5月29日，債券市場先抑后揚(yáng)，午后期、現(xiàn)貨雙雙走強(qiáng)，10年期國債期貨主力合約收漲0.13%，10年期國債、國開債活躍券收益率分別下行1.5BP、3BP。

市場人士指出，央行公開市場操作凈投放維穩(wěn)流動性預(yù)期，債券一級市場招標(biāo)熱情較高，以及海外避險(xiǎn)需求升溫推漲美債，是昨日債券市場走強(qiáng)的主要原因。短期來看，全球避險(xiǎn)情緒仍上升，美債利率大幅下行有利于中債表現(xiàn)，目前市場做多情緒仍較高，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間債市將偏強(qiáng)運(yùn)行。

債市先抑后揚(yáng)

29日，債券市場情緒經(jīng)歷了從謹(jǐn)慎到樂觀的切換，期貨、現(xiàn)貨市場雙雙先抑后揚(yáng)。

從盤面上看，昨日國債期貨市場上午低開整理，午后持續(xù)反彈，最終小幅收紅，10年期國債期貨主力合約T1809最終收漲0.13%，報(bào)95.06元，日增倉高達(dá)2749手；5年期國債期貨主力合約TF1809收漲0.02%，報(bào)97.82元，日增倉146手。

銀行間現(xiàn)券收益率先上后下，10年期國開債活躍券180205上午一度成交至4.435%，較上日上行2BP，隨后緩步回調(diào)，尾盤加速下行，最終報(bào)4.385%，較上日尾盤下行3BP；10年期國債活躍券180011尾盤成交在3.605%，下行約1.5BP。

29日央行放量開展了1800億元逆回購操作，對沖當(dāng)日1300億元逆回購到期后，實(shí)現(xiàn)凈投放500億元。不過受企業(yè)所得稅匯算清繳等因素的影響，資金面有所收斂，隔夜DR001、7天期DR007加權(quán)利率分別大幅上行23BP、12BP。

短期偏強(qiáng)震蕩

市場人士指出，昨日債券市場午后明顯走強(qiáng)，一方面受一級市場招標(biāo)向好的影響，另一方面，海外避險(xiǎn)需求升溫推漲美債，也提振了市場情緒。

昨日國開行招標(biāo)發(fā)行的1年、3年、10年期金融債中標(biāo)收益率均低于二級市場估值水平，投標(biāo)倍數(shù)分別高達(dá)3.51、4.11、3.20，顯示機(jī)構(gòu)配置熱情較高。招標(biāo)結(jié)果出爐后，國債期貨一度收窄跌幅，現(xiàn)券收益率也較早盤高位小幅回落。

海外方面，受意大利資產(chǎn)拋售潮愈演愈烈、全球避險(xiǎn)需求升溫影響，29日2年期美國國債收益率大跌8個(gè)基點(diǎn)至2.41%；10年期美國國債收益率跌10個(gè)基點(diǎn)至2.83%，創(chuàng)一個(gè)半月新低。

分析人士認(rèn)為，近期債市上漲的主要邏輯在于，近期信用違約事件頻發(fā)，市場對緊信用導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基本面下行的擔(dān)憂加重。此外，美債收益率大幅回落，也對提振債市情緒發(fā)揮了重要作用。短期來看，全球避險(xiǎn)情緒較高、美債利率大幅下行有利于中債表現(xiàn)，目前市場做多情緒仍較高，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間債市將偏強(qiáng)運(yùn)行。