今日人民銀行繼續(xù)暫停公開市場(chǎng)操作。7月25日，人民銀行公告稱，考慮到金融機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備金退繳可對(duì)沖央行逆回購到期等因素的影響，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，不開展公開市場(chǎng)操作。鑒于今日有600億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠600億元。

本周，人民銀行在周一釋放5020億元中期借貸便利（MLF）后，至今未開展過逆回購操作。若僅按逆回購統(tǒng)計(jì)，本周至今已經(jīng)凈回籠3000億元。人民銀行近期操作縮短放長(zhǎng)，回籠短期資金，投放中長(zhǎng)期限資金。在保障銀行體系流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，進(jìn)一步引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

當(dāng)前流動(dòng)性較為充裕，貨幣市場(chǎng)利率小幅下行。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全線下行。1個(gè)月Shibor下行4.1個(gè)基點(diǎn)至3.121%。存款類機(jī)構(gòu)7天質(zhì)押式回購（DR007）加權(quán)平均利率為2.6274%。

7月23日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。保持適度的社會(huì)融資規(guī)模和流動(dòng)性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制，落實(shí)好已出臺(tái)的各項(xiàng)措施。

根據(jù)公開資料，今年以來，有關(guān)貨幣政策和流動(dòng)性的表述，曾有過一些變化：第一次變化是流動(dòng)性的表述，從“合理穩(wěn)定”調(diào)整為“合理充裕”，時(shí)間為6月20日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議。第二次變化是“松緊適度”一詞開始出現(xiàn)，時(shí)間為6月27日貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)。

從實(shí)際操作角度觀察，貨幣政策在邊際上松動(dòng)，也是有跡可循的，且市場(chǎng)明顯地感受到流動(dòng)性的“滋潤(rùn)”。專業(yè)人士普遍認(rèn)為，可以預(yù)期的是，“穩(wěn)健”“松緊適度”“合理充?！辈⒎呛?jiǎn)單的字面表述變化，在其背后，貨幣政策或呈現(xiàn)出邊際上松動(dòng)的趨勢(shì)。