投行人士周明近期參與的一個定增重組項目由于方案尚不完備，相關(guān)上市公司向交易所申請停牌被拒。周明的事情不是特例，中國證券報記者從多位接近監(jiān)管機構(gòu)的市場人士以及上市公司處了解到，今年以來，為減少A股“隨意停”“任意?！爆F(xiàn)象，交易所對上市公司申請停牌理由審核更加嚴(yán)格。以重大資產(chǎn)重組為例，如果沒有具體標(biāo)的或者初步方案等詳細內(nèi)容，僅憑“籌劃重大事項”等理由申請停牌往往不予通過。

中國證券報記者統(tǒng)計，截至8月8日A股共有122家公司停牌，不足去年同期一半，其中56家停牌在60天以內(nèi)，停牌家數(shù)和平均停牌天數(shù)均下降明顯。監(jiān)管層對于肆意停牌的惡疾嚴(yán)肅治理將成為常態(tài)。

“任性停牌”得到有效遏制

掛掉與交易所溝通的電話，華東一家上市公司的證代李亮長長嘆了一口氣。7月中旬的一天，公司股價受到行業(yè)負(fù)面信息影響早盤跌停，公司實際控制人希望申請停牌，但是最終因理由不充分沒有成功。

“停牌不再那么容易?！崩盍粮嬖V中國證券報記者，7月A股大幅調(diào)整時，多家上市公司都向交易所申請停牌，但是沒有確定性理由的公司大都被否決。

上市公司停牌的原因有很多。此前由于資本市場劇烈波動、監(jiān)管套利等原因，導(dǎo)致上市公司停牌亂象層出不窮，有些停牌在當(dāng)時看有一定的合理性，例如，對于涉及重大資產(chǎn)重組事項，部分上市公司往往擔(dān)心因引起內(nèi)幕交易或股價異動導(dǎo)致交易無法順利達成，所以采取停牌鎖價措施。但是有些上市公司利用停牌規(guī)則鉆空子“任性停牌”、長期停牌的案例很多，讓投資者無所適從。

“對于上市公司來說，不合理停牌會使公眾質(zhì)疑公司管理層品質(zhì)，不利于公司發(fā)展品牌和長期競爭力；對于大股東來說，濫用停牌維護自身利益，不利于公司建立有效率的法人治理結(jié)構(gòu)；對于中小投資者來說，停牌期間‘真空’會產(chǎn)生信息不對稱問題，使中小投資者無法對沖投資風(fēng)險；從國際環(huán)境來看，不合理的停牌現(xiàn)象會影響中國資本市場的國際形象。”興業(yè)證券首席策略分析師王德倫說。

國泰君安證券研究所首席市場分析師林隆鵬對中國證券報記者表示：“上市隨意停復(fù)牌行為并不能達到穩(wěn)定股價和市場預(yù)期的預(yù)想效果。沒有充分的停牌理由，或者上市公司再度取消具體事項，在公司復(fù)牌后股價往往出現(xiàn)補跌，投資者最終關(guān)注的是公司基本面能否實質(zhì)性改善，對停復(fù)牌制度的優(yōu)化能夠更好地保護投資者權(quán)益?！?/p>

林隆鵬表示，今年以來，隨著信用風(fēng)險釋放和外圍擾動頻繁，市場再度出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，伴生停牌公司數(shù)量階段性增加現(xiàn)象，但相較往年市場調(diào)整時的停牌情況顯著改善，上市公司行為和市場反應(yīng)均更為理性。

深交所披露的數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，深市上市公司停牌家數(shù)77家，占比3.64%，其中創(chuàng)業(yè)板停牌家數(shù)15家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司家數(shù)僅2%。其中，66家公司因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌，占深市上市公司總數(shù)的3.12%，重組停牌數(shù)量僅為去年同期的一半左右，停牌時間在兩個月以內(nèi)的股票數(shù)量占比大幅提升。