上周A股市場(chǎng)先弱后強(qiáng)，整體呈現(xiàn)出較為顯著的低位反彈格局。記者了解到，目前私募機(jī)構(gòu)對(duì)于A股的波段反彈持積極態(tài)度。部分私募人士表示，A股或迎來(lái)一段修復(fù)性行情。

投資信心顯著修復(fù)

上海域秀資本董事長(zhǎng)馮剛表示，目前政策環(huán)境由去杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿。在宏觀杠桿率趨于穩(wěn)定的背景下，政策更注重在流動(dòng)性總量保持合理充裕的條件下，打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平，同時(shí)使用積極財(cái)政政策為經(jīng)濟(jì)托底。整體來(lái)看，相關(guān)宏觀政策的適時(shí)調(diào)整，并不意味著目標(biāo)的舍棄，而是為了避免短期劇烈波動(dòng)。

朱雀投資認(rèn)為，宏觀政策調(diào)整，既有對(duì)政策節(jié)奏、力度的調(diào)整，也有結(jié)構(gòu)性調(diào)整，并推進(jìn)深層次改革，這對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)作用巨大。

而上海世誠(chéng)投資總經(jīng)理陳家琳也表示，目前我國(guó)“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度、積極的財(cái)政政策要更加積極”。宏觀經(jīng)濟(jì)層面正出現(xiàn)一些積極變化，如表內(nèi)信貸額度的進(jìn)一步擴(kuò)大以對(duì)沖表外縮表、以中西部地區(qū)為代表的基建包括PPP項(xiàng)目的重啟等。此外，對(duì)于下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，穩(wěn)金融被列在僅次于穩(wěn)就業(yè)的第二位?，F(xiàn)階段投資者完全不必?fù)?dān)心A股的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

此外還有私募機(jī)構(gòu)指出，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金確認(rèn)獲批，這將為市場(chǎng)逐步引入大量長(zhǎng)線資金。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)表示將五措并舉，深化改革開(kāi)放促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。這些均利好A股。

私募積極布局

多家私募機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前A股預(yù)計(jì)正處于階段性底部，后期市場(chǎng)逐步震蕩走強(qiáng)可期。

上海景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程、上海廬雍資產(chǎn)董事長(zhǎng)李思思上周均向中國(guó)證券報(bào)記者表示，目前A股市場(chǎng)正處于底部區(qū)域，不過(guò)底部區(qū)間的市場(chǎng)運(yùn)行和筑底，也需要一定過(guò)程。

財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至上周五（8月10日）收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指和滬深300指數(shù)的最新市盈率水平（整體法）分別為12.74倍、19.88倍、和11.71倍。對(duì)此，朱雀投資分析指出，A股市場(chǎng)估值處于歷史底部區(qū)域，而且對(duì)各種內(nèi)外部不確定性已經(jīng)做出了比較充分的反應(yīng)。因此，當(dāng)上證綜指再次靠近2700點(diǎn)一線的年內(nèi)前次低點(diǎn)時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)敢于樂(lè)觀。整體而言，未來(lái)價(jià)值股和成長(zhǎng)股都存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，投資者應(yīng)當(dāng)敢于以合理的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)公司。目前，該私募將會(huì)優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)并進(jìn)行積極投資，新能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高端裝備、生物醫(yī)藥、消費(fèi)升級(jí)與新零售等，都是該私募重點(diǎn)看好的方向。

此外，馮剛也表示，目前優(yōu)質(zhì)的企業(yè)在當(dāng)前市場(chǎng)估值大體已經(jīng)回到2016年熔斷之后2638點(diǎn)水平，僅高于此前上證綜指在歷史上998點(diǎn)和1664點(diǎn)時(shí)的兩個(gè)歷史大底。在“政策底”探明之后，投資者應(yīng)合理布局。而隨著，階段性的擔(dān)憂緩解，A股估值水平和企業(yè)盈利的向上空間，有望打開(kāi)。該私募投資人士指出，當(dāng)前該私募機(jī)構(gòu)的配置偏向，會(huì)側(cè)重在醫(yī)療、教育以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方向，同時(shí)增加受益于激勵(lì)財(cái)政政策的基建類個(gè)股配置。

反彈可期

格上理財(cái)發(fā)布的“2018年上半年百億私募名單及業(yè)績(jī)表現(xiàn)”報(bào)告顯示，以旗下產(chǎn)品上半年平均收益計(jì)，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)的12家百億級(jí)股票策略私募機(jī)構(gòu)中，僅有2家私募上半年收益率為正值，其余10家平均收益率均為負(fù)數(shù)。其中，3家私募上半年虧損超過(guò)10%；7家虧損幅度超過(guò)5%。值得注意的是，盡管上半年百億級(jí)私募基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為黯淡，但多家明星私募基金在“黑色6月”滬綜指第一次探底2690點(diǎn)時(shí)，遭遇“最后一跌”的特征，更為明顯。格上理財(cái)對(duì)上述12家百億級(jí)私募旗下代表產(chǎn)品的業(yè)績(jī)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，有4家機(jī)構(gòu)的旗下代表產(chǎn)品，由于在滬綜指單月大跌8.01%的6月，遭遇大幅投資虧損，導(dǎo)致產(chǎn)品收益率直接“由正轉(zhuǎn)負(fù)”。

作為其中最有代表性的兩家，上海某老牌百億級(jí)私募代表產(chǎn)品，在6月收益率虧損超過(guò)9%，導(dǎo)致其上半年累計(jì)收益轉(zhuǎn)負(fù)；深圳某百億級(jí)明星私募旗下代表產(chǎn)品，在6月份大幅回撤逾15%，直接抹去了前五個(gè)月積累的約3%的正收益。

有私募行業(yè)分析人士表示，從上半年上證綜指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指等A股主要股指的單月表現(xiàn)來(lái)看，6月份主要股指的表現(xiàn)，整體非常類似于一輪長(zhǎng)周期跌勢(shì)或是熊市末期的“最后一跌”。從中國(guó)股市在998點(diǎn)、1664點(diǎn)等階段的歷史經(jīng)驗(yàn)上看，類似這種市場(chǎng)觸及重要大底前的“最后一跌”，對(duì)于投資者的殺傷性，往往也最為突出。有私募行業(yè)分析人士歸納稱，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)一段“物極必反”的反彈。