今年上半年，A股市場(chǎng)反復(fù)震蕩，股票型私募產(chǎn)品普遍出現(xiàn)較大虧損，百億級(jí)私募產(chǎn)品的備案數(shù)量也連月下滑。不過，外資巨頭布局中國市場(chǎng)的熱情卻持續(xù)高漲。

外資抄底A股的時(shí)點(diǎn)，向來具有一定的指向意義。多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的悲觀氛圍容易讓人忽視正面信息。伴隨中國經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)改善，以及A股估值進(jìn)入合理區(qū)間，短期出現(xiàn)的市場(chǎng)調(diào)整已為長(zhǎng)線投資者提供了逢低吸納的良機(jī)。

加速跑馬圈地 外資私募已達(dá)15家

A股市場(chǎng)上半年呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)。據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，和股市相關(guān)性較大的策略均出現(xiàn)了不同程度的虧損，其中股票策略平均虧損7%，在所有策略中墊底。

另據(jù)格上研究中心統(tǒng)計(jì)，6月份共有18家百億級(jí)私募有新產(chǎn)品備案，共備案產(chǎn)品46只，相較上月減少11只，百億級(jí)私募備案數(shù)量已連續(xù)3個(gè)月下降。

值得注意的是，在本土私募正經(jīng)歷“寒冬”的同時(shí)，外資巨頭卻加速在中國市場(chǎng)“跑馬圈地”。全球頭號(hào)對(duì)沖基金橋水、全球最大的CTA對(duì)沖基金元?jiǎng)伲?月底完成私募證券投資基金管理人登記，而于去年年底登記的貝萊德也基本完成了其首只私募基金的募集。剛剛過去的7月，外資私募管理人又增添了世邦魏理仕股權(quán)投資和新加坡畢盛資產(chǎn)兩家公司。

至此，已有富達(dá)、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、安中、橋水、元?jiǎng)佟⑹腊钗豪硎撕彤吺⒌?5家知名外資機(jī)構(gòu)，先后在中國拿到了私募管理人牌照。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會(huì)披露的信息，在這15家外資私募中，已有10家發(fā)行了產(chǎn)品，且大多以投資A股市場(chǎng)為主。其中，最早進(jìn)入中國市場(chǎng)的富達(dá)、瑞銀已經(jīng)分別備案了3只產(chǎn)品。

在諾亞財(cái)富派投研部基金研究經(jīng)理李懿哲看來，外資私募加速布局A股有兩方面原因：一方面，對(duì)比海外市場(chǎng)，A股市場(chǎng)已經(jīng)提前調(diào)整到位，橫縱向?qū)Ρ裙乐稻鶉?yán)重低估。因此，雖然市場(chǎng)情緒低迷，但機(jī)構(gòu)對(duì)于長(zhǎng)期發(fā)展前景并不悲觀；另一方面，近年來中國對(duì)金融服務(wù)加快對(duì)外開放，從制度設(shè)計(jì)上也為海外機(jī)構(gòu)提供了入場(chǎng)渠道。

悲觀時(shí)正面信息容易被忽視

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，外資大舉布局A股市場(chǎng)的時(shí)點(diǎn)，向來具有一定指向意義。

興全基金黃鼎鈞近日發(fā)文稱，自滬深港股通開閘以來，北上資金有兩次持續(xù)較長(zhǎng)的大額凈買入?yún)^(qū)間：第一次是2017年2月至2017年10月，催生了A股的藍(lán)籌白馬行情，滬深300指數(shù)區(qū)間上漲18.26%；第二次是2018年4月至今，時(shí)逢A股估值低點(diǎn)與被納入MSCI，滬深300指數(shù)區(qū)間下跌9.68%。

惠理投資表示，當(dāng)前市場(chǎng)情緒悲觀，令人容易忽視正面信息。其實(shí)，宏觀數(shù)據(jù)顯示今年中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，受益于基本面的良好表現(xiàn)，中國企業(yè)的盈利增長(zhǎng)形勢(shì)樂觀。板塊方面，繼續(xù)看好內(nèi)需股，重點(diǎn)投資于盈利前景理想、較少受宏觀事件風(fēng)險(xiǎn)影響的公司。

“雖然市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)的時(shí)間恐將延長(zhǎng)，不過投資者無須過分擔(dān)心。經(jīng)過近期的調(diào)整，中國股票的估值已變得更有吸引力，市盈率下調(diào)到12.6倍（1月份的高位為14倍）。只要中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面保持穩(wěn)健，我們會(huì)繼續(xù)將短期的市場(chǎng)調(diào)整視為長(zhǎng)線投資逢低吸納的良機(jī)。”惠理投資稱。

貝萊德中國股票團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人朱悅也表示：“中國股市的估值在全球主要市場(chǎng)中是偏低的。我們相信，這些年中國推行的很多結(jié)構(gòu)性改革，能夠逐步改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從而帶動(dòng)股市估值的提升。”