18日，人民銀行公告稱，為對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，今日以利率招標(biāo)方式開展了800億元逆回購操作。具體為600億元7天逆回購和200億元14天逆回購。鑒于今日無逆回購到期，實現(xiàn)凈投放800億元。

昨日，財政部、人民銀行開展了1500億元3個月期國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，中標(biāo)利率為3.7%，較上一期大幅下行了103個基點。

從本周開始，人民銀行在公開市場操作由凈回籠轉(zhuǎn)為大額凈投放，資金面保持均衡。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）漲跌不一，隔夜Shibor上行3.4個基點，報2.591%；1個月Shibor小幅上行0.51個基點，報3.2151%。存款類機構(gòu)7天質(zhì)押式回購（DR007）加權(quán)平均利率小幅上行至2.6816%。

對于下半年政策展望，中信證券固收研究團隊認(rèn)為，在貨幣政策方面，如果美國下半年兩次加息，中國人民銀行很可能繼續(xù)放棄跟隨，有可能僅跟隨一次，形式大于實質(zhì)意義。另一方面，歷史上極少數(shù)單純運用貨幣政策或財政政策多數(shù)是兩者結(jié)合，財政政策和貨幣政策不能割裂來看。財政政策通過財政撥款等方式下放到企業(yè)進行基建投資，同時企業(yè)也與銀行有著密切聯(lián)系，因而積極的財政政策也可以造成流動性的上升。與貨幣政策不同的是，積極的財政政策多投放的流動性不再是人民銀行擴表或法定準(zhǔn)備金，而是來自財政池。在運用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟的時候，可以參考財政政策一起發(fā)力，共同發(fā)揮逆周期調(diào)控穩(wěn)定內(nèi)需的作用。