在日前召開(kāi)的第二十屆中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇上,中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊表示,信托關(guān)系下的受托人義務(wù)是私募基金治理的核心,有效防范利益沖突是私募監(jiān)管和自律的基本方向。展望未來(lái),相關(guān)主體需要全面準(zhǔn)確理解《基金法》法理精神,為私募基金發(fā)展?fàn)I造良好法治環(huán)境,要依法制定行政規(guī)則特別是稅收規(guī)則等。

私募基金自律重點(diǎn)是落實(shí)受托人義務(wù)

洪磊表示,在公募基金治理方面,圍繞受托人義務(wù)已經(jīng)形成一整套行之有效的監(jiān)管規(guī)則,利益沖突問(wèn)題得到有效防范;公募基金治理得益于充分的信息披露和強(qiáng)大的異常行為監(jiān)測(cè)系統(tǒng);公募基金治理也得益于領(lǐng)先的行業(yè)國(guó)際化水平。洪磊指出,公募基金已經(jīng)成為信托關(guān)系履行最徹底、風(fēng)險(xiǎn)管理最嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)投資者,對(duì)完善資本市場(chǎng)、提升直接融資效能起到了不可替代的作用。

洪磊表示,信托關(guān)系下的受托人義務(wù)也是私募基金治理的核心,有效防范利益沖突是私募監(jiān)管和自律的基本方向。事實(shí)上,私募基金是少有的不設(shè)行政許可、無(wú)需國(guó)家和政府信用背書的金融服務(wù)活動(dòng)。私募基金管理人自其誕生那天起,就是其自身發(fā)展和市場(chǎng)信用的主宰者。行業(yè)監(jiān)管和自律要做的工作就是尊重行業(yè)本質(zhì)要求和發(fā)展規(guī)律,創(chuàng)造有利于信用揭示、信用約束、信用競(jìng)爭(zhēng)、信用發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境。

洪磊認(rèn)為,公私募基金的共同經(jīng)驗(yàn)表明,信托關(guān)系是資產(chǎn)管理業(yè)的根本關(guān)系,恪盡受托人義務(wù)、切實(shí)防范利益沖突是贏得投資人信任的前提,是資產(chǎn)管理的根本要求。《基金法》忠實(shí)貫徹信托關(guān)系,圍繞基金財(cái)產(chǎn)保護(hù)、基金持有人利益和基金管理人的受托義務(wù)建立了完整的制度框架,應(yīng)當(dāng)成為資產(chǎn)管理行業(yè)的根本大法?；鹦袠I(yè)監(jiān)管和自律在實(shí)踐中不斷發(fā)展,與國(guó)際成熟市場(chǎng)理念、原則充分接軌,是信托關(guān)系最忠實(shí)的實(shí)踐者、維護(hù)者。

推動(dòng)私募基金更好地服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展

展望未來(lái),洪磊表示,私募基金尤其是私募股權(quán)投資基金必將在更大程度上提升資本市場(chǎng)功能,為長(zhǎng)期資本形成提供強(qiáng)大助力。為此,相關(guān)主體需要付出更多努力。

一是要全面準(zhǔn)確理解《基金法》法理精神,為私募基金發(fā)展?fàn)I造良好法治環(huán)境。私募機(jī)構(gòu)按照《基金法》要求,在行業(yè)協(xié)會(huì)登記備案,接受政府部門和行業(yè)協(xié)會(huì)持續(xù)監(jiān)管,依法合規(guī)開(kāi)展集合資金、組合投資活動(dòng),行使從資金到資產(chǎn)的金融轉(zhuǎn)換功能,事實(shí)上具備了“持牌”特征,應(yīng)當(dāng)在《基金法》下得到公平待遇。

二是要依法制定行政規(guī)則,特別是稅收規(guī)則。基于基金財(cái)產(chǎn)的納稅義務(wù),其義務(wù)主體只能是份額持有人,基金管理人只是代扣代繳主體。基金財(cái)產(chǎn)雖然由基金管理人運(yùn)營(yíng),但并非管理人資產(chǎn),將管理人作為基金產(chǎn)品納稅義務(wù)人,對(duì)基金財(cái)產(chǎn)征收增值稅,違背了《基金法》規(guī)定的稅收法則。從更深意義上看,稅收有三重價(jià)值,一是維持政府正常運(yùn)轉(zhuǎn),從而為公眾提供安全、秩序、基礎(chǔ)設(shè)施和公共福利;二是調(diào)節(jié)貧富差距,緩解收入不平等和代際傳承帶來(lái)的社會(huì)不公;三是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng),促進(jìn)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。作為趕超型經(jīng)濟(jì)體,我們的稅制更多地體現(xiàn)了前兩重價(jià)值,對(duì)于第三重價(jià)值重視不足,這恰恰是我們與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體競(jìng)爭(zhēng)的短板所在。以基金行業(yè)為例,我們既缺少鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的稅優(yōu)安排,也缺少鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、鼓勵(lì)為技術(shù)創(chuàng)新提供資本形成的稅收設(shè)計(jì)。

洪磊表示,值得欣喜的是,我國(guó)第三支柱養(yǎng)老金制度已經(jīng)啟動(dòng),并且得到稅收政策的有力支持。期待稅收政策能夠在創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)和創(chuàng)新型發(fā)展的歷史大局中再進(jìn)一步,更加重視稅收的第三重內(nèi)涵,全方位推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新,契合投資基金活動(dòng)特征,作出有利于風(fēng)險(xiǎn)投資、有利于長(zhǎng)期資本形成的制度化安排。