%。

此外，中信建投上半年的自營收入為15.4億元，同比增加36%。申萬宏源上半年投資收益與公允價值變動收益合計實現(xiàn)21.66 億元，較上年同期增加5.85億元，同比增長37%。

大券商在弱市仍能維持穩(wěn)健的自營收益，在非銀分析師看來，這一方面得益于大券商較強的風控水平，尤其是下跌行情中可以較好的控制風險敞口，避免回撤；另一方面則由于大券商致力于降低自營投資的方向性，向多元化策略轉型，通過衍生品對沖等手段，降低風險波動。