6月12日,在月度稅期高峰即將到來(lái)之際,央行重啟公開市場(chǎng)操作,實(shí)施流動(dòng)性凈投放300億元,終結(jié)了此前連續(xù)三日的凈回籠。市場(chǎng)人士指出,未來(lái)幾日稅期因素影響料加大,疊加法定準(zhǔn)備金繳款影響,短期流動(dòng)性供求壓力加大,料央行將維持一定的操作力度,給予必要的流動(dòng)性支持。

重啟凈投放

12日早間,在連續(xù)兩日暫停操作之后,央行重啟公開市場(chǎng)逆回購(gòu)交易,當(dāng)次開展500億元7天期、200億元14天期和300億元28天期逆回購(gòu)操作,對(duì)沖到期的700億元逆回購(gòu)之后,實(shí)現(xiàn)凈投放300億元。這是6月7日以來(lái)的首次凈投放。

月初以來(lái),市場(chǎng)資金面恢復(fù)寬松,央行因此降低了公開市場(chǎng)操作力度。據(jù)統(tǒng)計(jì),6月1日至11日,央行累計(jì)開展逆回購(gòu)操作2800億元,開展MLF操作4630億元,同期有5200億元央行逆回購(gòu)和2595億元MLF到期,累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈回籠365億元;其中,8日、11日,央行均暫停了操作。

市場(chǎng)人士表示,月初時(shí)資金面較為寬松,給予央行實(shí)施流動(dòng)性凈回籠的條件,而未來(lái)一段時(shí)間,流動(dòng)性供求矛盾可能加大,需要央行適時(shí)重啟操作,適量進(jìn)行資金投放,以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、防范利率波動(dòng)。

據(jù)了解,15日是本月主要稅種的納稅繳款截止日,按以往經(jīng)驗(yàn),15日及前后兩三個(gè)工作日將是稅期因素對(duì)流動(dòng)性影響最大的時(shí)期。也即,從12日開始,稅期因素的影響會(huì)加大。15日也是例行的法定準(zhǔn)備金繳退款日,預(yù)計(jì)存款類機(jī)構(gòu)將面臨一定的存準(zhǔn)補(bǔ)繳,繳稅、繳準(zhǔn)之間可能產(chǎn)生疊加影響。另外,從12日開始,公開市場(chǎng)到期回籠規(guī)模也小幅增多。統(tǒng)計(jì)顯示,本周共有2400億元央行逆回購(gòu)到期,其中有2100億元是在12日至14日到期,與稅期高峰也產(chǎn)生了重疊。

資金面不悲觀

12日,銀行間市場(chǎng)上,資金面總體維持寬松,但貨幣市場(chǎng)利率已有所上漲。中介機(jī)構(gòu)編制的資金面情緒指數(shù)先上漲后回落。

昨日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)交易中,21天及以內(nèi)各期限回購(gòu)利率全線走高,其中,隔夜回購(gòu)利率小漲1BP至2.57%,代表性的7天回購(gòu)利率漲6BP至2.79%,14天和21天品種分別上漲14BP、53BP,跨季資金價(jià)格上漲加快。

交易員稱,昨日市場(chǎng)資金面仍延續(xù)寬松,早盤各大行紛紛按均價(jià)融出隔夜資金,機(jī)構(gòu)需求迅速得到滿足。午后資金面持續(xù)寬松,減點(diǎn)融出較多。但隨著繳稅時(shí)點(diǎn)臨近,疊加季末效應(yīng),資金面寬松的持續(xù)性依然存疑。

對(duì)于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō),6月份貨幣市場(chǎng)最大考驗(yàn)并不在月中,而是半年末的“大考”。進(jìn)入中下旬之后,各類流動(dòng)性季節(jié)性、臨時(shí)性擾動(dòng)因素將增多,資金面不確定性在加大。不過(guò),不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,今年半年末流動(dòng)性出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性較大,資金面表現(xiàn)或好于預(yù)期。

未來(lái)一段時(shí)間,可能引發(fā)流動(dòng)性供求緊張的因素主要有:企業(yè)繳稅、存準(zhǔn)補(bǔ)繳、半年末考核、境外上市企業(yè)購(gòu)匯分紅以及政府債券發(fā)行繳款等等。貨幣市場(chǎng)面臨的擾動(dòng)因素不少,且容易形成疊加影響,市場(chǎng)自身確實(shí)可能存在一定的資金缺口,市場(chǎng)利率波動(dòng)可能加大,但央行維護(hù)流動(dòng)性合理穩(wěn)定的態(tài)度沒(méi)有變,在該出手時(shí),預(yù)計(jì)仍會(huì)及時(shí)出手。

市場(chǎng)人士表示,5月下旬以來(lái),央行陸續(xù)通過(guò)28天期逆回購(gòu),已經(jīng)投放了一定量的跨季資金,預(yù)計(jì)未來(lái)仍會(huì)搭配運(yùn)用逆回購(gòu)工具,滿足機(jī)構(gòu)對(duì)跨季流動(dòng)性的合理需求。另外,5月以來(lái),同業(yè)存單發(fā)行比較順暢,凈融資規(guī)?？捎^,一些機(jī)構(gòu)已提前完成對(duì)跨季流動(dòng)性的儲(chǔ)備。從之前情況看,機(jī)構(gòu)積極應(yīng)對(duì)加上央行有力托底,資金面有望保持總體穩(wěn)定,表現(xiàn)甚至可能好于預(yù)期。