人民銀行連續(xù)第五個(gè)交易日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作。7月30日，人民銀行公告稱，考慮到月末財(cái)政支出力度加大，在對(duì)沖逆回購(gòu)到期等因素后還將推高銀行體系流動(dòng)性總量，今日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。鑒于當(dāng)日有1300億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠1300億元。

雖然臨近跨月，但貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性并未出現(xiàn)緊張，仍較為充裕。上周五，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）繼續(xù)全面下行。隔夜Shibor下行3.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.284%，處于階段性低位。3個(gè)月Shibor下行6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.303%。

本周即將進(jìn)入8月，業(yè)內(nèi)預(yù)期資金面將繼續(xù)保持平穩(wěn)?？梢钥吹?，當(dāng)前代表市場(chǎng)資金利率水平的R007加權(quán)利率已與政策利率高度接近。相應(yīng)地，利率債短端收益率水平也明顯下降，期限利差有所走闊。天風(fēng)證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)下人民銀行操作特點(diǎn)與面臨約束來(lái)看，預(yù)期8月資金面仍較寬松，那么相應(yīng)的短端收益率水平應(yīng)該也處于較為平穩(wěn)的狀態(tài)。但同時(shí)，短端利率水平也缺乏進(jìn)一步下行的動(dòng)力。預(yù)期人民銀行在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)主動(dòng)下調(diào)政策利率的概率并不高。

該團(tuán)隊(duì)具體分析了幾個(gè)傳統(tǒng)資金面影響要素。首先，8月繳稅壓力不大。8月是傳統(tǒng)財(cái)政投放月份，預(yù)計(jì)繳稅壓力相對(duì)可控。其次外匯占款方面，匯率波動(dòng)影響有待觀察，短期壓力有限?，F(xiàn)金走款方面，傳統(tǒng)上，8月現(xiàn)金因素波動(dòng)較小，應(yīng)不構(gòu)成資金面的重要影響因素。對(duì)于準(zhǔn)備金變動(dòng)，僅靠貸款不足以形成明顯沖擊。