9個交易日拉出8根陰線，近期上證綜指再破2700點，令不少投資者感到“扎心”。但很多投資者沒有注意到的一個信號是：在此次跟隨A股下跌的過程中，轉債市場底部明顯抬升，中證轉債指數(shù)堅守住280點，較6月底低點高出不少。

“歷史經驗表明，可轉債見底一般領先于A股見底，目前已出現(xiàn)可轉債底部不斷夯實的跡象，印證A股筑底?！?月7日，有機構點評稱。

市場表現(xiàn)似乎驗證了這一判斷。9日，上證綜指重新突破2800點，中證轉債指數(shù)也隨A股反彈至285點，表明本周以來投資者對權益市場的信心有所恢復。

轉債底部抬升

“2700點不會又要破了吧！”6日盤中，投資者小李對著屏幕感嘆，他持倉的不少股票浮虧額度又擴大了。當日盤中上證綜指跌破2700點，午后最低觸及2692.32點，離一個月前（7月6日）的盤中最低點2691.02點僅一步之遙。

市場前低會不會破？上證綜指能不能重拾反彈？這幾天，小李遍覽微信群、朋友圈及各大股票論壇，試圖尋找讓自己安心的答案。最終，券商的一份報告引起了他的注意。

“上證綜指收盤價創(chuàng)年內新低，但可轉債底部卻不斷抬升，底部夯實跡象明顯，印證A股筑底?！?月7日，廣發(fā)證券策略研究戴康團隊在研報中稱。

對比中證轉債指數(shù)和上證綜指走勢，7月下旬以來，轉債市場隨A股明顯走弱，但8月6日上證綜指跌破2700點并逼近前低，中證轉債指數(shù)則守住280點，6日盤中最低觸及280.93點，與6月28日形成的年內最低點272.35點相比，底部明顯抬升。

戴康團隊指出，回顧過去三輪“寬貨幣+緊信用”下信用邊際緩和時期的經驗，可以得出三個結論：第一，信用緊縮預期轉向為寬信用、貨幣繼續(xù)大幅寬松，如2008年末，可轉債與A股基本同步見底和回升；第二，信用緊縮邊際緩和、貨幣寬松幅度有限，如2012年，可轉債領先A股見底約一個季度，風險偏好修復由債向股傳導。第三，信用緊縮邊際緩和、貨幣大幅寬松，如2014年，可轉債與A股基本同步見底，但可轉債率先回升，A股震蕩筑底約一個季度后方才回升。

“本次寬貨幣力度介于2012年和2014年之間，而信用緊縮邊際緩和，預計可轉債較A股領先，目前已出現(xiàn)可轉債底部不斷抬升夯實的跡象。”戴康表示。