8月20日，橫河轉(zhuǎn)債、吳銀轉(zhuǎn)債首日開(kāi)盤(pán)就破發(fā)，至此，本月上市的7只新券收盤(pán)價(jià)已全部破發(fā)。

“近期轉(zhuǎn)債一級(jí)發(fā)行連續(xù)出現(xiàn)大額包銷(xiāo)，網(wǎng)上棄購(gòu)現(xiàn)象頻發(fā)，新券紛紛破發(fā)，體現(xiàn)市場(chǎng)情緒處于谷底?！睓C(jī)構(gòu)分析稱(chēng)，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，A股市場(chǎng)持續(xù)探底，帶動(dòng)轉(zhuǎn)債一、二級(jí)市場(chǎng)同步走軟，投資者不妨多一分耐心靜待轉(zhuǎn)機(jī)。不過(guò)，在A股尋底過(guò)程中轉(zhuǎn)債抗跌屬性也較明顯，配置性資金仍可選擇逢低逐步收集籌碼。

破發(fā)彰顯低迷情緒

周一（20日），轉(zhuǎn)債市場(chǎng)（含可交換債，下同）迎來(lái)兩只“新兵”，但開(kāi)局不利，“沒(méi)有投資者獲得回本出走的機(jī)會(huì)”。

當(dāng)日橫河轉(zhuǎn)債、吳銀轉(zhuǎn)債上市，開(kāi)盤(pán)價(jià)雙雙低于面值，分別報(bào)93元、97.20元，兩只轉(zhuǎn)債破發(fā)后表現(xiàn)不佳，橫河轉(zhuǎn)債盤(pán)中最大跌幅接近10%，雖尾盤(pán)有所反彈，最終仍收跌8.68%，收?qǐng)?bào)91.317元，吳銀轉(zhuǎn)債則收?qǐng)?bào)99.2元，首日收跌0.8%。

這一表現(xiàn)并未超出市場(chǎng)預(yù)期。此前海通證券姜超團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中稱(chēng)，預(yù)計(jì)橫河轉(zhuǎn)債上市首日溢價(jià)率3%左右，上市價(jià)格或在90-92元左右；預(yù)計(jì)吳銀轉(zhuǎn)債上市首日溢價(jià)率2%左右，上市價(jià)格或在96-99元左右。

近期轉(zhuǎn)債接連破發(fā)已不是新鮮事。上周上市的4只新券中，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)僅威帝轉(zhuǎn)債略高于面值，德?tīng)栟D(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債、博世轉(zhuǎn)債開(kāi)盤(pán)價(jià)均低于面值。而若從收盤(pán)價(jià)看，8月截至20日，有7只轉(zhuǎn)債上市，首日收盤(pán)價(jià)全部破發(fā)。此外，威帝轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債目前轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均為負(fù)，分別為-0.7%、-2.32%。

“新券中有2只上市首日在平價(jià)低于面值的情況下轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)，市場(chǎng)弱勢(shì)可見(jiàn)一斑?！眹?guó)泰君安證券覃漢團(tuán)隊(duì)點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，新券上市初期籌碼較為集中，由于配售和申購(gòu)的拋壓往往估值偏低，但轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)則從側(cè)面表明了投資者對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低和對(duì)后市的擔(dān)憂(yōu)。

中信證券明明表示，近期新上市轉(zhuǎn)債紛紛破發(fā)，主要原因在于市場(chǎng)的悲觀預(yù)期過(guò)度壓制溢價(jià)率水平，此情況或在短期內(nèi)延續(xù)。

市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒也直接體現(xiàn)在一級(jí)市場(chǎng)上。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，因當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境不好，近期轉(zhuǎn)債上市破發(fā)較多，導(dǎo)致散戶(hù)申購(gòu)熱情明顯下降。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，嶺南轉(zhuǎn)債網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)的金額約1.28億元，主承銷(xiāo)商包銷(xiāo)比例為19.33%；藍(lán)盾轉(zhuǎn)債網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)的金額約1.42億元，主承銷(xiāo)商包銷(xiāo)比例高達(dá)26.34%；曙光轉(zhuǎn)債網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)的金額達(dá)到3.6億元，主承銷(xiāo)商包銷(xiāo)比例更高達(dá)32.2%。

“目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)情緒處于谷底，一級(jí)發(fā)行連續(xù)兩周出現(xiàn)大額包銷(xiāo)，低配售比例疊加發(fā)行后股價(jià)下跌，帶來(lái)網(wǎng)上棄購(gòu)現(xiàn)象頻發(fā)，或影響后續(xù)轉(zhuǎn)債的發(fā)行進(jìn)度。”姜超團(tuán)隊(duì)表示。

值得一提的是，有觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)出現(xiàn)大面積破發(fā)的時(shí)期，表明市場(chǎng)較為悲觀，這對(duì)于逆向投資的投資者來(lái)說(shuō)，或是一個(gè)有意義的信號(hào)。